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中金网|美联储决议前瞻：预计本周按兵不动？关注放宽政策前兆( 二 )


关于前瞻指引和收益率曲线控制的调查结果反映了7月1日发布的6月9-10日FOMC会议纪要披露的政策制定者的偏好 。 市场希望 ， 美联储就自身意愿释放的强烈信号能在不久的未来限制长期利率 ， 放松金融市场的借贷条件 ， 进而促进经济增长 。
【中金网|美联储决议前瞻：预计本周按兵不动？关注放宽政策前兆】波切利称 ， 但美国最近几周经济增长放缓 ， 这意味着美联储官员有更多的时间制定战略细节 ， 因为没人预测美联储会很快实行加息 。 鲍威尔甚至也在6月份表示 ， 美联储并未"甚至没有考虑过"加息 。
下图显示了美国10年期国债收益率 ， 可以看到从6月美联储会议以后就出现下滑 。
在目前关头 ， 对美国经济而言更重要的是 ， 国会议员针对家庭和企业将制定另一套财政救助方案--除了目前为止已批准的约3万亿美元援助外 。 新方案目前正在辩论中 ， 且预期将于8月初完成 。
增加失业金是议程的重中之重 ， 这是国会在3月份通过的一揽子计划中的一环 ， 自那以来对保持家庭收入稳定增长至关重要 。 紧随其后的是对州和地方政府的援助 。 在疫情蔓延期间 ， 美国的税收暴跌 ， 结果导致第二季度被迫解雇了约150万工人 。
市场研究公司RenaissanceMacroResearch的经济学家杜塔(NeilDutta)称 ， 鲍威尔和其他美联储官员一再强调 ， 政府支出对经济完全摆脱疫情的重要性 ， 同时避免就援助引发党派辩论 。 他们可能本周再次讨论这些问题 。 鲍威尔称："我们可以处理流动性 ， 市场运作 ， 缓解财务状况等问题 。 但是偿付能力 ， 经济增长和公共卫生问题是必须通过财政政策解决的问题 。 "
杜塔补充称："鲍威尔可以说 ， 因为州和地方政府处于抗疫的最前线 ， 应该将他们单独挑出来给予支持 。 对我来说 ， 这是一种不会引起太多混乱的的办法 。 "
料就黯淡前景展开讨论
美国抗疫工作遭遇挫折 ， 将使美联储主席鲍威尔增强美国利率将长期保持在低位的鸽派信息 。 不过 ， 美联储在7月28日至29日召开政策会议时 ， 即便会对经济前景有何变化做出评估 ， 但可能也不会改变策略 。
美联储6月初召开上次会议时 ， 当时美国单日新增新冠病例已经企稳 ， 纽约州和新泽西等州的新增病例呈下降趋势 ， 而德克萨斯州、佛罗里达州和加利福尼亚州等尚未出现病例激增 ， 此后却深受疫情困扰 。
即便如此 ， 鲍威尔及其同僚当时向公众展示的经济前景黯淡 。 虽预计第三季度会出现强劲反弹 ， 但这远不足以使未来几年失业率从衰退水平下降 。
现如今 ， 美国疫情卷土重来 ， 第三季度能否强劲反弹也令人怀疑 。 高频经济指标指向放缓 ， 随着美联储本周再次开会时 ， 鸽派指引预计因此还会加强 。
RBCCapitalMarkets驻纽约的首席美国经济学家TomPorcelli表示 ， "本来进入第三季度势头还不错 ， 但现在大部分趋势已经减弱 。 就在病例真正开始增加时 ， 经济发展势头开始放缓 ， 美联储也会敏锐地意识到所发生之事 。 "
从4月份和6月份的政策会议上可以看到 ， 美联储官员最近几个月主要在研究两件事情 。
首先 ， 美国经济在第二季度急剧萎缩后 ， 是否会在2020年剩余时间逐步复苏 ， 或者第二波疫情来袭是否会让经济反弹停滞不前 。 美联储经济学家建议决策者 ， 考虑到不确定性极其之高 ， 发生这两种情境的可能性不相上下 。
这一问题对第二个问题尤为重要 ， 即美联储如何确保不会重蹈覆辙 ， 在实现国会要求的充分就业和稳定价格的目标之前 ， 不要收回低利率对经济的支持 。
美联储观察人士预计 ， 决策者们将继续在本周的会议上进行讨论 ， 并在9月份的会议上确定新策略 ， 届时料将承诺会继续保持目前接近于零的基准利率水平 ， 直到通货膨胀和失业率达到一定门槛水平为止 。
美联储将多数紧急贷款计划延长三个月至12月31日


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