眼药|兴齐眼药 | 3年37倍，炒预期的教科书和它背后的财务疑点( 五 )
2020年4月20日 ， 公司公布了限制性股票激励计划一期解除限售名单 。 之后 ， 在该名单中的高管杨强、张少尧、高峨、程亚男均进行了减持 。
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这项股权激励计划是在核心利润最低的2018年推出的 ， 设定2019年业绩考核目标是收入不低于5亿 。
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2019年实际实现5.42亿收入 ， 其中占比较低的两个项目"溶液剂"、"其他"收入分别同比增长75%、49倍 ， 以经销商模式为主的"溶液剂"毛利率分别大幅增加了13% 。 而且收入确认条件跟可比公司比较 ， 可谓是不严格 。
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而且 ， 2019年分产品的收入构成中 ， 一家2017年11月成立 ， 人员规模只有14人的湖南长沙经销商 ， 当年给公司贡献了4047万收入 ， 在每项产品上不是第1大客户就是第2大客户 。
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当期公司的资产负债表项目"应收"、"存货"、"在建工程"也出现了大幅增加 ， 监管部门对此进行了问询 ， 但结合上述种种 ， 不得不怀疑公司将业绩提前挪到2019年的动机就是造福自己人 。
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结束语
即使公司2018年、2019年业绩不如之前 ， 2020Q1历年最大亏损 ， 但难抵公司的股价走势向好 。
但探雷哥需要提醒的是 ， 数十亿级新药从临床试验到投产上市 ， 还需要一定的周期和投入 ， 不可测的风险多 ， 临床试验进度、审批结果及时间也存在较大不确定性 ， 依靠前景广阔的市场预期 ， 爆炒出3年37倍的效果 ， 估计也就是在A股才能这么豪横 ， 换个市场试试？
最后用格隆日历说一句"宜脚踏实地 ， 忌冒险主义" 。
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（责任编辑：李佳佳 HN153）
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