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每日经济新闻|保代薪酬江湖揭秘：固定月薪6万，项目提成达千万，这个“豪”岗有多神奇？( 六 )


注册制改革落地推动投行业务模式“嬗变”
尽管在注册制的大背景下 ， 今年的保代招聘看起来要“风生水起” ， 不过据一些业内人士观察 ， 保代的黄金时代已经“一去不复返” 。
上述金融猎头向《每日经济新闻》采访人员表示 ， 注册制给投行带来了一定“红利” ， 但随着IPO市场的竞争趋于激烈 ， 以后保代的收入增长势头也面临较大的不确定性 ， “2015年的时候 ， 当年的承销费是现在的3倍 ， 但投行从业人员的数量仅仅是现在的1/3 。 反过来说 ， 现在承销费只是当年的1/3 ， 投行从业人员的数量却是当年的3倍 ， 在这样的情况下 ， 投行人员的薪酬怎么可能会大幅上涨？”在她看来 ， 未来保代市场会经历一轮洗牌 ， “那些上了年纪 ， 或者没有项目资源、承做能力不行的保代必然将面临淘汰 。 ”
而对于在注册制时代扮演推荐主体和审核主体双重角色的券商投行 ， 有分析认为 ， 虽然注册制试点一年来 ， 核准制时代投行的那些传统业务模式还能延续 ， 但长远看注册制必将推动投行的业务模式发生改变 。
一般而言 ， 券商的投行业务主要可分工为承揽、承做、承销三大主要环节 。 由于在过去IPO发行采取核准制时代 ， 监管机构对IPO项目的审核较严、项目过会率波动较大 ， 而一旦拿到核准批文后 ， 在长期“新股不败”的背景下 ， 股票的发行几乎不成问题 ， 所以承揽、承做环节是投行展业的关键 。
去年注册制在科创板落地初期 ， 市场一度认为 ， 承销环节将是投行业务的关键 。 不过由于近一年多来 ， “新股不败”的故事继续在科创板上演 ， 承销环节依然不是IPO的关键 。
“目前投行的从业人员以会计师等专业人士群体为主 ， 他们不太喜欢婆婆妈妈的销售 ， 觉得求着别人买很没意思 。 ”上述投行人士表示 ， “资本市场部的问题是 ， 之前过的太舒服 ， 并没有真正承销的压力 。 而且他们不在现场承做 ， 对项目其实是不了解的 ， 很难架起投资者和被投资企业之间的桥梁 。 ”
在一些投行业内人士看来 ， 未来随着注册制的持续推进 ， 承销环节在项目执行中将扮演越来越重要的角色 ， 习惯了股票不愁卖的券商投行现在需要“居安思危”了 。
今年6月12日 ， 证监会发布了《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称《办法》） ， 《办法》指出 ， 证券业协会制定保荐代表人自律管理规范 ， 组织非准入型的水平评价测试 。 此外 ， 《办法》也不再要求保代需要有项目协办经验。
每日经济新闻|保代薪酬江湖揭秘：固定月薪6万，项目提成达千万，这个“豪”岗有多神奇？
本文插图
截自证监会官网
采访人员近期从某券商人士获得了一份由监管机构下发的《证券发行上市保荐业务规则（征求意见稿）》（以下简称《规则》） ， 该《规则》指出 ， 调整保荐代表人资格管理 ， 将保荐代表人准入资格考试改为非准入型的水平评价测试 ， 增加了保荐代表人专业水平评价的其他方式 。
对此 ， 上述北京投行人士向采访人员表示 ， 从最近的这些政策来看 ， 监管对保荐代表人的资格放宽了不少 ， “这也是伴随注册制出的配套政策 。 什么意思呢？削弱了保荐代表人的地位 。 这实际上是告诉投行 ， 今后要往承揽和承销两个方向发力 ， 承做的地位会越来越低 。 ”
他坦言 ， 承销目前还不能带来真正的生产力 ， 但未来会不一样 ， “随着注册制的推进 ， 承销会逐渐转化为投行的生产力 。 在注册制下 ， 我们也可以不保荐 ， 就直接切承销额度 。 我们的目标就是在承揽和承销环节做一家专业的精品投行 。 ”
“都说要顺势而为 ， 注册制背景下的中国资本市场 ， 投行也要顺势而为 ， 做大趋势的事情 ， 相信在承揽和承销深耕未来还是有很多机会的 。 ”他向采访人员指出 。


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