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易简财经|万科及时雨，泰禾平安经( 二 )

从这个角度来看 ， 黄老板在泰禾有绝对话语权 ， 这种股权结构有利于新的投资人进入 。 更重要的是 ， 泰禾在A股上市 ， 近年来富力等房企苦寻“回A”路 ， 泰禾A股的平台身份则是黄老板手中的另一张牌 。
最后 ， 这场战投归根结底还是要看收益 。
地产本属于资金密集型行业 ， 净资产收益率水平相对来说仍处在较高水平 ， 尤其对泰禾这样的大型房企来说 ， 盈利水平、操盘运营能力不弱 ， 这次入股相比会有较好的投资回报 。

泰禾的困境
不过 ， 泰禾庞大的债务规模 ， 仍然对此次交易的进展形成制约 。
截至今年7月7日 ， 泰禾已到期未付的债务270.65亿元 。 泰禾于2020年内到期债务总规模为555.11亿元 。
对于此次交易 ， 公告还设置了一个过渡期 ， 期限为自本协议签署之日起至股份过户 。 过渡期内 ， 泰禾需全力配合万科进行尽职调查 ， 同时正常开展业务经营活动 。
作为闽系房企的代表 ， 凭借大量举债、高价拿地、快速销售冲规模的激进方式 ， 泰禾集团在过去几年间迅速冲到了行业前列 ， 并于2017年跻身千亿阵营 。

但与之相伴的是挥之不去的高负债 。 2014年至2017年 ， 泰禾截至年底的净负债率分别为530%、228%、298%、473% 。
2018年 ， 随着房地产调控政策的频繁出台 ， 泰禾被迫暂缓激进之路 。 2019年上半年 ， 泰禾因574亿元短期债务受到深交所问询后 ， 进一步加强了降杠杆的动作 。
重压之下 ， 黄老板只得公开寻求引入战略投资 。
过去一年 ， 泰禾扣非后的净利润是负数 ， 负债总额达到了1911亿元 。 这其中 ， 有息负债约为974亿元 ， 一年内到期的债务为506亿元 。
创立泰禾28年 ， 这是黄老板最艰难的一年 。 近千亿的有息负债 ， 这是过去几年他狂赌的代价 。 他的警报仍然没有解除 ， 想要把公司恢复正常运转 ， 他还要很长一段路要走 。
万科的入股 ， 让泰禾集团这场债务危机中 ， 最让人关注的战略投资者是谁尘埃落定 。 很残酷 ， 也很无奈 ， 真心希望万科的入股可以让泰禾涅槃重生 。 而这也意味着 ， 中国房企大整合、大并购时代 ， 正在加速到来 。
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作者 |95
部分综合自 | 地产人言、e公司官微等


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