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市界|东北亿万富豪疑云：屯了50亿元人参，却还不起12亿借款( 二 )


更为严峻的是 ， 截至2020年6月10日 ， 紫鑫药业已发生11.5亿元的债务逾期 ， 债权人主要是吉林当地的多家银行 。
而根据目前紫鑫药业存量带息债务和货币资金的情况 ， 其一年内到期的短期借款有39.86亿元 ， 但货币资金仅为0.19亿元 ， 说明更大面积的债务逾期还在路上 。
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看似蒸蒸日上的紫鑫药业 ， 怎么就跌入谷底了呢？
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都是人参惹的祸
说出来你可能不信 ， 让紫鑫药业陷入此等境地的 ， 是其对于人参极其强烈的“购买欲” 。
2019年末 ， 紫鑫药业账面存货高达67.56亿元 ， 占总资产比重近七成 。 其中 ， 有50.05亿元都是种在地里的一种人参 ， 叫做林下参 。
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所谓林下参 ， 是指人工将人参籽散播至森林中 ， 让其在自然环境中生长15年以上 ， 在行业内被认为最接近野生人参 ， 价值也比人工种植的要高 。
过去十年间 ， 紫鑫药业的人参系列产品总营收不过40.4亿元 。 但为了屯这50亿元的人参 ， 紫鑫药业不仅背上了45亿元借款 ， 还花光了增发股票募来的15.67亿元 。 而大量借款带来的利息支出 ， 也极大地蚕食了公司净利润 。
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2019年 ， 紫鑫药业财务费用为3.22亿元 ， 占收入比重从上市当年的2.16%提高至2019年的37.43% 。 这意味着 ， 紫鑫药业每取得100元收入 ， 首先要拿出来近40元来支付利息等 。 近五年 ， 这一比例在中药行业中一直“荣登榜首” 。
值得一提的是 ， 从商务部的数据来看 ， 紫鑫药业公告开始战略布局林下参的2014年 ， 恰恰是林下参市场均价的最高点 。 从批发价行情来看 ， 紫鑫药业大量买进林下参的2017年至2019年 ， 其市场行情始终处于下行阶段 ， 最新数据显示 ， 林下参价格已经降至237.7元/公斤 。
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在库存极其庞大、而人参市场价不断走低的同时 ， 还不停地买买买 ， 那么问题就来了 ， 紫鑫药业为什么买这么多人参 ， 钱都进了谁的口袋？
在证监会的问询下 ， 紫鑫药业披露了近三年前五名的供应商信息 ， 大多为难以查证的个体户 。 紫鑫药业解释称是种植林下参的农户 ， 其中 ， 有11名个人供应商的采购额超过1亿元 ， 有的高达5.8亿元 。
可以说紫鑫药业的这一波采购 ， “造就”了一批亿万富翁 。
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令人生疑的是 ， 这些手握亿元林下参的个体户 ， 全都没有注册公司 。 这是巧合 ， 还是为了便于“灵活操作”？
值得一提的是 ， 在2010年那次隐匿关联交易中 ， 有媒体根据紫鑫药业披露的供应商名单 ， 查询相应的法人信息 ， 并亲赴吉林当地走访 。 得到的结果是 ， 有些人根本不知道自己的身份被用来注册了公司 ， 然后变成了法人 。
除了供应商之外 ， 紫鑫药业的人参也是庞大而神秘 ， 还存在极大的减值风险 。
业内人士告诉《市界》 ， 通常来说 ， 林下参的价值主要由生长年限和品相决定 。 判断林下参的年限 ， 需要出土之后观察下图中左上角的“芦”（也称芦碗）——6-7年以内的林下参没有芦碗 ， 6-7年后之后每一年长一个芦碗 ， 以此推算年限 。
这也意味着 ， 大量埋藏于地表之下的人参 ， 在最终出土前 ， 都很难判断出准确的价值 。
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