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[第一财经]代工苹果多年业绩不佳 纬创被立讯拿下两工厂第一财经2020-07-21 05:12:320阅

作者： 钱童心
立讯精密（002475.SZ）上周末宣布收购纬创在中国大陆的两家工厂 。 周一开盘后 ， 立讯精密股价一度上涨近7% ， 不过随后震荡下行 ， 当日收盘微涨0.96% ， 报55.69元/股 。 同日 ， 纬创在台北的股价下跌近8% ， 和硕下跌3.91% ， 鸿海下跌1.36% 。
上周末 ， 立讯精密发布公告称 ， 其控股股东拟以33亿元人民币价格收购纬创投资（江苏）有限公司和纬新资通（昆山）有限公司100%股权 。 立讯精密计划出资不超6亿元 。 目前双方已签署《收购框架协议》 ， 计划于2020年底前完成交易 ， 尚待有关部门的批准 。
纬创是苹果三大iPhone组装厂之一 ， 近年来份额预计在5%至10%左右 。 另外两家为富士康与和硕科技 ， 市场份额均大于纬创 。 分析人士指出 ， 这项收购是中国企业深入苹果供应链的又一举措 。
完成交易后 ， 立讯精密也将成为苹果iPhone的首家中国大陆代工厂商 。 中金公司7月20日将立讯精密目标价格上调16% ， 称公司及控股股东并购纬创两家子公司 ， 将提升立讯体系电子组装实力 ， 切入iPhone、电脑等组装 ， 加速冲击全球性电子制造龙头 。
立讯精密是全球消费电子行业的元器件生产商 ， 公司凭借“连接器—模组—整机”实现三步跨越 ， 完成了产业链的延伸与品类的扩张 。 自2010年上市以来 ， 公司股价稳步上涨 ， 最高涨幅曾一度超过40倍 。 截至今年6月底 ， 立讯精密的市值已经突破4000亿元人民币 ， 超过富士康母公司鸿海集团 。
收购纬创虽然不是立讯精密第一次涉足苹果供应链 ， 但彰显了立讯精密向苹果供应链扩张的雄心 。 早在2011年 ， 立讯精密就收购了昆山联滔 ， 从而顺利切入苹果供应链 ， 成为了苹果连接线的主要供应商之一 。
消费电子产业链供应商自上而下分为元器件生产商、模组组件制造商和整机代工厂商 。 2016年立讯精密已经发展成为重要的模组制造商 。 2017年7月 ， 立讯精密取得了苹果AirPods的代工资格 ， 正式进入到整机代工领域 。
虽然苹果AirPods体积小 ， 但里面却有成千上万个组件 ， 代工厂需要精良的工艺和强大的精密制造能力 。 2017年12月 ， 库克访华时还专程到立讯精密昆山工厂参观 ， 并且给予了很高的评价 。
2019年 ， 苹果推出的新款降噪蓝牙耳机AirPods Pro ， 由立讯精密100%代工 。 今年年初 ， 有传言称立讯精密已经切入到苹果智能手机的整机制造领域 。
收购了纬创的立讯精密 ， 是否能撼动苹果最大的代工厂富士康的龙头地位？外界对此给予高度关注 。 尽管立讯精密市值超越鸿海 ， 但是从公司业务体量和利润来看 ， 两者的差距仍然很大 。
2019年 ， 鸿海集团营业收入超过1.2万亿元 ， 净利润达到273亿元 。 同期 ， 立讯精密营业收入为625亿元 ， 净利润为47亿元 。
但立讯精密近年来收入和利润增长都非常迅猛 。 今年4月立讯精密发布公司发布2020年第一季度财报显示 ， 公司实现营业收入165.13亿元 ， 同比增长83.10% ， 实现净利润9.82亿元 ， 同比增长59.40% ， 业绩大大超出市场预期 。
相比之下 ， 富士康业绩增长乏力 。 有意思的是 ， 立讯精密的董事长王来春曾是出身富士康的打工妹 ， 但库克对其赞赏有加 ， 称她“打造了以人为本的卓越创新文化” 。
立讯精密收购纬创 ， 也反映了传统电子产品组装厂面临的挑战 。 纬创在拿下iPhone订单的三年时间里 ， 营收止步不前 ， 利润更是连年下滑 。 2019年营收182亿元 ， 几乎没有增长；2019年利润仅1444万元 ， 相比2018年的利润跌了一半 。
纬创在年报中指出 ， 全球智能手机市场将出现衰退 ， 尽管有更多5G手机上市 ， 但是产品力不足 ， 换机周期延长 。
纬创一方面发展策略出现问题 ， 始终未能打入高端机型产业链；另一方面业绩没有起色 ， 市场遭遇低潮 。 这些因素也影响了纬创对昆山工厂的态度 ， 策略发生转变 。 纬创已经计划今年将iPhone的组装重心转移至印度 ， 陆续加码投资包括在东南亚的越南、印度等市场 。
【[第一财经]代工苹果多年业绩不佳 纬创被立讯拿下两工厂第一财经2020-07-21 05:12:320阅】尽管如此 ， 纬创的昆山工厂仍是其重金打造的优质资产 。 相关资料显示 ， 2018年纬创集团加码投资昆山后 ， 开展新科技项目 ， 把高端智能产品、新产品研制放在昆山 ， 打造智能工厂 。 这为立讯精密的接盘提供了坚实的发展基础 。


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