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股票|海尔电器(01169)私有化迎重大进展，业务统筹之后投资价值将提升( 二 )


通过本次交易 ， 海尔智家及海尔电器将进一步深化跨品类、全流程的整合协同 ， 共享智慧家庭业务发展平台 ， 放大战略价值 。
另一方面 ， 随着国内大家电产业步入成熟发展阶段 ， 行业集中度持续提升 ， 份额提升与结构升级成为龙头公司成长的主要驱动因素 。 渠道生态日益多元化 ， 电商渠道下沉冲击传统销售模式 ， 驱动企业提升全流程效率与组织转型 ， 实现从分销到零售的变革 。
随着公司全球布局完成与运营体系的日臻完善 ， 公司在全球市场的产品引领、规模化本土生产、品牌集群、运营效率优势持续展现 ， 近年来在全球主要市场持续实现高于行业的增长、市场份额不断提升 ， 海外市场已经成为公司未来业绩增长的重要来源 。 同时 ， 国内高端化进程已经显现出明显成效 。

由于覆盖全品类的海外业务主要隶属于海尔智家经营范围 ， 此次交易有利于公司在全球范围优化资源配置 ， 提高全球协同程度 ， 并加速拓展海外市场 ， 提升竞争力 。
此外 ， 在公司股权结构方面 ， 通过本次交易 ， 海尔智家及海尔电器将有效改善股权及管理架构 ， 实现管理团队、员工、股东的利益一致 ， 不仅可以消除关联交易 ， 减少同业竞争及关联交易 ， 提升管理协同与运营效率 ， 提高资金管理效率 ， 还可以有效实施股权激励 ， 提高分红水平 ， 提升公司对股东的回报能力和回报水平 。
私有化提升净利率 ， 投资价值有望重估
【股票|海尔电器(01169)私有化迎重大进展，业务统筹之后投资价值将提升】此前受到两家上市平台业务、股权方面的掣肘 ， 市场估值存在一定程度的低估 。
智通财经APP观察到 ， 截至2020年8月4日 ， 格力电器(000651.SZ)市值3439亿元人民币(单位下同) ， 2019财年收入2005亿元 ， 归母净利润247亿元美的集团(000333.SZ)市值5059亿元 ， 2019财年收入2794亿元 ， 归母净利润242亿元 。
而海尔智家市值1440亿元 ， 2019财年收入2008亿元 ， 归母净利润82亿元海尔电器市值842亿元 ， 2019财年收入758亿元 ， 归母净利润73.5亿元 。
横向比较 ， 以海尔智家的情况来看 ， 其收入规模与格力相当 ， 但市值却不及格力 。 收入规模接近的情况下 ， 海尔两家上市公司的费用率较美的、格力更高 ， 这或许是其价值未能得到市场充分认可的原因之一 。
据私有化公告显示 ， 海尔智家及海尔电器拟通过此次潜在交易就产品线、业务流程等进行全面的效率提升 。 若相关举措落地 ， 海尔的利润率预计将有所改进 ， 市场已对其进行价值重估 ， 市值提升前景可期 。


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