董登新|【专访】董登新：科创板应加大新股扩容，主动对接中概股回归和精选层转板
北京联盟_本文原题：【专访】董登新：科创板应加大新股扩容 ， 主动对接中概股回归和精选层转板
采访人员 | 满乐
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2019年7月22日 ， 25家上市公司正式在科创板开始交易 ， 中国资本市场迎来了一个全新板块 。
平稳运行一年后 ， 科创板带给了中国资本市场怎样深远的影响？现阶段还存在哪些亟待解决问题？下一步的市场改革又该行至何方？为此 ， 界面新闻专访了武汉科技大学金融证券研究所所长董登新 ， 分享他对科创板一年来发展的点滴见解和思考 。
本文插图
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新
A股退市真正发挥作用是科创板的功劳
界面新闻：您如何评价科创板平稳运行一周年后 ， 给国内资本市场生态带来的变化和影响？
董登新：从目前来看 ， 科创板的注册制试点非常的顺利、平稳 ， 而且是成功的 。 创业板的注册制直接复制和模仿了科创板注册制的全套规则 ， 这就足以证明一年来科创板的注册制运行是成功的 ， 得到了市场投资者和监管方认可 。
注册制改革是中国资本市场三十年来最重要的一项制度创新 。 科创板注册制的推出具有划时代的里程碑意义 ， 它创造了A股市场多个第一的记录：首次允许亏损的高科技企业上市、首次允许特殊股权结构的高科技企业上市、首次为高科技企业提供多通道的ipo标准、首次为新股上市前五个交易日取消了涨跌幅限制 。 同时科创板也首次把新股上市五个交易日之后的涨跌幅扩大到了百分之二十 ， 让股价运行更充分 ， 让供求博弈更充分 ， 最终达成股价的均衡 。
另外十分重要的一点是 ， 科创板也首创了退市制度的“三废”改革：废除暂停上市 ， 废除恢复上市 ， 废除重新上市 。
科创板新的退市制度是一次革命性的制度创新 ， 它使得垃圾股和“僵尸”企业没有了存留的价值 ， 没有了财务造假和保壳的侥幸 ， 最终乖乖服从“一元退市”的标准 ， 这是退市制度的一个巨变 ， 极大地提高了退市效率 ， 缩短了退市周期 。
我们在2012年就把“一元退市”标准引入到A股退市制度当中来 ， 但是直到去年它才真正发挥作用 ， 这是科创板的功劳 。 正是有了科创板全新的退市制度 ， 才让投资者的理念得到了颠覆性的改变 。 投资者不再去参与炒壳赌壳 ， 不再去对赌垃圾股会不会恢复上市或者重新上市 ， 垃圾股的壳资源分文不值 。 这也使得这个垃圾股的股价回归正常 ， 回归“一元退市”通道的秩序 。
在2019年有7到8家公司是通过投资者用脚投票 ， 被“一元退市”标准赶出股市的 ， 这是了不得的进步 。 今年上半年 ， 又有10多家公司退市 ， 其中大部分也是通过投资者用脚投票 ， 被“一元退市”标准赶出市场 。 “一元退市”标准是市场化程度最高的退市标准 ， 它赋予了投资者完全的决定权、话语权 ， 由投资者用脚投票来表达他的意志 ， 所以被“一元退市”标准赶出股市的垃圾股或者僵尸企业 ， 无论是发行人、上市公司 ， 还是投资者 ， 都毫无怨言、没有争议地接受退市的现实 。 这既是科创板注册制的功劳 ， 也是科创板新退市制度的功劳 。
科创板应主动对接中概股回归和精选层转板
界面新闻：目前虽然有中芯国际、九号机器人等红筹企业在科创板上市 ， 但板块内的红筹企业数量还是相对较少 ， 您怎么看待这一问题？
董登新：科创板首创了国内第一个硬科技企业的专属市场 ， 对于未来引领中国经济转型、产业升级 ， 加大力度扶持高科技企业的成长 ， 都具有重大的意义 。 一年来科创板的运行也非常顺利平稳 ， 达到了预期效果 。 但是我们的科创板市场和纳斯达克或者香港市场相比 ， 仍然在包容性和开放性方面存在不足 ， 尤其在中概股回归上门槛过高 。
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