海天味业|5000亿市值，海天味业凭什么？( 四 )
在这样的背景下 ， 海天酱油向有机、零添加的高端领域布局 ， 是必然之选 。 但高端酱油布局容易 ， 突围很难 。 海天在高端酱油领域布局较晚 ， 还未出现味极鲜这样的大单品 。 而且这一领域已经战况激烈 ， 李锦记、欣和、鲁花、金狮、厨邦、老才臣等纷纷推出凉拌酱油、有机酱油、头道酱油和儿童酱油等 。 此外 ， 日本酱油行业的领头羊龟甲万、雀巢相继进军国内调味品行业 ， 让酱油行业的竞争更加惨烈 。
海天酱油知名度较高 ， 而其它调味品如鸡精、醋、鸡粉等产品不如太太乐、恒顺等品牌 ， 仍需要市场培育 。 在酱油业务承压的情况下 ， 海天味业2017-2019年营收增速分别为17.06%、16.8%、16.22% ， 营收增速微有放缓 。 三年归母净利润增速分别为24.21%、23.6%、22.64% ， 净利润增速总体较快 ， 但是整体放缓 。
而且 ， 海天味业的存货周转天数逐渐上升 。 2018年一季度为29.56天 ， 2019年同期为34.94天 ， 2020年同期为46.36（包含疫情影响因素）天 。 海天总资产周转次数也在逐渐下降 ， 2018-2020年一季度分别为0.29次、0.27次、0.24次 ， 这也表明 ， 其对资产的利用效率和管理水平在下降 。
2020年一季度 ， 海天现金及等价物达到了139.4亿 ， 公司将大规模资金砸向银行、信托理财产品 。 这一方面 ， 可以看出海天味业资金丰裕 ， 但另一方面也体现出海天味业可能存在缺少新的投资增长点、缺少市场拓展理念、技术研发投入等问题 。
【海天味业|5000亿市值，海天味业凭什么？】当然 ， 从稳定性和未来发展来看 ， 海天的确是个好公司 。 这也是疫情期间 ， 基金抱团加注海天的原因 。 但未来经济一旦回暖 ， 资本流向具有更高回报的领域 ， 也是必然 。 届时 ， 海天的股价还能否像现在这样蒸蒸日上 ， 还得另当别论 。
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