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净值|购买低风险产品净值亏损怎么办？

5月份以来 ， 随着债券市场利率上行 ， 部分低风险的理财产品和债券型基金出现了净值波动 ， 引发了相关投资者的焦虑：“为什么我购买的较低风险（R2）理财产品出现了亏损？为什么亏损了还显示不能赎回？”
（1）为什么理财产品发生了亏损？
利率水平和债券价格通常呈现负相关的关系 ， 也即利率水平上行 ， 债券价格下跌；利率水平下行 ， 债券价格上涨 。
举个简单的例子 ， 假设今天的利率水平是3% ， 发生了以下对话：
小白：“小黄 ， 咱俩关系那么好 ， 借我100元呗？”
小黄：“可以啊 ， 但是我100元存银行1年有3%的利息呢！”
小白：“我给你打个欠条 ， 1年后还你100元本金和3元利息 。 ”
小黄：“嗯 ， 1年后我都是拿到103元 ， 那没问题！”
小黄手中的100元变成了欠条 ， 欠条就类似于债券 ， 代表着1年后向小白索要103元的权力 ， 此时值100元现金 。 第二天利率水平上升至4% ， 小黄发现自己缺钱了 ， 又找小王发生了以下对话：
小黄：“小王 ， 今天我想吃面条没钱了 ， 和你借100元 ， 我把这张欠条给你 ， 你一年后找小白要103元 ， 我就不用还你钱了 。 ”
小王：“没问题！但是现在利率是4% ， 我在银行存100元1年后能拿到104元呢！1年后拿103元现在只需要存大约99元就行了 ， 所以你把欠条给我我只能给你99元 。 ”
小黄惊讶的发现 ， 为什么自己什么也没做 ， 昨天值100元的欠条今天就变成了99元呢？是因为利率水平上升了 ， 1年后值103元的欠条在今天的价值就下降了 。
上面例子想强调的就是“利率上行 ， 债券价格下跌”的规律 。 由于低风险的理财和基金均以债券为主要投资标的 ， 而5月份以来 ， 利率显著上行 ， 可以把10年期国债收益率看做一个市场利率 ， 它从2.5%上升至2.9%附近（见下图）——自然引发了近期低风险的理财和基金品种的净值下跌 。
（2）亏损可能只是暂时的
是不是净值下跌了就代表投资者无法获取当时的预期收益了呢？并不一定 。
小黄发现昨天100元换到的欠条今天只能换回99元 ， 顿时失去了吃面条的胃口 ， 也不向小王借钱了 ， 将欠条留在手里 。 1年后 ， 小白拿103元换回了这张欠条 。 小黄发现 ， 一度只值99元的欠条又换回了103元！自己获取了和当时借钱给小白时一样的收益！
实际上 ， 小黄的经历正反映了债券的特质：利率水平一方面和债券价格负相关 ， 另一方面和未来的预期收益正相关 。 利率水平为3%时 ， 小黄的欠条值100元 ， 1年后能够换回103元；利率水平为4%时 ， 小黄的欠条值99元 ， 1年后同样能够换回103元 。 只要小白能够准时赴约还钱 ， 1年内的利率变化只会影响这张欠条在市场上的价值 ， 在投资中叫做公允价值变动损益（浮亏或者浮盈） ， 不会影响小黄1年后能实现的收益 。
那么什么情况下会导致小黄损失呢？如果小黄当时选择了直接和小王交换为99元现金去吃面条 ， 那小黄就确定性损失了1元钱 。
（3）最短持有期产品可以提升投资者获取正收益的概率
在产品设计时 ， 部分理财产品设计了最短持有期 ， 就是为了避免投资者在基金净值下跌时由于恐慌赎回 ， 没能像小黄一样1年后实现3%的收益 ， 而是遭受了1%的本金亏损 。 最短持有期能够在一定程度上保护投资者 ， 提升投资者获取正收益的概率 。 不仅仅是理财产品 ， 如养老FOF等产品也设置了最短持有期 ， 虽然损失了短期流动性 ， 但一样可以提升投资者获取正收益的概率 。
因此 ， 如果近期投资者发现自己申购的产品亏损了还显示不能赎回 ， 多是源于产品出于保护投资者设计了最短持有期的缘故 。
（4）以前买的银行理财为什么不亏钱？——估值方法对产品净值的影响
看到这里投资者可能会发问：我理解了小黄的例子 ， 那为什么我之前买银行理财的时候利率怎么变都是保本保收益的呢？


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