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基金|丸美股份遭LVMH旗下基金套现近18亿“长期主义者”为何留不住二股东？

上市一年后 ， 丸美股份第二大股东锁定期满即套现 。 盈利能力受挑战的丸美股份如何持续支撑居高的市值？

基金|丸美股份遭LVMH旗下基金套现近18亿“长期主义者”为何留不住二股东？
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《投资者网》葛凡梅
【基金|丸美股份遭LVMH旗下基金套现近18亿“长期主义者”为何留不住二股东？】2019年 ， 丸美股份（603983.SH）提出 ， 要做穿越经济周期的“长期主义者” 。 然而 ， 自家第二大股东却不肯陪伴其穿越经济周期 。
7月27日 ， 丸美股份发布股东减持股份计划公告 。 公告称 ， L Capital Guangzhou Beauty Ltd.（以下简称“L Capital”）计划减持不超过公司总股本的6% ， 合计不超过2406万股 。 L Capital是全球奢侈品巨头LVMH集团旗下基金 ， 减持前持有丸美股份8.98%的股份 ， 位列丸美股份第二大股东 ， 减持后其持有股份减至2.98% 。
自2019年7月上市以来 ， 丸美股份股价一路走高 ， 截至8月7日收盘 ， 股价75.87元/股 ， 市值304.24亿元 ， 上市后涨幅271.06% 。 上市仅一年 ， 年营收18亿元的丸美股份 ， 市值表现便超过年营收76亿元的上海家化 。 尽管市值增长喜人 ， 但与其他公司投资者长期持有、长期看好的态势不同 ， 丸美股份的投资者似乎在解禁后急于套现 。
锁定期满即套现 ， 欲做长期主义者的丸美股份为何无法吸引股东L Capital长期持有其股份？或许与丸美股份的隐忧相关：盈利能力受挑战的丸美股份如何持续支撑居高的市值？在竞争激烈的国货美妆新消费浪潮中 ， 丸美股份能否持续推陈出新 ， 保持竞争优势？《投资者网》就相关问题联系丸美股份 ， 但未收到公司回复 。
股东减持
丸美股份的前身为成立于2002年4月的广州佳禾；2012年2月 ， 公司更名为丸美股份 。 2013年5月 ， 丸美股份以3亿元的价格将公司10%的股权转让给L Capital 。
L Capital的主要股东为L Capital Asia,LLC ， 是LVMH集团设立的关注亚洲私募股权投资的平台 。 L Capital是L Capital Asia为投资丸美股份而设立的有限责任公司 。 L Capital在2016年与美国私募投资公司Catterton合并 ， 成为全球最大的以消费者为中心的私募股权公司L Catterton 。
L Capital减持 ， 事实上早有征兆 。 今年5月28日 ， 丸美股份曾公告表示 ， L Catterton合伙人、大中华区负责人黄晗跻因个人工作调整 ， 申请辞去公司董事职务 ， 一并辞去公司董事会战略委员会委员、董事会审计委员会委员职务 。 辞职后 ， 黄晗跻将不再担任公司任何职务 。 彼时就曾有观点分析认为 ， “这是LV旗下基金套现离场的前奏” 。
7月20日 ， 丸美股份再次发布公告称 ， L Capital锁定期为公司股票上市之日起12个月 。 现锁定期即将届满 ， 该部分限售股共计3600万股 ， 占公司当前总股本的8.98% ， 将于2020年 7月27日起上市流通 。
对于L Capital而言 ， 陪跑丸美股份七年已属不易 。 早在L Capital入股丸美股份时 ， 便约定丸美股份需在2018年上市 。 彼时创始人孙怀庆、王晓蒲夫妇与L Capital签署了对赌协议 ， 主要条款约定“如果发行人在L Capital 成为发行人工商登记在册股东之日起的60个月内未能完成合格上市 ， 则L Capital 有权要求孙怀庆、王晓蒲回购其持有的发行人全部股份” 。
然而 ， 丸美股份上市之路坎坷 。 2018年上市无望的丸美股份 ， 只能在对赌日期来临前重新与L Capital约定 。 2017年12月1日 ， 孙怀庆夫妇与L Capital 签订新约定 ， 放弃《协议书》项下约定的新股发行限制、赎回权等特殊权利 ， 同时 ， 《协议书》终止后不再恢复 。
但根据招股书 ， L Capital承诺在丸美上市后12个月内不会转让或由公司回购其持有股份 ， 但有意在锁定期届满后24个月内减持该解除锁定部分60%-100%的公司股份 。


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