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会计政策变|上海贝岭暗戳戳反哺大股东

上海贝岭业绩一向稳定，2019年业绩忽然翻番，更像是为了掩饰对大股东的高分红。而大股东的财务状况堪忧，未来或发生更多有利于大股东的各种行为。
本刊特约作者 诗与星空／文
近日，上海贝岭（600171.SH）更新了营业执照范围，增加了芯片制造业务。看起来，公司搭上了芯片概念的顺风车。
作为最早的沪市上市公司之一，公司主要从事智能电表芯片的设计研发业务，面向国家电网和南方电网生产和销售智能计量芯片。
同时，公司在摄像头模组、显示屏模组、高端及便携式医疗设备、工控设备及各类通用的消费电子产品等领域尝试做出突破。
由于客户稳定，市场空间固定，上市20多年以来，公司的营收规模一直在10亿元以下，净利润极少突破1亿元，甚至部分年份略有亏损。但2019年突然业绩翻番，净利润超过2.43亿元。
笔者在分析了该公司的财务数据后发现，早在去年，公司就在为业绩暴增做准备。
2019年8月，上海贝岭发布了一则会计政策变动的公告，称公司自2019年1月1日起对投资性房地产的后续计量模式进行会计政策变更，由成本计量模式变更为公允价值计量模式。
因为并非年报季，对年报的影响要在半年之后，所以这个消息当时被大部分投资者忽略了。而年报发布后，会计政策变动的影响也没有引起足够的重视。
净利润里的水分
修改会计政策半年之后，公司发布了2019年年报，报告期内，公司共实现营业收入 8.79亿元，较上年增长 12.02%；实现净利润 2.43亿元，较上年1.03亿元相比增长 57.56%。对此，公司在年报里解释，增长原因主要是公司IC设计业务较同期增长所致。
这个原因其实很牵强，事实上，公司业绩增速暴涨的主要原因是交易性金融资产和投资性房地产带来的公允价值变动收益，这类收益是评估增值所致，并非真实经营业务改善所致，也没有真正的现金流入。
其中交易性金融资产带来的公允价值收益7500万元，主要包括两部分，一是来自持有的A股华鑫股份（600621.SH）和新洁能（暂未上市）股票的浮盈；二是投资性房地产带来的公允价值收益1797万元。
二者合计接近1亿元，再加上3900万元的投资收益，简单计算，公司超过一半的净利润来自于非经常性损益。
投资性房地产的影响有两个方面，公允价值变动损益和折旧，均能对净利润造成直接影响。
根据会计准则，用于出租或出售的房产，需要计入投资性房地产项目核算，采用投资性房地产准则。准则规定，投资性房地产有两种计提折旧的方式，一种和普通的固定资产相同，每月计提折旧，对财务报表没有任何影响，这种叫做成本计量模式；另一种是不提折旧，出具年报的时候按照公允价值（市场价）入账，高于或者低于入账价值的部分，就成了公允价值变动损益，这种叫做公允价值计量模式。
准则还规定，成本计量模式的投资性房地产可以转为公允价值计量模式，但反之不可以。这个会计政策的变化，是一次性不可逆的。
需要说明的是，投资性房地产准则设立的初衷是为了规范房地产企业和房屋出租企业的财务核算质量，避免因为库存房产较多导致计提大量折旧从而利润不实。结果很多非房地产企业打着有出租、出售业务的幌子，把一部分房地产转入投资性房地产，尤其是采纳了公允价值计量模式，实现了修饰利润的效果。虽然并不违反会计准则，但很显然是一种投机取巧的核算行为。
所谓公允价值，通常是指市场价，由具有资质的中介机构评估确认的。由于房地产大部分时间是增值的，而且大多数评估机构也是可控的，所以公允价值模式有两个明显的优点：一是不用计提折旧，减少对利润的影响幅度；二是出具年报的时候评估增值，合法“虚增”利润。
也就是说，上海贝岭的投资性房地产改为公允价值计量模式，除了增加了1797万元的评估增值带来的利润外，还少计提了大约1000万元的折旧，对利润的影响可见一斑。
另外，2019年年报显示，公司出售部分股权，获得了4581万元的投资收益。
对比公司的历年财报，发现公司在20年前就持有大量的股权，并且会择机售出。在旧的会计准则核算体系下，这部分股权投资放在长期股权投资，随着新准则的实施，转移到可供出售金融资产项目和交易性金融资产。从最近几年来看，2017年、2014年扣非净利润亏损或者比较低的年份，公司出售了一部分股权，来换取一定的投资收益确保利润曲线比较平滑。
优异的财报数据
资产负债表显示，公司账面现金超过14亿元，除了1.93亿元的交易性金融资产，还购买了1.93亿元的理财产品（计入其他流动资产项目），现金储备充足，账面没有任何长短期借款。利润表显示，全年利息费用为-5273万元，存款利息收入不菲。现金流量表显示，经营性现金流量净额1.35亿元，资金周转优异。
从资产负债构成看，公司账面目前存在的唯一风险是4.56亿元的商誉。这部分商誉来自并购的子公司锐能微，2019年锐能微净利润5656万元，较上年同期增加61.75%，从经营情况看，该子公司商誉暴雷的风险不大。
因此，让人困惑的是，公司在2019年财务指标比较优秀的情况下，扣非净利润也并不算差，为何要处心积虑的增加这么多利润？
2019年的净利润和历年净利润相比，格外的不正常。


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