@免费战场失利、新丽亏损 阅文是否能用换帅赢得未来？2020-08-12 21:36:340阅
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文/吕玥
来源：资本侦探（ID：deep_insights）
这是一份挑战重重的财报 。
阅文集团一直以来稳坐网络文学的头把交椅 ， 但在刚刚过去的2020上半年 ， 阅文却多年来首次录得亏损 。 虽然表面上可以归咎于新冠疫情和复杂多变的宏观环境 ， 但事实上 ， 这却暴露了公司底层商业模式抗风险能力的缺失和沉积数年的结构性问题 。
财报显示 ， 阅文集团2020上半年实现总收入32.6亿元 ， 同比增长9.7%；毛利润为17.3亿元 ， 同比增长6.8% 。 业务方面 ， 在线业务收入同比增长50.1%至24.95亿元 ， 版权运营及其他收入同比下降41.5%至人民币7.6亿 。 新丽传媒2020上半年收入及经营业绩未达预期 ， 受此影响 ， 叠加其录得商誉及商标权减值拨备人民币44.1亿元 ， 阅文集团净亏33.1亿元 。
尽管阅文集团在2020年上半年营业收入录得了同比增长 ， 但9.7%的同比增速相比较去年同期增速下降明显（去年同期增速30.1%） 。
这对于刚刚接手阅文的新管理层来说 ， 无疑意味着一个充满挑战的未来 。
财报详解
财报数据显示 ， 阅文上半年在线业务收入取得24.95亿元人民币 ， 同比增长50.1% ， 主要原因是用户数量增加以及用户付费金额提升所致 。
【@免费战场失利、新丽亏损 阅文是否能用换帅赢得未来？2020-08-12 21:36:340阅】2020年上半年 ， 阅文集团自有平台产品及自营渠道的平均月活跃用户数（MAU）为2.33亿 ， 同比增长7.5%；月平均付费用户数达到1060万 ， 同比增长9.3%；每名付费用户月均收入（ARPU）为34.1元 ， 同比上涨51.6% 。
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图2/8尽管公司在线业务收入上半年取得了同比增长 ， 但不得不承认这更多的是在内外因素综合影响下的偶发性趋势 。 反观公司版权运营及其他收入 ， 则难免令人大失所望 。
受新丽传媒收入下降影响 ， 阅文集团上半年仅取得版权运营及其他收入7.65亿元人民币 ， 同比大幅降低了41.5% 。 版权运营及其他收入的下降也在很大程度上影响了公司整体收入的增速 。
而阅文上半年巨额亏损 ， 主要是由于收购的新丽传媒业绩未达标导致计提超40亿元人民币商誉减值以及商标权减值拨备所导致 。
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图3/8剔除这部分商誉减值影响 ， 阅文集团上半年非通用准则下归属于股东净利润2167.9万元人民币 ， 经调整EBITDA 1711.7万元 ， 相比去年同期均出现大幅度下降 ， 主要是由于公司经营费用提升以及应收账款减值准备提升 。
上半年 ， 阅文集团包括销售及营销费用以及一般行政费用为主的经营费用达到16.21亿元人民币 ， 同比增长11.8% ， 高于整体收入增速；另外 ， 由于上半年与电视与电影项目有关的应收账款计提减值损失1.98亿元人民币 ， 而去年同期应收账款减值损失仅为150万元人民币 。
毛利方面 ， 阅文集团上半年取得毛利润17.31亿元人民币 ， 同比增长6.8%；公司毛利率为53.1% ， 较去年同期略有下降 。 阅文在净利润端则多年来首次录得亏损 。 财报显示 ， 阅文集团上半年取得归属于股东净亏损32.96亿元人民币 ， 同比由盈转亏 。
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图4/8历史包袱与挑战
QuestMobile发布的报告显示 ， 在疫情影响下 ， 大众的娱乐消费全部转移至线上 ， 包括在线阅读在内的整个泛娱乐行业用户规模都出现了增长趋势 。 不过对比来看 ， 短视频、长视频、游戏等内容都在抢占着用户的注意力 ， 在线阅读的用户规模增速相较于其他娱乐形式却显得相对缓慢 。
不得不说 ， 想要扩大用户基数 ， 进一步提升对用户的吸引力 ， 网文行业势必要做出改变 。
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图5/82015.12-2020.3网络文学用户规模及使用率对于阅文而言 ， 第一大挑战是要稳固内容大本营 。
今年4月 ， 阅文管理团队调整引发外界猜测 ， 网络上开始流传付费模式将走向终结的谣言 ， 这不仅引发了作家群体恐慌 ， 同时有部分人也开始翻阅此前签订的作家合同 ， 并针对部分条款提出质疑 。 不过 ， 阅文新任管理层迅速澄清了谣言 ， 并在充分聆听作家的基础上 ， 推出多份合同模板供作家选择 ， 重获信任 。
事实证明 ， 新管理层采用的批判性思维和积极回应的态度去解决过程中暴露的历史沉积问题 ， 是行之有效的方式 。 6月3日阅文发布新合同 ， 根据不同作者的需要制定出三类四种合同 。 随即媒体报道 ， 徐公子胜治、酒徒、沐轶等网文大神宣布回归阅文 ， 曾与阅文对簿公堂的天下霸唱 ， 其工作室也发布微博表示 ， “一切向好 ， 期待合作” 。
其次 ， 网文行业一直采用的单一付费模式虽然能培养部分用户的付费习惯 ， 但也容易将价格敏感型用户拒之门外 ， 进而影响用户数量上限 。 自2018年以来 ， 免费模式被众多网文新势力提出 ， 传统的付费模式受到了较大冲击和挑战 。
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