江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

中年|中胤时尚标榜设计研发费用占比1% 加权ROE两年降65%( 三 )


3）即使同一市场区域客户选择同一畅销款式 ， 从保护客户利益角度出发 ， 发行人也会基于客户所选择款式及具体需求 ， 针对其市场特征和品牌特性进行局部调整；也即针对同一鞋款 ， 在保持鞋楦（鞋的楦型体和底模 ， 是制鞋工艺中的关键要素 ， 决定鞋的造型、式样及穿着舒适性）及鞋底、鞋帮整体构型不做修改 ， 而针对鞋材、颜色及鞋面的饰扣、饰带、饰图等鞋履造型设计进行一定程度的调整以满足客户的需求 。
净利增速甩营收增速
2017年-2019年 ， 中胤时尚营业收入分别为6.21亿元、6.25亿元、6.86亿元 ， 净利润分别为5335.82万元、8506.69万元、10917.93万元 。 售商品、提供劳务收到的现金分别为6.10亿元、5.86亿元、7.09亿元 ， 经营活动产生的现金流量净额分别为4733.90万元、9908.26万元、8492.38万元 。
中年|中胤时尚标榜设计研发费用占比1% 加权ROE两年降65%
本文插图
各期 ， 中胤时尚净利增速始终碾压营收增速 。 2017年、2018年、2019年 ， 中胤时尚营业收入增速分别为58.82%、0.65%、9.74% ， 同期净利润分别同比增长122.24%、59.43%、28.35% 。
2020年1-6月 ， 中胤时尚营业收入为2.90亿元 ， 同比下降24.73%；归属于母公司所有者净利润为5337.39万元 ， 同比下滑4.83%% 。
综合毛利率不及同行柏堡龙
2017年-2019年 ， 中胤时尚主营业务综合毛利率分别为17.50%、23.77%和25.71% ， 整体呈现上升趋势 ， 但始终低于同行柏堡龙 。 各期柏堡龙综合毛利率分别为28.26%、34.50%、30.98% 。
中年|中胤时尚标榜设计研发费用占比1% 加权ROE两年降65%
本文插图
其中各期 ， 中胤时尚设计业务毛利率分别为90.78%、92.75%和91.54% ， 柏堡龙分别为87.69%、90.51%、87.07%；供应链整合业务毛利率分别为10.02%、11.42%和13.51%；柏堡龙分别为组织生产业务毛利率分别为13.18%、14.13%和15.36% 。
中胤时尚招股书表示 ， 一方面 ， 就各业务毛利率来看 ， 2017年度、2018年度和2019年度 ， 公司的同行业可参考公司柏堡龙的设计业务毛利率分别为87.69%、90.51%和87.07% ， 略低于公司设计业务毛利率 ， 主要原因为公司的鞋履设计相比柏堡龙从事的T恤类休闲上装设计 ， 综合性更强 ， 除图案、元素、版式、配色等一般性设计内容外 ， 还包含脚型研究、鞋楦制作、面料及饰扣运用等更为复杂的设计内容 ， 因而附加值更高 。 2017年度、2018年度和2019年度 ， 柏堡龙组织生产业务毛利率分别为13.18%、14.13%和15.36% ， 略高于发行人供应链整合业务毛利率 ， 主要原因为柏堡龙部分组织生产业务产能由自有生产线提供 ， 因而其毛利率略高 。 随着发行人供应链整合能力及效率的持续增强 ， 供应链整合业务毛利率不断提升 ， 已与柏堡龙类似业务毛利率不存在重大差异 。
另一方面 ， 公司与柏堡龙综合毛利率的差异亦因收入结构比例不同所致 。 柏堡龙的设计业务收入占比相对较高 ， 2017年度、2018年度和2019年度分别为17.12%、20.14%和15.41% ， 而本公司设计业务收入占比同期分别为9.26%、15.15%和15.50% ， 主要原因为柏堡龙业务相对成熟 ， 服装设计行业亦相对完善 ， 但公司所处的鞋履设计行业虽然下游需求旺盛 ， 但供给较为稀缺 ， 公司业务模式具有一定先创性 ， 因而在报告期初期设计业务尚处于市场开拓阶段 ， 收入占比相对较低 。 随着发行人市场知名度的提升 ， 设计业务发展迅猛 ， 收入占比整体亦快速上升 ， 2019年设计收入占比已与柏堡龙接近 ， 因此综合毛利率也已大体相仿 。
拟募资5.8亿超去年总资产4.8亿银行存款2.8亿拟募1亿补血
中胤时尚拟在深交所创业板公开发行新股不超过6000万股 ， 不低于发行后总股本的25% ， 拟募集资金5.77亿元 ， 其中2.69亿元用于“设计、展示、营销中心建设项目”、1.07亿元用于“年产200万双鞋履智能化生产基地建设项目”、1.01亿元用于“研发中心建设项目”、1亿元用于“补充营运资金” 。 本次发行的保荐机构是中国国际金融股份有限公司 。


推荐阅读


上一篇：资金方面|中金黄金大涨5.58%，黄金行业涨4.02%

下一篇：中新经纬|创新高！韩国去年房产总市值近30万亿元 较GDP多1.64倍