证券市场红周刊|把耐心发挥到了极致，这是价值投资的关键特征之一( 三 )
【证券市场红周刊|把耐心发挥到了极致，这是价值投资的关键特征之一】建筑物是建立在地基上的 ， 拥有正确的经济理论框架总是有益的 。 在投资过程中 ， 经济理论不会总是被用到 ， 但它能让我们安心地对可能出现的替代经济情景有所了解——尽管我们不知道究竟会发生何种情景 ， 它只是偶尔会帮助我们预测将要发生的事情 。
建筑的第一层在投资资产方面展开 ， 第五章进入实战 ， 解释了实物资产和货币资产之间的区别 。 对长期投资者来说 ， 实物资产是唯一明智的选择 。 正如我所解释的 ， 在不同类型的实物资产中 ， 投资上市股票有着显著的优势 。 对那些持怀疑态度的人来说 ， 如果他们愿意接受逻辑和经验证据 ， 那么读这本书可能是一个转折点 。
长期来看 ， 黄金等一些实物资产的表现并不比货币资产理想 。 然而 ， 实物资产将始终保持我们的购买力 ， 这会使我们安心 ， 即使出现了最糟糕的情况 ， 投资实物资产也优于投资货币资产 。
我们将在第六章深入探讨股票市场投资 ， 阐释投资者如何在被动、半主动和主动投资之间做出选择 。 主动投资可以通过共同基金或直接投资股票的方式来实现 。 这不是一个简单的选择 ， 读者需要努力选择正确的路径 ， 这将取决于我们作为投资者愿意付出多少努力 。 只有那些准备用最少的时间来进行谨慎投资的人 ， 才适合选择主动投资 ， 无论是通过基金投资还是直接投资 。
第七章和第八章为那些选择直接投资的人列出了应该寻找的股票类型以及如何发现它们 。 这是很困难的 ， 成功的机会很小（打败市场） ， 但任何想尝试一下的人 ， 在阅读了我们选股的经验后 ， 其胜算的把握可能会更大 。
第九章解释了为什么这一切都是可能的 ， 为什么机会是存在的 ， 以及作为人类 ， 我们应如何在非理性的时候（当我们无法控制自己的情绪时）创造机会 。 我们将尝试是否能对此做些什么 。 归根结底 ， 投资是对市场参与者（包括我们自己）的心理与社会分析 。 了解我们如何以及为什么采取行动对这个过程至关重要 。
第四章到第九章构成了我们投资过程的基础 。 这是一个简单且直观的过程 ， 但应用起来却不容易 ， 因为它需要具备一系列的性格特征 。 如果人们天生就不存在这些特征 ， 那么他们很难经后天发展获得 。 有时 ， 人们对这种类型的书持怀疑态度：为什么要公开披露一个成功的投资过程？为何不保守秘密呢？除了涉及某种不能否认的慷慨成分外 ， 事实是这些“秘诀”并不容易掌握 。 我们很有可能必须先改变自己才能有所作为 ， 这通常是一个宏伟的目标 ， 但我们往往做不到 。
本书的第二部分从对经济的总体看法开始 ， 然后聚焦到选股上 ， 每一章都集中在前一章最重要的内容上 。 读者如果对更深奥的内容不感兴趣 ， 那么可以跳过它们 。 但很显然 ， 我不建议这样做 。
在简短的综述和对未来的展望之后 ， 我以两个附录为本书的结尾 。 附录一是针对那些不愿意读完整本书的读者 ， 我鼓励他们至少花几分钟的时间来阅读这些“建议” ， 即对书中一些关键观点的简要总结 ， 并对其进行反思 ， 他们做到这些可能就足够了 。 如果他们还不能做到这一点 ， 那么我希望他们至少能把“指导原则”内化于心 ， 这是最重要的一点 。 附录二介绍了一些阅读材料 ， 列出了对理解本书所讨论的问题有用的书单 。
我不会声称自己在投资过程中发现了新的惊天启示 ， 事实上一切都已经被发现了 。 但我认为本书在整体上是有关联的 ， 它或许对刚开始投资的年轻读者或非专业的读者有用 ， 或许对经验丰富的投资者也有用 ， 我希望他们能从中学到一些东西 。
长期投资意味着不同寻常——避开传统观念 ， 避开显而易见的东西 ， 逆流而上 。 它需要我们常读书、常思考 ， 并拥有冒险和不过度妥协的精神 ， 同时必须对周围的环境保持高度警惕 。 我很可能没有足够资格来拥有这些品质 ， 因为正如康德（Kant）所言 ， 任何有价值的东西都是有价格标签的 。 而就我本身而言 ， 我很幸运 ， 它没有让我付出太多……
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