复利投资|谁催化2020年的这波大行情？，基金最高涨幅168％！疫苗之后又一爆款( 二 )
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八月后的军工股 ， 能否继续“秀肌肉”?
市场表现上 ， 7月以来 ， 国防军工板块涨幅近30% ， 达28.62% ， 其中中船防务、中船沈飞、航天彩虹等27只个股涨幅超过30% ， 中船防务、中船沈飞涨幅翻番 。 
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从估值 ， 目前军工股已经涨了一大波 ， 目前国防军工（中信指数）板块的PE已经高达92 ， 追高有一定风险 。
不过 ， 要是拉长时间来看的话 ， 距离上一次牛市行情国防军工的大行情 ， PE还有几倍的距离 。 
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2020年军工股的故事 ， 注定和上一次不同？机构这么看
军工股开始了一轮上涨之后 ， 开始逐渐受到各路资金的关注 。 作为科技板块的一个分支 ， 军工行业这一次的故事和上一轮牛市则完全不同 。
中航证券在报告指出 ， “强国必须强军 ， 军强才能国安” 。
表1：军工行业上市公司市值排名情况对比
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资料来源：wind ， 中航证券金融研究所
大涨逻辑何在？
军工行业在2015年6月创下历史新高点位以后 ， 历经5年趋势性下跌 ， 最大跌幅超过72% 。 7月出现大涨 ， 究其原因 ， 我们认为 ， 历经长期下跌 ， 军工行业出现“高成长”和“低估值”之间的高度背离 ， 尤其在市场资金充裕、风险偏好较高的情况下 ， 军工行业成为一块极具吸引力的“洼地” 。
东兴机械军工团队最近发布的一份报告 ， 标题是“国防军工行业：当前最具吸引力的科技成长板块“ 。
报告认为 ， 从需求角度看 ， 军工行业未来的确定性较强 。
这份报告提到 ， 预计“十四五”期间我国军费开支增速将维持在6%~9% ， 装备费的占比在41%的基础上还将提高 ， 军队现代化的实际执行速度有望超预期 。
这就意味着装备板块长期复合增速实际可能10%~15% ， 其中景气度较高的导弹、飞机、电子元器件、复合材料等细分板块的增速或更高 。
也就是说 ， 军工的结构性机会比较多 。 
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本轮行情验证军工投资的两点变化:
1)从短期主题炒作转向长期产业逻辑；2）从依靠市场风险偏好 ， 到转向依靠基本面和业绩释放的转变 。 
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东兴机械军工团队认为 ， 目前来看 ， 军工行业成长性正在逐步向好 。 最近3年 ， 军工上市公司的资产质量也有了明显提升 。
天风证券团队认为：
中长期来看 ， “十四五”将有望成为军工板块景气度较高、高端消耗性装备换装的主要阶段 ， 持续看好板块业绩成长性 。
聚焦军工十年景气扩张期 ， 核心关注中高、高增速赛道——航空、导弹、未来装备（无人机、舰船电磁）、卫星互联网 。
1、洪都航空：教练机、无人机、导弹总装共同平台 ， 认为公司具备总装企业市值对标可能 ， 看好战略价值建立机遇 。
2、航天彩虹：无人机上市龙头 ， 签约创历史最好记录 ， 预计将有较好业绩增长 ， 其业绩基本面可对标美国无人机行业增长趋势（2000-2012年实现11.62倍增长） 。 
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3、航发动力：航空发动机总装龙头企业 。
4、中直股份：直升机总装龙头企业 。
导弹：天箭科技、航天电器
卫星互联网：中国卫通、和而泰
总结：
最近几年的大部分时间里 ， 军工股都是比较冷门的 ， 之前要么是底部震荡 ， 要么就是一路向下 ， 这也是有原因的 ， 因为里面大部分的业绩都挺一般的 ， 不像消费品行业业绩那么出色 。
不过 ， 在今年里 ， 一些军工股有了转机 。 当行情来了 ， 昔日冷门股也重新起飞 。
那么 ， 支撑接下来军工股行情发展的逻辑是否足够硬核呢？
相关个股、基金已经涨了一大波 ， 这个时候又是否适合入手呢？大国崛起 ， 军工先行？这轮行情你怎么看 ， 欢迎留言讨论 。
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