中年|巴菲特看不透的成长科技股，究竟该如何估值？( 三 )
但如果当时我们按这个思路买瑞幸股票就会死得很惨 ， 因为他们的老板没有金融眼光 ， 不是按这个思路做下去 ， 而选择了造假 。 所以说金融的估值算得不管多好 ， 理论多完善 ， 都抵不过造假 ， 但这不意味着理论是错误的 。
美团是一个真正的正面的例子 。 美团本身是一个巨大的平台 ， 可以做很多事 。 比如点评、外卖、酒店 ， 有很多可能性 ， 任何的可能性都能为它提供巨大的盈利空间 。 当初美团烧了几百亿 ， 但它要扭亏为盈是很轻松的 ， 因为它是投资于未来的探索性业务 ， 那它的项目就都是成功的盈利的项目 ， 变成成熟的盈利模式 ， 从而扭亏为盈 。 美团从去年7月到现在的走势 ， 非常平稳地上涨 ， 关于盈利的好消息不断 ， 稳健上升 ， 成为新的互联网三杰 。
之前我的思路上有一个反面的例子 ， 是蔚来汽车 。 它虽然是一个高成长科技股 ， 但项目很少 ， 成本很高 ， 一旦项目失败就生死攸关 。 它和美团比是另一个极端 。 所以当时我们觉得 ， 虽然大家对蔚来给予了很大信心和预期 ， 但要赶上特斯拉恐怕是非常难的 。 特斯拉本身也是九死一生 ， 埃隆·马斯克本身也是一个天才企业家 ， 如果没有他 ， 特斯拉的成功是不可能的 ， 蔚来想复制这样的成功 ， 我认为是不可行的 。 后来蔚来的股价暴跌 ， 到破产边缘 ， 被合肥政府接过去重新发展 ， 才走上了不缺资金的道路 。
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六、亚马逊与网易
关于美国的案例 ， 我想谈一下亚马逊 。
亚马逊在失败率很高的高科技公司中是一个正面例子 。 亚马逊刚开始的时候都是亏损 ， 所有的钱都被拿去建物流、建仓库 ， 所有的钱都被二次投入 ， 钱一直在燃烧 ， 直到最后燃烧出了一个成功的网上的盈利模式 。
这就是我之前说的 ， 亚马逊的项目很多 ， 只要一个项目成功就能转为全面成功 。 美股还有一个成功的例子 ， 就是网易 。
网易上市以后一路下跌 ， 曾在纳斯达克濒临退市 ， 最低的股价只有6毛钱 。 当时有一位投资人在6毛钱到1块5的时候建了几百万股的仓 ， 成了他投资美股的第一桶金 ， 现在他也是拼多多的投资人 ， 他就是段永平 。
当年网易也是一个很大的平台 ， 但一直没有找到成功的方法 ， 直到和移动、联通合作找到了短信以及增值服务的项目 ， 才开始迈向成功 。 有人说这是运气 ， 我觉得不是 ， 丁磊试了很多项目 ， 最后终于有了一个项目成功 ， 按照大概率来说也差不多应该成功了 ， 一旦成功 ， 就是全面扭亏为盈 。
说了这些历史、想法 ， 以及这个不是很主流的投资框架 ， 大家可能会问 ， 现在的市场上有哪些项目 ， 目前不确定性很大、将来有可能暴富？
首先生物医药公司都有很多储备 ， 可能很多专家会觉得需要先去看有多少项目可能成功 ， 但是对投资人来说 ， 我们只要看其总共有多少项目 ， 每个项目的成本是不是会对公司本身产生重大影响 。 如果不会 ， 那么10个项目肯定比5个项目好 ， 我们不需要成为医药行业的专家 ， 也能进行投资 。
有些公司可能弱在营销、对市场的把握、对投资人偏好的契合 ， 但它们有很多试错空间 ， 在国内有平台基础 ， 不管是技术平台还是销售平台 ， 他们能够不断试错 ， 不断提供新的东西 ， 那么就有可能成功 ， 一个爆款出来整体上就成功了 。
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(以上内容仅供参考 ， 不构成操作建议 。 如自行操作 ， 注意仓位控制和风险自负 。 )
【中年|巴菲特看不透的成长科技股，究竟该如何估值？】
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