肖钢、史蒂文、陆挺共议疫情下金融风险：下半年市场继续波动？( 三 ) 8月6日

史蒂文同时指出，现阶段的一些风险，主要集中于金融市场。在今年3月份全球资本市场遭遇急剧下跌之后，近期出现一定回升，股票等风险资产价格已经反弹，在许多市场中，股票价格平均恢复至1月中旬水平的85％左右。

史蒂文指出，金融市场的乐观表现与全球经济之间存在脱节，投资者似乎在押注央行将继续提供前所未有的支持，许多股票和公司债券市场的估值出现膨胀现象。根据基金行业的模型，大多数主要发达经济体股票和债券市场的价格水平与基本估值之间的差值已接近历史高点，这可能会导致风险资产重新定价，从而会在本已史无前例的经济衰退之上更添金融压力。

“疫情可能使过去十年中积累的金融脆弱性具体化。 ”史蒂文表示，这些脆弱性包括企业和家庭债务负担，在严重的经济收缩中，部分借款人的负担可能变得不可收拾。另外，可能的破产会考验银行业的弹性，非银行金融企业和市场也可能面临进一步的压力，一些新兴市场和前沿市场正面临着高额的外部再融资需求，这些都是潜在的风险。

陆挺：全球央行的量化宽松会造成全球利率过低

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“下半年经济复苏所面临的风险包括世界各国的货币与财政宽松政策不可能再像过去几个月那样持续大幅度、快节奏地推进了。 ”陆挺这样说。

对于中国经济而言，陆挺认为，下半年不仅存在疫情反复等因素，还包括随着疫情持续时间的延长，缺乏社会保障的农民工消费潜力会降低，我国自身报复性需求也会明显回落，此前补库存的动能将逐步下降等。

与此同时，随着其他国家逐步重启经济、开始生产医疗物资，将影响我国医疗物资的出口。在房地产方面，由于我国本就处于下行周期，政府又坚持“房住不炒” ，因此，经济复苏的动力会受到一定影响。此外，信贷增速不大可能保持其上半年从10%到13%的快速上升势头，最有可能转向平稳，短期来看，信贷为经济复苏提供的动力会比之前相对小一些。