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苏宁金融研究院|未富先老，对中国意味着什么？( 三 )


在“全民养老”基础上 ， 日本在金融产品和服务上借鉴了西方发达国家的经验 ， 推陈出新 ， 实现了多支柱立体化 。
值得一提的是 ， 日本也学习了美国的“长期护理保险制度” 。 但与美国不同 ， 该制度下 ， 美国为商业保险产品性质 ， 日本则是政府社会保障体系的一部分 ， 以强制保险的方式 ， 对40岁以上的公民 ， 按年龄差别费率缴纳保费 。 这种制度采取“税收+保险金”的形式 ， 在财源稳定的同时 ， 也把保险作为国民看护支出的费用来源 ， 分散和转移国家基本养老保险的压力 。
此外 ， 通过全民的普及教育 ， 遗嘱信托、反按揭等创新型的金融产品 ， 也为老年人积累养老资金提供了多种渠道 。 例如住房反向抵押贷款 ， 通过政府主导下自治、厚生劳动省与国土交通省实施、私营机构主导的三种模式 ， 互为补充 ， 保障养老金融产品的供应 。
总的来看 ， 日本养老保障体系基本实现了三个支柱的平衡化、立体化 ， 制度之间相互补充 ， 达到有限资源的共享与利用 。 企业年金和个人储蓄类养老金作为弥补公共年金的重要支撑 。 以信托类产品为例 ， 对企业产品方面 ， 有确定给付企业年金、厚生年金基金、确定缴费年金等；对个人产品方面 ， 有国民年金基金、个人年金信托、财产形成年金信托等产品 。
中国：养老金融 ， 服务夕阳人群的朝阳行业
欧美的养老金融市场发展较早 ， 日韩等国家在走向发达国家的过程中 ， 多数都借鉴参考了西方发达国家的养老金融的发展模式 。
【苏宁金融研究院|未富先老，对中国意味着什么？】目前在我国的养老金体系中 ， 第一支柱政府基础退休养老计划占比较高 ， 第二支柱和第三支柱发展缓慢 ， 覆盖率总计不超过30% ， 产业趋近于“国家福利型” ， 零售资管行业尚未成熟 ， 保险公司是商业养老金市场核心玩家 。
但是随着老龄化的不断发展 ， “国家养老”的模式不具有可持续发展性 ， 几年来政府也不断出台政策推动第二、三支柱的发展 。
特别是2018年5月 ， 个人税递延商业养老保险试点正式拉开了第三支柱登台的帷幕 。 随后推进的个税改革则将税基由薪酬扩充至综合收入 ， 并明确了教育、养老等定向税收优惠的扶持方向 ， 这为过去分散于理财和房产投资的资金转向养老金投资提供了政策助力 。
针对我国养老金融市场存在的全民养老制度不完善、三大支柱失衡、养老金产品匮乏、社会资本参与度低等问题 ， 我国可以合理借鉴发达国家养老金融的经验 ， 体现在以下几点：
第一 ， 顶层设计为养老制度之根本 。 “人人老有所养”是养老保障制度建设必经之路 ， 但是制度建设方面的不完善阻碍了这一目标的实现 ， 打造开放、动态、分阶段的长期规划势在必行 。 例如 ， 借鉴日本综合性、多层次的养老保障制度 ， 充分满足老年人养老保障的各种需求 ， 达到公平与效率的统一 。 当然 ， 更重要的是完善落地税收优惠和补贴支持等方面相应的政策 ， 如借鉴美国的IRA制度 ， 通过税收递延缴制度鼓励个人购买个人养老保险 。
第二 ， 创新开发养老金融产品和服务 。 当前 ， 我国金融市场上的养老金融产品种类相对单一 。 虽然创新发展了类似以住房反向抵押贷款为代表的“以房养老”模式 ， 但由于各种原因 ， 部分产品的风评并不好 。 其他的长期护理保险制度、多种类生命周期基金等投资组合产品等也受限于国情、市场基础投资品限制等原因 ， 难以发展扩大 。 养老金融产品的创新 ， 更应结合当下的国情、资本市场、居民资产配置结构等特点 ， 充分考虑客户不同的需求和体验 ， 发挥机构在风险保障和投资管理方面的优势 ， 满足客户一站式养老金融服务需求 。
第三 ， 拓宽养老产业发展的多元化融资渠道 。 发达国家具有完善的养老体系 ， 更容易吸引社会资本进入养老产业 ， 并提供资金支持 。 我国社会资本参与度低 ， 除了政府的市场化引导 ， 以银行为主体的金融机构应该创新适应养老产业特点的信贷政策、承贷主体 。 如对建设周期长、现金流稳定的养老服务项目 ， 试行特别延长期限和还款方式 。 当然 ， 除了依靠银行信贷 ， 还应发挥资本市场的重要作用 ， 特别是随着资本市场规模的扩大和成熟 ， 推动符合条件的养老服务企业利用主板、中小板、全国中小企业股份转让系统等上市融资 。


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