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「」Azure Q4增速放缓 微软能否借“云”站上科技股市值C位？2020-07-23 20:19:410阅

「」Azure Q4增速放缓 微软能否借“云”站上科技股市值C位？2020-07-23 20:19:410阅
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图1/5欢迎关注“创事记”的微信订阅号：sinachuangshiji
文/美股研究社
来源：美股研究社（ID：meigushe）
Azure会是微软下一个上升推动力吗？
北京时间7月23日 ， 美国科技巨头微软公布了其2020财年第四财季即今年二季度的业绩报告 。 从财报的整体表现来看 ， 微软营收、净利润均超出了市场预期 ， 但表现在资本市场似乎并不满意 。 财报公布后 ， 微软股价盘后跌超2% ， 现报207.01美元 。
不妨先来看一下第四财季微软财报究竟表现如何：
- 营收380亿美元 ， 相比去年同期的337亿美元同比增长13% ， 超出市场预期的365亿美元；
- 净利润112.02亿美元 ， 相比去年同期的131.87亿美元同比下滑15% ， 但超出市场预期的104.16亿美元；
- 每股收益1.46美元 ， 相比去年同期的1.71美元下滑15% ， 但亦超出市场预期的1.35美元；
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图2/5具体到营收方面各部门业绩：
第四财季 ， 微软的生产力与业务流程部门营收117.52亿美元 ， 同比去年的110.47亿美元增长6%；
智能云部门营收133.71亿美元 ， 同比去年的113.91亿美元增长17%；
包括Bing、Windows、Surface和Xbox在内的More Personal Computing（更多个人计算）部门营收129.1亿美元 ， 同比去年的112.79亿美元增长14% 。
在过去的整个2020财年 ， 微软实现营收1430亿美元 ， 实现利润442.8亿美元 ， 双双创下了历史新高 ， 同比分别增长14%和13% 。
实际上 ， 今年疫情的持续 ， 对发展确定性强的科技股而言 ， 更加容易享受疫情催生的红利 。 像美国科技巨头FAAMG(Facebook ， 苹果 ， 亚马逊 ， 微软 ， 谷歌)的股价几乎每天都在创新高 。 亚马逊股价突破3000美元、苹果股价屡刷历史新高、Facebook市值一度突破7000亿美元、谷歌屡创历史新高 ， 重回万亿美元上方 。
微软也稳站200美元关卡之上 ， 步入频创历史新高的大型股票之列 ， 年内涨幅达35% ， 最新市值1.61万亿美元 ， 逼近苹果的1.69万亿市值 。 目前 ， 不少分析师仍对微软持有相当乐观的态度 。
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图3/5图源：雪球不过 ， 回归到财报来看 ， 尽管微软的Office、Azure、Windows等方面的业务在未来的发展中具有明显的确定性 ， 但若剔除疫情因素的刺激 ， 这种增长潜力能否得到如此快速的释放还有待于思考 。 而且财报公布后 ， 微软盘后股价的下跌也并不会是空穴来风 。 那么 ， 微软二季度的这份财报 ， 我们究竟该如何看待？
吃上“疫情红利”多个板块增长迅速
能持续多久仍值得关注
据IDC的初步数据显示 ， 2020年二季度 ， 全球PC出货量较去年同期大增11.2% ， 达到7230万台 。 其中 ， 在疫情严峻的美国 ， PC需求上涨尤为明显 ， 第二季出货量估计超过2100万台 ， 创下2009年以来的新高 。
二季度全球PC市场出现“短期复苏”的原因主要是由于供应商补充库存和移动PC需求增加所推动 。 逻辑在于 ， 在疫情的刺激下 ， 居家工作和远程学习需求激增会使得PC端出现强劲需求 。
这对于微软来讲 ， 当然是一大利好 。 当PC端的需求激增之后 ， 不论是Windows、Office还是Xbox内容和服务等板块都出现了大幅增长 。 比如 ， 二季度微软Xbox内容和服务收入增长了65% ， 用户的参与度创下了纪录；Surface 营收增长28%；LinkedIn营收同比增长10%；Office商业产品和云服务营收同比增长5%等 。
尽管 ， 二季度微软的Office、Windows使用量加大 ， 呈现快速增长的趋势 ， 但到底还是有疫情催化的因素在内 。 但疫情总有消散的一天 ， 一旦疫情在全球范围内得到有效控制 ， 人们回归生活常态之后 ， 这种由疫情催生出来的快速增长红利 ， 比如居家办公、在线游戏的火爆也是有可能出现市场冷却的 。 虽然目前微软在软件办公等领域的位置无人能撼动 ， 但届时产生的影响也有可能会体现在微软的股价表现上 。
值得一提的是 ， 微软的生产力和业务流程部门总体营收的117.5亿美元虽然保持了同比增长态势 ， 但实际上是低于119亿美元的预期的 。 微软表示 ， 客户持续从多年的本地协议转向云服务以及中小企业的软件许可需求放缓使得商用Office产品营收下滑34% 。 这意味着 ， 微软的这一关键业务可能会出现后续增长乏力的情况 。
疫情加速远程办公进程
但竞争和投入压迫下恐限制利润率增长
今年疫情突袭下 ， 远程办公的火热程度已经无需多言 。 有“当红炸子鸡”头衔之称的Zoom就是在线办公通讯的典型代表 ， 截止目前 ， 其年内股价涨幅已有近283% 。
而微软旗下协同办公软件Teams也成为其历史上增长速度最快的服务 。 数据显示 ， 今年4月底 ， Microsoft Teams的日活跃用户数量达到了7500万 ， 相比3月份的4400万增长显著 。 前不久 ， Teams还新增了“Together Mode”新功能 ， 最多支持 49 人同时在线 ， 不断完善整体效果 。


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