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■科创板一周年：十倍增长千倍PE 中国纳斯达克初长成2020-07-27 14:04:530阅( 三 )


涨跌幅限制放宽后 ， 科创板新股首日股价翻倍的情况屡见不鲜 ， 股价走势颇为刺激 。
开市满一年之际 ， 科创板企业普遍股价涨幅仍非常惊人 ， 排名第一的依旧是芯片概念股泸硅产业 ， 其股价涨幅超过十倍 ， 其余有5家企业股价都翻了五倍以上 ， 科创板已然成为一个淘金场 。
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图9/11科创板上市企业的市盈率也颇为夸张 ， 最高达到了1847倍 ， 与美股市场相比 ， 市盈率更高已经成为A股市场的一个特点 ， 其反映了投资者对该企业更高的期待值 。
虎博科创板小助手数据显示 ， 科创板运行一年后 ， 市盈率超过一千倍的公司有六家 ， 五百倍以上的公司有八家 ， 一百倍以上的公司有六十四家 ， 这样夸张的数字 ， 已经可以用“市梦率”来形容了 。
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图10/11梦幻般的市盈率让这场淘金游戏变得更加刺激 ， 市场在狂热情绪中 ， 将科创板的各项数据越推越高 ， 但总会回归理性 。
中国纳斯达克？
科创板的火爆表现可谓是天时、地利、人和共同造就的结果 。
设立科创板之前 ， 为了改善资本环境 ， 支持创新企业与高科技企业 ， A股市场已经进行了多次尝试与改革 ， 如在2009年推出创业板、2013年推出新三板 。
无一例外的是 ， 创业板、新三板、科创板都寄托着中国资本市场的纳斯达克梦 ， 但投资者和创业者们 ， 已经失望过两次了 。
纳斯达克实际上就是从“创业板”成长起来的 ， A股创业板的设置 ， 未尝不是想要模仿纳斯达克的发展路径 ， 其功能定位是服务于暂时无法在主板上市的创业型、中小型、高科技企业 ， 是孵化科技型、成长型企业的摇篮 。
2013年 ， 创业板诞生 ， 同年 ， 高层提出推进股票发行注册制改革 。 2014年注册制改革启动 ， 但在一年后因意外因素的干扰而搁置 。 没有注册制支持的创业板 ， 流动性、资金量都大打折扣 ， 支持新兴科技企业发展的能力不足 。 2019年全年 ， 创业板股票累计成交23万亿元 ， 同期A股成交金额为121.6万亿元 。
一直到今年4月份 ， 《创业板改革并试点注册制总体实施方案》才终于通过 ， 但创业板已经很难再吸引硬科技企业及投资人的目光了 。
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图11/11新三板的故事更为曲折 ， 新三板的服务对象同样是无法在主板上市的高科技企业 ， 其上市门槛很低 ， 但投资者准入门槛却极高：投资者必须有500万资产 ， 以及两年证券交易经验 。
这一规定的本意是鼓励更多机构投资者入场 ， 剔除风险识别和承受能力较弱的散户 。 但是 ， 由于门槛过高 ， 新三板最终因投资者数量不足 ， 流动性低迷 ， 而陷入了几乎无交易、无投资的窘境 。 2018年前后 ， 大批企业从新三板摘牌 ， 一年内摘牌的企业多达1446家 。
到2019年12月 ， 新三板材宣布降低投资者准入门槛 ， 规定精选层、创新层和基础层的投资者准入资产标准分别为100万元、150万元、200万元 。 但是 ， 上市企业数量已经严重下降的新三板 ， 要起死回生实在困难 。
站在前人的肩膀上 ， 在设立科创板时 ， 主管机构在上市细则上做了更多的考量 ， 首先是注册制改革赋予了科创板生机 ， 其次是投资者门槛下调至50万元资产及2年证券交易经验 ， 兼顾投资者风险承受能力和科创板市场的流动性 。
过去一年的显赫成绩 ， 也证实了科创板在帮助硬科技企业成长上的能力 。
随着国内市场改革有了初步成效 ， 全球资本市场正在发生结构性变化 ， 加之国际关系的不可控性与美股投资者对中概股的日益增长的不信任 ， 越来越多的中概股选择回归母国资本市场 ， 从2018年开始 ， 阿里巴巴、网易、京东接连回港二次上市 。
除了港股市场外 ， 日益成熟的科创板同样具有不小的吸引力 ， 成为了独角兽IPO的优先选择 。
7月20日 ， 支付宝母公司蚂蚁集团宣布 ， 启动在科创板和港交所同步发行上市的计划 。 据媒体报道 ， 蚂蚁集团寻求IPO估值至少2000亿美元 ， 在国内新经济公司里 ， 这一体量高于美团、京东 ， 仅次于阿里巴巴和腾讯两个超级巨头 ， 登陆科创板后 ， 其无疑将取代中芯国际成为科创板市值第一股 。
此外 ， 有消息称 ， 京东数科也正在筹备科创板上市 ， 估值近2000亿元 。
蚂蚁集团、京东数科等巨头的加入 ， 将会极大地提升科创板在世界资本版图中的地位 ， 也为科创板的未来发展上了一层保险 。
诞生仅一年的科创板虽然还很“年轻” ， 但可以肯定的是 ， 潮水的方向已经改变 ， 而游戏的规则 ， 也正在改写 。
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