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证券市场红周刊|把耐心发挥到了极致，这是价值投资的关键特征之一


作者 | 弗朗西斯科?帕拉梅斯
弗朗西斯科?加西亚?帕拉梅斯是总部位于马德里的科巴斯资产管理有限公司的创始人 。 作为欧洲领先的价值投资者 ， 他独特的投资风格创造了非凡的业绩 ， 并为他赢得了全球声誉 。 作为贝斯因特的投资经理 ， 帕拉梅斯犹如一颗冉冉升起的新星 ， 他凭借在20年里每年16%的收益率 ， 赢得了西班牙高级基金经理的声誉 。 他是一位自学成才的投资者 ， 通过将奥地利学派商业周期理论的敏感性与价值投资原则相结合 ， 创新出属于自己的资产管理风格 ， 与本杰明?格雷厄姆、沃伦?巴菲特和彼得?林奇等知名人士一样 ， 在实践中求真知 。
我以前从来没有想过我会写一本书 ， 更不用说写一本关于投资的专业书了 。 但生活中总会有大量的惊喜在等着我们 ， 我们最好不要暴殄天物 。 虽然这听起来理所当然 ， 但是你必须把问题转化为机会 。 因此 ， 自然而然 ， 本书可以作为一种人生写照 ， 它贯穿了你生活的方方面面 ， 既包含了你的个人生活 ， 也包含了你作为一个充分利用市场波动的专业投资者的职业生涯 ， 还包含了周围与你相关的世间万物 。
在我职业生涯开始时 ， 当第一次读到彼得·林奇写的《彼得·林奇的成功投资》时 ， 我便感觉这本书对如何投资提供了一个如此简单明了的解释 ， 以至其他书都是画蛇添足 ， 甚至我以后多年的经验也基本上未改变我的这一想法 。 我一路走来看过的其他书 ， 尤其是一些经典著作 ， 似乎都在补充和重申这一观点 。 这条投资之路似乎已臻化境 。
然而 ， 渐渐地 ， 个人理念似乎在不知不觉中开始变化 。 也许是由于经验 ， 或带有些许虚荣 ， 无论出于哪种原因 ， 近年来让我思虑的是 ， 这些书并不是对我们的投资理念或工作方式的精确写照 。 ［我说“我们”是因为虽然本书反映了我的想法和经验 ， 但在投资道路上我并不是在单打独斗 。 多年来 ， 我的投资理念和方法无论是在开始的贝斯因特投资公司 ， 还是现在所在的科巴斯（Cobas）资产管理有限公司 ， 均是和一支投资团队来一起实践的 ， 我们都取到了可观的投资回报 。 ］例如 ， 它们极少谈及正确看待总体经济的投资方式 。 以人为本的投资理念在某些关键时刻特别有用 。 于是 ， 渐渐地 ， 一个新的想法开始在我的脑海中萌生 。
巧合的是 ， 2010年10月 ， 我受邀在纽约的价值投资大会（Value Investing Congress）上发表演讲 。 我很高兴能有机会在现代投资的摇篮讲述我们的投资冒险经历 ， 于是欣然受邀 。 在准备发言稿时 ， 我试着比较我们的投资方法与其他价值投资者的异同——因为在美国 ， 价值投资方式比在我的祖国西班牙更为普遍 。 通过比较 ， 我找出一些差异 ， 而这些差异构成了我们投资方式的标志 。 事实上 ， 虽然我们中的许多人都被称为价值投资者 ， 但没有一个人在做着完全相同的事情 。
我在那次会议上阐释过的这一分析结论构成了我们投资方法的基础 。 确实 ， 我们与其他价值投资者在投资方法上有着一些显著的不同之处 。 或许最重要的是 ， 我们的指导框架是基于奥地利学派的观点 ， 我们把耐心发挥到了极致 ， 这正是价值投资的关键特征之一 。
但是 ， 如果不是环境原因 ， 那么我写书的念头很可能还只是处于萌芽状态 ， 因为我没有充足的时间去完成这项工作 。 我是一名全职的投资经理 ， 写书所付出的代价意味着要远离家人 ， 而这是我一直都不愿意接受的 。
然而 ， 在离开贝斯因特公司后 ， 我被迫休了两年的“园艺假” ， 这为我提供了一个写作机会 。 朋友们也一直鼓励我 ， 尽管对于我来说 ， 写书不是一件容易之事 ， 但我已经开始认真考虑此 事了 。 因为除了有点畏难情绪 ， 写书对我来说也从来都不是一件容易之事 ， 尽管我一生都热爱
读书 。
2015年年初 ， 我在伦敦接待了两位访客 ， 他们点燃了我写作梦想的火花 ， 尽管我仍然不确定我是否能最终完成本书 。 不自信是一件不容易克服的事情 ， 尤其是当你首次涉足写作世界时 。


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