产品|过半产品靠代工张小泉“旧瓶装新酒”闯关IPO( 二 )
在充分竞争的刀具市场之中 ， 虽然张小泉已在积极开拓线上销售渠道 ， 但就公布的信息显示 ， 张小泉的营收增速有所放缓 。 2018年张小泉的营收较2017年相比增长了20.23% ， 而2019年其营收较2018年仅增长了18.05% 。 在这三年间 ， 张小泉的营业收入由3.41亿元增长到4.84亿元 ， 在三年间增长了41.94%；同期 ， 张小泉的销售费用由2017年的3946.42万元增长到2019年的6428.58万元 ， 三年间增长了62.90% ， 其销售费用的增长率明显高于营收的增长 。
营收增速放缓的同时 ， 张小泉的存货账面价值也在逐年上涨 。 2017年-2019年间 ， 张小泉的存货价值分别为 6553.08 万元、8151.78 万元和11245.66 万元 ， 在当期流动资产中的占比由32.44%增长到37.51% 。 报告期内 ， 张小泉的存货周转次数也由3.65次/年下降到2.90次/年 ， 下降了近2成 。 值得注意的是 ， 张小泉超过一半的存货是库存商品 ， 且库存商品在存货中的占比呈逐年上涨的趋势 。 库存商品价值的上涨 ， 一定程度上说明张小泉正面临产大于销的困境 。
此次IPO ， 张小泉拟募集4.55亿元资金用于产能建设、补充流动资金以及企业信息化建设 。 根据募资项目计划 ， 募资完成后 ， 张小泉将增加刀剪等相关产品 3010 万把/年的生产能力 ， 而2019年张小泉的销量也仅在3000万把左右 。 张小泉拟募资建设的产能是目前销量的1倍 ， 从张小泉的库存商品的增长情况来看 ， 张小泉未来可能还会面临着产能过剩的难题 。
跟上时代、度过危机、焕发新生的张小泉 ， 在现今玩家众多的刀具市场中 ， 其上市前景如何 ， 投资者不妨拭目以待 。 （思维财经出品）■
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