保代|揭秘保代薪酬：固定月薪6万，项目提成千万，这个“豪”岗有多神奇？( 四 )
另据Choice数据统计，截至今年8月3日，承销保荐收入超1亿元的大型IPO项目共有18单，而这些项目大多被“三中一华”、海通证券这样的大投行所瓜分。其中，今年以来截至目前最大的IPO项目——中芯国际的承销保荐费接近7亿元，所涉及的保代共有郑瑜、陈城、魏先勇、李扬四人，分别来自海通证券、中金公司。其中郑瑜、陈城来自海通证券，除了2名保代外，海通证券此次负责中芯国际项目的还包括项目协办人、项目经办人在内的其他16名工作人员。
截至8月3日今年承销保荐费排名居前的IPO项目
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据海通证券某内部人士告诉采访人员，现在公司给保代的项目奖金不菲，中芯国际项目的奖金应该会更高。
截至8月3日今年券商IPO承销保荐收入排名
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数据显示，虽然今年IPO市场的整体蛋糕有所变大，不过能切到最大份额的还是“三中一华”。据Choice数据统计，截至今年8月3日，今年IPO承销保荐收入排名前三的券商分别为中信建投、中金公司、中信证券这三家老牌投行，而排名前10的其他券商也都是一些投行业务历来排名靠前的“老面孔”。相比之下，上述几家今年来保代规模扩容速度较快的中小券商如万和证券、国盛证券、华金证券、渤海证券等今年大多还没有获得IPO承销保荐收入。
注册制改革落地推动投行业务模式“嬗变”
尽管在注册制的大背景下，今年的保代招聘看起来要“风生水起”，不过据一些业内人士观察，保代的黄金时代已经“一去不复返”。
上述金融猎头向《每日经济新闻》采访人员表示，注册制给投行带来了一定“红利”，但随着IPO市场的竞争趋于激烈，以后保代的收入增长势头也面临较大的不确定性，“2015年的时候，当年的承销费是现在的3倍，但投行从业人员的数量仅仅是现在的1/3。反过来说，现在承销费只是当年的1/3，投行从业人员的数量却是当年的3倍，在这样的情况下，投行人员的薪酬怎么可能会大幅上涨？”在她看来，未来保代市场会经历一轮洗牌，“那些上了年纪，或者没有项目资源、承做能力不行的保代必然将面临淘汰。”
而对于在注册制时代扮演推荐主体和审核主体双重角色的券商投行，有分析认为，虽然注册制试点一年来，核准制时代投行的那些传统业务模式还能延续，但长远看注册制必将推动投行的业务模式发生改变。
一般而言，券商的投行业务主要可分工为承揽、承做、承销三大主要环节。由于在过去IPO发行采取核准制时代，监管机构对IPO项目的审核较严、项目过会率波动较大，而一旦拿到核准批文后，在长期“新股不败”的背景下，股票的发行几乎不成问题，所以承揽、承做环节是投行展业的关键。
去年注册制在科创板落地初期，市场一度认为，承销环节将是投行业务的关键。不过由于近一年多来，“新股不败”的故事继续在科创板上演，承销环节依然不是IPO的关键。
“目前投行的从业人员以会计师等专业人士群体为主，他们不太喜欢婆婆妈妈的销售，觉得求着别人买很没意思。”上述投行人士表示，“资本市场部的问题是，之前过的太舒服，并没有真正承销的压力。而且他们不在现场承做，对项目其实是不了解的，很难架起投资者和被投资企业之间的桥梁。”
在一些投行业内人士看来，未来随着注册制的持续推进，承销环节在项目执行中将扮演越来越重要的角色，习惯了股票不愁卖的券商投行现在需要“居安思危”了。
今年6月12日，证监会发布了《证券发行上市保荐业务管理办法》，《办法》指出，证券业协会制定保荐代表人自律管理规范，组织非准入型的水平评价测试。此外，《办法》也不再要求保代需要有项目协办经验 。
采访人员近期从某券商人士获得了一份由监管机构下发的《证券发行上市保荐业务规则》，该《规则》指出，调整保荐代表人资格管理，将保荐代表人准入资格考试改为非准入型的水平评价测试，增加了保荐代表人专业水平评价的其他方式。
对此，上述北京投行人士向采访人员表示，从最近的这些政策来看，监管对保荐代表人的资格放宽了不少，“这也是伴随注册制出的配套政策。什么意思呢？削弱了保荐代表人的地位。这实际上是告诉投行，今后要往承揽和承销两个方向发力，承做的地位会越来越低。”
他坦言，承销目前还不能带来真正的生产力，但未来会不一样，“随着注册制的推进，承销会逐渐转化为投行的生产力。在注册制下，我们也可以不保荐，就直接切承销额度。我们的目标就是在承揽和承销环节做一家专业的精品投行。”
“都说要顺势而为，注册制背景下的中国资本市场，投行也要顺势而为，做大趋势的事情，相信在承揽和承销深耕未来还是有很多机会的。”他向采访人员指出。
视觉：陈冠宇
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