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「」滴滴的估值游戏2020-07-28 17:45:230阅

「」滴滴的估值游戏2020-07-28 17:45:230阅
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图1/7欢迎关注“创事记”的微信订阅号：sinachuangshiji
文/左岸
来源：懂懂笔记（ID：dongdong_note）
“一周之内 ， 滴滴的两个独立品牌青菜拼车和花小猪面世 ， 加上此前6月份内部出租车事业部、顺风车和同城货运的一系列动作 ， 你能说和资本层面没有任何关系吗？”
“8年拿了19轮融资 ， 这200亿美元融资额里可是有阿里、腾讯、软银、高瓴和丰田等那么多互联网、VC以及车企巨头的身影 ， 滴滴可以不着急 ， 但这些股东呢？”
谈及滴滴近日再次被传出IPO相关话题 ， 几位业内分析人士如是说 。
近日包括《财新》等多家媒体报道称：滴滴已经开始与投行进行接触 ， IPO最快将在年内完成 ， 上市地点为香港 ， 目标估值超过 6000 亿港币（约合800亿美元） 。 对此 ， 滴滴副总裁李敏随后在朋友圈回应"公司目前暂无相关计划" 。
这已经不是滴滴第一次传出IPO的消息 ， 从2018年开始其IPO的消息几乎每隔一段时间就会传出 。 这一次 ， 舆论关注的重点并不是IPO与否 ， 而是滴滴到底值不值这800亿美元的估值 ， 或者说滴滴如何“兑现”这800亿的估值 。
滴滴值多少钱？
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图2/7“实际上滴滴目前的现金流相对健康 ， 账面资金痼疾超过500亿元 ， 但投资人有退出的诉求 。 ”对于滴滴上市背后的推动力 ， 有业内人士做出了分析 。
作为TMD三小巨头之一的滴滴 ， 公司估值曾经最为业界看好 ， 但也一直处在过山车状态中 。
如今M（美团）上市后市值大涨 ， 已经冲破千亿美元大关 ， 而T（字节跳动）更成为近年来国内移动互联网领域流量增长的奇迹 ， 在一级市场也普遍认可估值超千亿美元 。 而D(滴滴)的估值 ， 却在到达高峰后一路起起落落 。
早在2016年 ， 坊间流传的滴滴投资方转让股份文件就显示 ， 当时滴滴管理层的大目标为“千亿估值” 。 在2017年底其完成40亿美元融资时的估值是571亿美元 ， 但后续两年中一系列关联公司在资本运作时却透露出不少信息：滴滴在一级市场的估值并不理想 ， 甚至出现了不升反降的情况 。
作为持有滴滴15.4%股权的重要股东 ， Uber在去年5月份上市时的招股书就曾披露：滴滴当时估值约为516亿美元 ， 相较于17年底出现了大约10%的缩水 。 两个月后 ， 上海联合产权交易所在出售滴滴股份时显示 ， 当时滴滴的估值为475亿美元 。
据相关媒体的报道显示 ， 去年中曾有部分早期投资人开始寻求出售滴滴股份 ， 给出的“报价”折合估值甚至只有250亿到300亿美元 ， 但即便如此在一级市场想找到接盘人依然不太顺利 。 当然300亿美元估值对于滴滴显然是偏低了 ， 只是当时的大环境对于滴滴而言不太理想 ， 此前一连串的恶性事件让滴滴的业务遭到空前的严格监管 。
但无论如何 ， 滴滴的估值并未像美团和字节跳动那样随着时间和业务的推进一同上涨 ， 而是因为各种因素停滞不前甚至缩水 。 所以 ， 此次传出滴滴IPO寻求800亿美元估值才会引发如此多的热议 。
“估值很大因素上取决于一家企业未来的发展空间和前景 ， 国内网约车市场的增长已经明显放缓 ， 去年增长只有3%左右 ， 只能输相较于前几年大幅降低 。 ”对于滴滴估值的起伏 ， 相关出行领域资深分析师对懂懂笔记表示 ， 目前滴滴在国内出行市场的地位是无人能撼动的 ， “不过说直白点儿 ， 这就是烧钱烧出来的 ， 从12年成立到现在滴滴完成了近20轮融资 ， 金额超过200亿美元 。 所以 ， 它有钱补贴甚至能直接并购快的、Uber这样的竞争对手 。 ”
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图3/7但该人士强调 ， 曾经大家都以为滴滴和Uber中国合并之后 ， 国内网约车市场就没有竞争了 ， 但现实并非如此 。 “如今竞争依然存在 ， 美团、高德这些网约车聚合平台数据面并也不差 。 加上曹操出行等传统车企的互联网出行业务不断出现 ， 竞争其实一直都存在 。 ”
如果只聚焦在网约车和拼车相关业务上 ， 前景可想而知 。 参考大洋彼岸已经上市的两家网约车同行——Uber和Lyft ， 在去年上市之后的表现很难让资本市场对滴滴的IPO抱太多幻想 。 这二者上市至今股价都曾跌跌不休 ， 甚至长期处在跌破发行价的状态 。
为了改变资本市场的态度 ， Uber近几个月来也在不断强调“业务创新” ， 从网约车到货运到外卖再到自动驾驶等等均有涉及 ， 所以和滴滴之间有着太多的可比性 。
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图4/7但二级市场的投资者对Uber的热情并不高涨也不持久 ， 其上市之初曾遭遇过临时下调估值 ， 从1200亿美元下调至824亿；上市首日Uber股价遭遇破发（发行价45美元） ， 大跌7.62%；尽管从今年3月中旬其股价探底后开始上涨 ， 但在6月8日之后又开始一路下行 ， 如今Uber股价仍在32美元左右徘徊 ， 市值不到540亿美元 。


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