■科创板一周年：十倍增长千倍PE 中国纳斯达克初长成2020-07-27 14:04:530阅
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文/李婷婷
来源：资本侦探（ID：deep_insights）
25 ， 29 ， 520% ， 这是2019年7月22日当天 ， 让国内创投市场沸腾的几个数字 。
设立科创板的消息仅过去八个月 ， 7月22日 ， 科创板正式鸣锣开市 ， 极速落地 ， 首批25家企业上市交易 。 由于涨跌幅度过大 ， 当天共出现了29次临时停牌 ， 其中9次是因为跌幅过大 ， 20次是因为涨幅过大 ， 最大涨幅由安集科技达成 ， 其股价一度暴涨520% 。
根据计算 ， 若投资者打新中一签（500股）安集科技 ， 当日最多可净赚10万元 。 黄金万两 ， 尽皆疯狂——用这句话来形容科创板开市之初的场景并不为过 。
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图2/11出现如此火爆场景的一个原因是 ， 国内市场等注册制实在等得太久了 。
所谓注册制是指 ， 企业有义务将一切与证券发行有关的信息与资料制成以“招股说明书”为核心的法律文件 ， 主管机构负责对注册文件进行形式审查 ， 而不进行实质判断 ， 这是美国、欧洲、中国香港地区等成熟资本市场广泛采用的上市制度 。
而A股市场一直以来都采用核准制 ， 由发审委对公司的业务运作、盈利能力做出判断 ， 并决定企业是否有上市资格 。 核准制下 ， 发审委承担着极大的审核压力 ， 也对IPO公司做出严格限制 ， 如盈利性要求（亏损企业无法上市）、股权架构要求（同股不同权企业、红筹企业无法上市） 。
这些限制条件如几座大山拦住了新经济企业A股上市的道路 ， 从2000年开始掀起的互联网公司赴美上市热潮 ， 一定程度上也是因为在A股上市无门 ， 不得不“背井离乡” 。 一旦离乡 ， 回家的路也会格外漫长——2016年奇虎360从美股市场私有化退市后 ， 花了两年时间拆除VIE架构并借壳 ， 才得以回归A股 。
苦上市制度已久的国内科技企业们 ， 终于在2018年看到了曙光 ， 在该年11月于上海举行的首届中国国际进口博览会上 ， 设立科创板并试点注册制的决定终于落地 。
注册制还权于市场 ， 由市场而非主管机构来对企业的价值做出判断 ， 同时 ， 上市条件放宽：2020年1月 ， A股迎来第一家亏损企业泽璟制药 ， 第一家同股不同权企业优刻得 ， 2月 ， 迎来第一家红筹企业华润微电子 。
一个新的时代拉开了序幕 。
时光飞速流转 ， 如今 ， 科创板开市已满周岁 ， 一年过去 ， 科创板究竟演绎了怎样一出淘金记？未来又将走向何方？
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132家上市企业 ， 0家股价跌破发行价
科创板的一大标签是硬科技 ， 有了科创板的承接 ， 硬科技赛道的诸多企业得以获得市场更合理的考量 。 这一点有多重要？
汉能投资集团董事长陈宏在与「资本侦探」的对话时 ， 曾这样感叹 。 “我估计前几年很多中国做半导体芯片的优秀人才都跳去做APP ， 多可惜 ， 但这就是事实 。 ”
长久以来 ， 硬科技对一个创业者来说都不是一个最优选择 。 硬科技企业投入大、成长慢 ， 与屡屡创造增长神话的消费互联网相比 ， 很难获得投资者的青睐 。
但科创板的出现改变了这一局面 ， 闻名知意 ， 科创板主要服务于科技创新企业 ， 尤其是为周期长、盈利难的硬科技企业提供融资与退出的渠道 。
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图3/11据36氪报道 ， 在设立科创板的消息传出后 ， 联想创投合伙人宋春雨立刻找到AI芯片公司寒武纪的创始人陈天石：“赶紧弄 ， 最好的（选择）就是科创板 。 ”那时寒武纪才刚刚成立两年 ， 可见资本的急切程度之甚 。
像寒武纪一样 ， 由投资方牵头 ， 快速推动企业登陆科创板的不在少数 。 此外 ， 还有不少投资方临时抱佛脚 ， 重新将目光投向一直被他们冷落的硬科技企业 ， 闪电入股并推动企业上市 。
如小米基金曾在2019年一月底入股光纤激光器制造商创鑫激光 ， 三月底入股电磁屏蔽膜龙头企业方邦股份 ， 四月份 ， 两家企业都呈报了发行申请 ， 距离小米基金入股仅分别过去了两个月及十六天 。
资本推动下 ， 很快掀起了国内科技创新类企业赴科创板上市的热潮 。 2019年全年 ， 证监会共核准IPO128家 ， 而7月份开市的创业板在去年注册生效的企业就有80家 。
虎博科创板小助手数据显示 ， 一年过去 ， 科创板IPO数量共达到132家 ， 募资总额达到了1507亿元 ， 这一数据比起主板也不遑多让 。 有趣的是 ， 科创板单月IPO数量及募资额的高点 ， 都出现在了去年开市当月及今年开市一周年之际 ， 对勇敢者来说 ， 第一个吃螃蟹意味着先机 ， 对谨慎者来说 ， 在结束一年的观察后终于到了入场的好时机 。
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图4/11从领域来看 ， 这132家科创板上市企业 ， 主要集中于高新制造业 。 其中 ， 专业设备制造业占比最大 ， 如专注研发干法刻蚀(等离子体刻蚀)设备的中微公司就归属这一行业 。 此外 ， 计算机、通信和企业电子设备制造、医药制造、化学原料与化学制品制造都是科创板中占比较大的行业 。
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