■腾讯砸11亿美元私有化易车，图什么？2020-07-14 09:27:130阅( 三 )
这是易车的“吸金奶牛”业务 。
最初易车只有广告与会员业务 。 2004年 ， 易车推出网络营销产品车易通 ， 随后数次升级 ， 2017年更名为易车伙伴 。 2014年 ， 易车又孵化了易车汽车融资事业部 ， 并拆为易鑫集团独立运营 。 后者于2017年登陆港交所 。
从易车财报中可以看到 ， 如今三大业务分别是广告与会员业务、交易服务业务以及互联网营销服务业务 。 其中 ， 包括自营融资服务和贷款撮合服务的交易服务业务占大头 ， 2017年-2019年在总营收中分别占比44.2%、50.8%、53.5% 。
而这一笔占比不断扩大的营收主要由易鑫运营 。
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图6/8制图 / 燃财经易鑫的财务情况比易车好太多 ， 财报显示 ， 2019财年已经扭亏为盈 ， 盈利了3093.6万元 。
如今易鑫分为两大业务 ， 交易平台业务和融资租赁业务 ， 前者包括助贷业务及广告服务 ， 2019年营收17.59亿元 ， 后者去年营收37.55亿元 。 而相比之下 ， 易鑫交易平台业务的毛利率是59% ， 比自营融资租赁业务高出16个百分点 。
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图7/8资料来源 / 易鑫2019年年报但占大头的融资租赁业务 ， 其实费力不讨好 。 如今的汽车金融业务 ， 更赚钱的还是银行和一些传统车企旗下的金融公司 。
易鑫2019年年报里显示 ， 信用损失拨备增长63.38% ， 官方解释是 ， 下半年在收回消费者欠款方面面临更加严格的监管环境 ， 与此同时 ， 这项业务还需要大量客服支持人员和车辆库存 ， 增加了成本 。
一位长期观察汽车金融领域的业内人士指出 ， 银行获取资金的来源是客户存款 ， 资金成本最低 ， 利息是两到三个点；汽车金融公司与主机厂或经销商紧密相连 ， 有渠道优势 ， 从银行或拿贷款、或自己投资 ， 资金成本大约要到四到五个点 。 而互联网的汽车金融公司两头都不占 ， 资金成本最高 ， 更多的是通过融资租赁公司来做汽车金融业务或助贷业务 。 “相当于拿到渠道后把资源卖给银行 ， 获得一个渠道费用 。 ”对方表示 。
不只是融资成本 ， 对于互联网汽车金融公司来说 ， 还存在风控问题 。
易观分析金融行业分析师张凯解释道 ， 如今汽车金融有两种模式 ， 一种是传统的零售信贷 ， 还有一种叫融资租赁 。 主要差异在于 ， 零售信贷的首付比例高 ， 对借贷者的信用资质审查更严格 ， 更多的是有汽车金融公司或者商业银行来做这类业务 。 融资租赁门槛相对低 ， 首付比例极低 ， 可能是一成首付 ， 甚至零首付 ， 对借贷者的信用资质审查不严 ， 这类业务更多是留给融资租赁公司或者互联网汽车金融公司在做 。
张凯表示 ， 因为融资租赁业务面对的更多的是信用资质相对较差的申请者 ， 因此融资租赁企业后期的风控催收风险就会大大增加 。
但有了腾讯的入局 ， 作为互联网金融行业一员的易鑫反而可以借助腾讯的力量 ， 以腾讯作为背书降低风控成本 。
如今 ， 腾讯旗下的微众银行已于2018年与易鑫签订合作协议 ， 双方合作向客户提供若干汽车融资服务 ， 微众银行向易鑫网旗下鑫车投资支付服务费作为合作对价 。
腾讯接手为哪般
易鑫代表的汽车金融业务 ， 作为“吸金奶牛” ， 一度已经成为车企、互联网巨头在汽车行业控制权的又一争夺焦点 。
比如 ， 吉利集团的2019财报中写道 ， 价格战不利的市场销售环境下 ， 吉利集团2019年的净利润依然达到81.9亿元 ， 其中合资公司利润贡献上升24% ， 主要为吉利汽车金融的贡献；宝马集团的金融服务项目营收从2018年的277.05亿欧元增长至2019年的295.98亿欧元 ， 成为汽车业务之外贡献最多的收入来源 ， 占总体收入的三分之一 。
比如 ， 阿里旗下的支付宝上线了一款车抵贷产品——车金融；最近准备回归A股的58同城 ， 也开始涉猎汽车金融服务 ， 其旗下58金融在用户进行二手车、新车交易的过程中提供金融服务……
而腾讯此前也多次投资了易鑫 ， 天眼查显示 ， 易鑫IPO前的每一轮融资都有腾讯的身影 ， 总计投资达到5.5亿美元 。
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图8/8易鑫融资情况 资料来源 / 天眼查6月16日 ， 在易车宣布董事会同意签署私有化要约协议后 ， 易鑫集团发布公告称 ， 由于母公司易车获腾讯控股和黑马资本所组财团提私有化而令控股权改变 ， 故按例腾讯和黑马资本作为联席要约人 ， 提出无条件强制性现金要约 ， 每股作价1.9088元 ， 较停牌收报1.9元溢价约0.46% ， 而收购其他股东股份等要约价值最高约28.42亿元 。
这意味着 ， 腾讯将取代易车成为易鑫的控股股东 ， 并将其进一步纳入自身的汽车生态领域 ， 继续完善出行领域布局 。
早在2015年 ， 腾讯就瞄准新造车市场 ， 投资了蔚来汽车 ， 5年下来 ， 不断追加投资金额 。 在网约车领域 ， 也已经押注了滴滴 ， 参股了美团 ， 并且在智慧出行方面的布局也非常明确 ， 研发推出了腾讯车联、腾讯自动驾驶、腾讯位置服务 ， 腾讯乘车码等 。
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