中年|仁会生物IPO：公司连年亏损产品效果低于市场平均，实控人善于资本运作，曾涉老鼠仓案
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近日 ， 上海仁会生物制药股份有限公司在证监会网站披露 ， 公司拟在上交所科创板发行不超过5744.05万股 ， 占发行后总股本25.00 % ， 保荐机构为国泰君安证券 。 本次发行募集资金将用于“新药研发项目”、“补充流动资金及归还银行贷款”等 。
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据和讯网观察了解 ， 发行人是一家专注于创新生物药自主研发和产业化的高新技术企业 。 自 1999年 1 月成立以来 ， 公司在内分泌、心血管和肿瘤治疗领域坚持自主创新 ， 形成了创新生物药的完整开发体系 。
发行人在创新生物药的研发方面拥有一系列核心技术平台 ， 包括靶点研究与 药物优化、蛋白药物筛选与评价、基因工程串联表达、高表达 CHO 细胞构建及 筛选、蛋白药物的质量研究、生物药物水针制剂、转化医学等 。
然而值得注意的是 ， 仁会生物的财务状况并不乐观 ， 曾多年营收为零 ， 且持续持四年亏损 ， 产品单一仍处于市场导入期 。
公司连续亏损 ， 产品结构单一
招股书显示 ， 2016-2018年以及2019年1-9月报告期内 ， 公司营业收入分别为50.04万元 1408.96 万元、2732.31 万元和 4172.31 万元 。
其中 ， 2017年、2018年及2019年1-9月 ， 主力产品谊生泰贡献销售额 1360.71 万元、2681.69 万元和 4104.60 万元 ， 占营业收入的比重为96.6%、98.1%、98.4% ， 且收入来源主要集中于前五大客户 ， 谊生泰合并口径下的收入占公司同期营业收入的比例分别为 76.14%、 83.80%和 82.61% ， 集中度较高 。
可以说 ， 谊生泰已一己之力“撑”起了整个仁会生物的营收 ， 这在竞争日益激烈的医药行业 ， 绝非一件好事 。 不仅持续成长性受到考验 ， 一旦遭遇因行业政策、资质或行政处罚等因素导致市场结构、客户结构出现重大不利 ， 短期内可能对销售产生不利影响 。
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虽然谊生泰增速较快 ， 但依然无法扭转仁会生物持续亏损的局面 ， 上述报告期内 ， 仁会生物归母净利润-5272.13万元、-1.6亿元、-2.14亿元、-1.69亿元 。
实质控制人善于资本运作 ， 曾涉老鼠仓案件
招股书的官方介绍：桑会庆 ， 男 ， 实际控制人 ， 1964年生 ， 中国国籍 ， 无境外永久居留权 。 毕业于中国人民解放军第二炮兵工程学院和中国人民解放军国防大学 ， 本科学历（双学士） 。 历任中国人民解放军国防大学科技教研室教官 ， 中国南方证券基金管理部职员 ， 中国经济开发信托投资公司证券总部交易部经理 。 自 2012 年起历任本公司执行董事 ， 董事长 。 现任公司董事长 ， 中国医药教育协会内分泌教育专业委员会常务委员 ， 中国并购公会常务理事 。
值得注意的是 ， 桑会庆在担任中国经济开发信托投资公司证券总部交易部经理期间 ， 发生了一些惊心动魄之事 。
中经开是因其是财政部独资的唯一一家信托投资公司 ， 一直被认为是信托投资公司里面的“贵族” ， 但在2002年6月7日 ， 中国人民银行突然发布公告：中经开“因严重违规经营” ， 决定“撤销该公司” ， 背后的原因之一 ， 是东方电子事件的** 。
公开资料显示 ， 在桑会庆任职期内 ， 中经开保荐东方电子登陆深交所 。 中经开总经理姜继增指使桑会庆等人建立老鼠仓 ， 通过连续买卖和自买自卖的手段 ， 不断推高东方电子股票价格 ， 中经开从中非法获利5.5亿余元 。
2012年12月 ， 北京市人民检察院第一分院认定桑会庆在1999年4月至2000年担任中经开证券投资部总经理期间 ， 进行了违规自买自卖东方电子股票操作交易 ， 系其他直接责任人员 ， 但犯罪情节轻微 ， 具有自首情节 ， 决定对桑会庆不起诉 。
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