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私募|林园：A股正处牛市初期阶段！( 二 )


林园：我认为医药是未来30年的主线 。 医药和券商是现在中国和国际同业公司相比体量和营业利润差别很大的 ， 我个人认为 ， 医药的宏观拐点就是现在 ， 医药消费需求未来三年有望翻一番 。 和地产银行相比 ， 医药行业还处于刚刚发展的阶段 ， 就相当于6岁的儿童 。 我个人比较看好慢性病这个医药细分子赛道 ， 主要就是高血压、心脏病、糖尿病 ， 因为这三种病是无法根治有长期需求的 ， 这三种病大概占医药消费的70% 。 集采对医药短期会有影响 ， 但影响不大因为影响不了需求 ， 终端需求是在不断扩大的 。
主持人：胡博 ， 您观察到的目前私募的持仓中占比较大的行业主要是那些？最近有没有那些行业出现比较明显的减持或增持的现象？您觉得下半年的投资逻辑 ， 以及机会方向在哪里？
胡泊：今年上半年基金的主要配置是医药、科技、消费 ， 7月开始我们观察到一些私募在转移部分仓位到券商、地产、银行、有色、基建等周期性板块 ， 不过整体的转移幅度不大 。 目前行情走势看 ， 日交易额连续破万亿 ， 行业轮动比较健康 ， 我建议有能力把握行情轮动的投资者可以参与周期性板块 ， 而前期主线的科技、医疗出现调整也都是很好的机会；轮动能力不强的投资者则建议直接买指数 ， 事实上目前为止跑赢指数的人不多 ， 今年上半年创业板指数上涨了35% ， 建议投资者后续可以配置中证500、中证800、沪深300等 。
主持人：林总 ， 通常您对投资标的的了解会到什么程度 ， 从哪些方面去做功课 ， 是否去公司调研 ， 调研的时候通常会关心什么问题？
林园：主要是要对专业知识和财务指标有了解 。 比如我是学临床医学的 ， 我对医药行业就有更多的了解 。 我认为相比调研 ， 投资关键是要把握大方向 ， 而且我倾向于找好赛道里面还没有竞争出龙头的行业 ， 市场是充分竞争的 ， 未来的爆发力会更强 。 现在白酒龙头就是茅台 ， 房地产就是万科 ， 空调就是格力 ， 而医药现在还没有龙头 。 我更倾向于看好某个赛道 ， 有可能成为龙头的都买 。
主持人：胡博 ， 在一位FOF基金经理眼中 ， 挑选基金的时候最看重的是什么？业绩 ， 回撤 ， 理念还是什么？
胡泊：选择基金主要是关注策略原理和付现能力 ， 具体来看可以细分四个维度 ， 一是团队稳定性 ， 要关注团队成员的经历和学历；二是策略逻辑是否清晰靠谱；三是整体风控的把握；四是基金的净值表现 ， 关注是否与其策略匹配 。 私募的信息透明度没有公募高 ， 个人投资者研究私募比较难 ， 还是建议选择公募基金 ， 更加透明 ， 监管也更加严格 ， 信用风险基本不用担心 。 而关于基金经理个人能力的衡量可以和指数进行对比 ， 比如今年上半年医药基金成绩都很出色 ， 那么衡量医药基金经理的主要方式就是看他的业绩是否跑赢医药行业指数 。
主持人：林总 ， 注册制的到来对您的投资是否有影响？对于个人投资者有什么建议吗？
林园：对我影响不大 。 我认为 ， 没有上市的公司大概率是不行的 ， 或者有些很强但没有上市的公司可能上市意图不强 ， 这些都不作为研究对象 。
主持人：林总 ， 另外有看到消息说您打新了很多新三板精选层的公司 ， 为什么这么看好新三板的机会？
林园：我只是参与打新 ， 打新这件事2016年开始就一直在参与 。
投资者最关心这些问题
问：保险行业是否看好？
林园：这个板块研究不多 ， 我个人认为保险板块没有被低估 。 中国的保险行业也属于刚刚开始的阶段 ， 好比15-20岁 ， 未来空间还是有的 。
问：医药板块中的中药子板块 ， 林总怎么看？
林园：我个人比较看好 ， 中药在我刚刚说的三大慢性病中是辅助性的 ， 这个行业是走在全球前列的 。
问：据悉 ， 从事高血压药生产的企业有54家 ， 其中集采只有3家 ， 使整个医药行业的利润降低 ， 对此怎么考虑？


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