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中金网|美联储决议前瞻：预计本周按兵不动？关注放宽政策前兆( 四 )


分析师先前表示 ， 传统上股市和债市的反向连动 ， 反映的是债券有效对冲股市抛盘风险的程度 ， 例如2008年全球金融危机时发生的状况 。 但这一连动关系在疫情期间已经打破 。 举例来说 ， 自6月中旬以来 ， 美国指标10年期公债收益率下跌超过20个基点 ， 但这段期间标普500指数上涨约5% 。
道明证券资深利率策略师GennadiyGoldberg表示 ， 国会采取的刺激措施以及美联储的量化宽松可以解释两个市场之间关系的异常情况 。 "美联储和政府已宣示将持续支撑经济 ， 从而推动风险资产走高 。 在此同时 ， 美联储打算压低利率以维持刺激效果 ， 同时避免金融条件收紧 。 "
美联储3月将联邦及基金利率调降至近零水平 ， 并启动贷款和史无前例的债券购买计划 ， 以提振流动性并稳定金融市场 。
BMOCapitalMarkets驻纽约利率策略师BenJeffery说 ， "美联储能够买如此多债券这一事实 ， 以及维持利率在低水准的承诺 ， 显然对股市起到积极作用 ， 但同时也消除了利率市场的波动性 。 "
联邦公开市场委员会(FOMC)将召开为期两天的会议 ， 分析师预计不会有重大声明发布 ， 但可能为9月或第四季采取进一步行动做好铺垫 。 美联储官员们反对负利率 ， 他们曾经讨论过以收益率曲线控制为手段 ， 标定某些年期的公债收益率 ， 这样做应该会将利率维持在超低水准 ， 从而以刺激支出 ， 提振经济 。
收益率曲线是由不同年期债券的收益率水平连线而成 。 当长期债券收益率上升的速度超过短期债券时 ， 曲线趋陡 ， 大多暗示经济前景更加光明 。 在收益率曲线控制下 ， 美联储将会通过譬如购买两年期或三年期公债 ， 把收益率限制在收益率曲线的某个点位上 ， 从而强化对利率不会很快上升的指引 。
Nuveen的固定收益策略TonyRodriguez说 ， "我们认为在9月美联储或会更多地讨论以哪种收益率曲线控制手法作为可能的前瞻指引指标的影响 。 "
美联储决策者可能接近制定一个关于未来措施的政策框架 。
纽约BannockburnGlobalForex的首席市场策略师MarcChandler说 ， "3月 ， 美联储买入750亿美元公债 ， 以帮助稳定美国经济 。 但现在他们也许在考虑帮助刺激经济的措施 ， 而这将会是新的量化宽松措施 。 "
有分析师指出 ， 那应该会对美债收益率形成更大的压制 ， 并进一步提振股市 ， 再次破坏股债之间本该经得起时间考验的连动关系 。
机构观点
瑞银预计本周美联储决议不会出现进展；
瑞银预计本周美联储政策会议可能不会出现进展 ， 因为美联储官员正在等待更多有关疫情使经济陷入困境的信息 。 尽管自6月会议以来 ， 美国新增确诊病例激增 ， 但美联储并未透露出急切需要通过前瞻性指引来提供进一步宽松的信息 。 当前利率已经接近零 ， 美联储无意进入负利率 ， 但美联储可以向市场表示在达到失业率或通胀等特定目标前不会加息 。
荷兰国际集团前瞻美联储利率决议；
荷兰国际集团表示 ， 鉴于市场运转良好 ， 长期国债收益率仍处于较低水平 ， 美联储在目前阶段几乎没有必要改变措辞或立场；在这种背景下 ， 尤其是在市场等待另一个财政刺激方案的谈判结果之际 ， 美联储将对复苏保持谨慎态度 ， 并将联邦基金目标利率维持在0-0.25%不变 ， 同时不改变其定量宽松政策的立场；对于资产购买方面 ， 美联储将保留"以目前的速度继续购买 ， 以维持市场的平稳运行 ， 从而促进货币政策向更广泛金融状况的有效传导"的措辞 。
高盛警告美元或失去全球储备货币地位；
①在国会接近采取另一轮财政刺激措施以支撑遭受疫情严重冲击的经济 ， 并且美联储资产负债表今年已经扩大约2.8万亿美元的背景下 ， 高盛策略师警告称 ， 美国的政策正在引发货币"贬值担忧" ， 这可能会终结美元在全球外汇市场的主导地位；
②大流行病开始时 ， 华尔街最初不愿对通货膨胀发出警报 ， 但现在这种克制态度正在减弱 。 随着金价飙升至历史新高 ， 债券投资者的通胀预期虽然在很低的水平 ， 但却逐日攀升 ， 有关刺激措施长期影响的争论也越来越激烈 。 美联储将于周四发表最新货币政策决定 。 投资者届时将获悉更多美联储对通胀的看法 。


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