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读懂新三板1|开板首日65%个股破发背后：精选层打响“新股”不败神话第一枪( 二 )


新三板成立至今 ， 仅有2个交易日成交额突破30亿元 ， 分别是2015年4月3日的37.53亿元 ， 和2015年4月7日的52.22亿元 。 但在当时 ， 贡献这些成交额的股票数量超过400只 。
如今 ， 32只股票成交量就达到36亿元 ， 足以说明此次改革的成功 。 但需要注意的一点是 ， 开板后 ， 资金作出了自己的选择 。
32只股票成交额分化明显 。 今日贝特瑞一只股票的成交额就达到8.46亿元 ， 是总成交额的23.36%；而成交额最低的中航泰达 ， 仅有2932万元 ， 相差接近30倍 。
综合来看 ， 排名前十的股票成交额为23.35亿元 。 也就是说 ， 数量占比31.25%的股票 ， 吸引了市场上64.85%的资金 。
读懂新三板1|开板首日65%个股破发背后：精选层打响“新股”不败神话第一枪
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数据来源：Choice
精选层的“两极分化” ， 充分反映了投资者对于企业的价值作出了一定判断 。 比如成交额排名第一的贝特瑞 ， 可以说是精选层首批企业中 ， 实力最为突出的企业 。
贝特瑞是全球锂电池负极材料龙头企业 。 2019年 ， 贝特瑞人造石墨产量23500吨 ， 占人造石墨市场份额的11%；天然石墨产量31100吨 ， 占天然石墨市场份额的63% ， 具有绝对优势 。
除了在负极材料领域表现突出 ， 贝特瑞在正极材料方面也取得了较强的技术优势 ， 贝特瑞已具备量产高镍三元材料的条件 ， 是国内少数具备该技术条件的的公司之一 。
除贝特瑞外 ， 成交额居前的企业 ， 质地相对来说也都不差 。 观典防务是我国禁毒无人机领域最大的供应商 ， 森萱医药在专利原料药方面取得一定进展 ， 而颖泰生物则是国内最大的农药生产企业之一 。
国内资本市场追求的“市场化” ， 最终目的便是让资金作出选择 ， 让企业的价值实现真正的回归 ， 从而形成市场对于企业的底色验证 ， 市场化地形成“优胜略汰”的结局 。
从企业发行定价到最后的交易制度 ， 精选层选择了更加市场化的方向 ， 而目前来看 ， 精选层的发展 ， 也正朝着这条道路的方向前进 。
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精选层打响新股不败神话第一枪
投资者之所以对精选层首日表现过于惊讶 ， 主要是近年来 ， 国内资本市场新股一直处于不败的神话之下 。
以同样是市场化发行的科创板为例：开板一周年 ， 科创板共有140家企业上市 ， 涨跌幅中位数为129.10% ， 翻倍才是常态 。 140家企业中 ， 仅建龙维纳一家公司在上市首日破发 。
但实际上 ， 对于成熟的市场来说 ， 首日“破发”十分正常 ， “优胜略汰”也是最终结果 。 2019年港股和美股分别有122和311家新股上市 ， 其中首日破发比例分别为33.6%和16.7% 。
我国资本市场之所以会出现新股不败神话的现象 ， 是因为在过去不合理的定价机制下 ， 以及有限的供给等原因导致 。
对于一个交易所市场来说 ， 新股不败显然是一个不正常的现象 。 只有股票挂牌或上市首日有涨有跌 ， 投资者才不会盲目打新 ， 市场才能逐步形成良好的价格博弈机制 。
这种情况下 ， 企业才会形成良好的预期 ， 不会盲目的挂牌或上市融资 。 这对于社会资金利用效率来说 ， 无疑是有好处的 。 正所谓 ， 钱要花到刀刃上 。
对于投资者而言 ， 一个成熟的市场 ， 会促使投资者更加理性地进行价值判断 ， 才会赋予投资者更多的投资机会 。
这也是国内资本市场一直推进注册制改革的原因 。 随着科创板和创业板实行注册制 ， 国内资本市场的股票供应越来越多 ， 海外新股市场新股也会亏钱 ， 在未来的中国资本市场上会成为常态 。
【读懂新三板1|开板首日65%个股破发背后：精选层打响“新股”不败神话第一枪】只不过 ， 如今率先打响新股不败神话第一枪 ， 是更加市场化的精选层 。 精选层开板首日大规模“破发 ， 对于整个资本市场的意义 ， 显然值得我们深思 。


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