创业板|贝尔生物拟创业板上市：业绩增长较为稳健，商誉减值压力犹存
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北京贝尔生物工程股份有限公司（以下简称“贝尔生物”）此前递交了招股书申报稿 ， 拟于深交所创业板上市 。 公司本次计划发行2500万新股 ， 募资金额约3.67亿元 。
从财务数据来看 ， 贝尔生物经营业绩的增长较为稳健 。 2017年至2019年 ， 公司营业收入由1.52亿元增长至2.2亿元 ， 归母净利润由761.58万元增长至6214.27万元 。 对比同业上市公司 ， 贝尔生物的业务收入规模相对较小 ， 不过公司产品的毛利率高于同业平均水平 。
需要注意的一点 ， 贝尔生物的控股子公司之一赛维生物 ， 近些年来处于经营亏损状态 ， 公司面临一定的商誉减值风险 。
主营体外诊断 ， 募资3.67亿元用于扩大业务规模
贝尔生物是一家专业研发、生产及销售体外诊断试剂及配套仪器的高新技术企业 ， 产品覆盖呼吸道、优生优育、传染病等多个检测领域 。
截至招股说明书签署日 ， 公司董事长邵育晓通过直接方式持有贝尔生物24.06%的股权 ， 通过间接方式持有29.04%的股权 ， 合计持股比例为53.1% ， 是贝尔生物的控股股东、实际控制人 。
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对于本次创业板上市 ， 贝尔生物选择的具体上市标准为“最近两年净利润均为正 ， 且累计净利润不低于人民币5000万元” 。 公司拟公开发行新股数量为2500万股 ， 募资金额约3.67亿元 ， 主要用于扩大公司主营业务规模 ， 具体包括化学发光试剂产业化等五个项目 。
贝尔生物表示 ， 募投项目达产后 ， 公司可形成年产6250万人份化学发光诊断试剂 ， 年产3700万人份酶联免疫和胶体金诊断试剂 ， 以及年产526台全自动化学发光免疫分析仪的生产能力 。
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酶联免疫法诊断试剂收入占比逐步下滑 ， 胶体金法是营收增长主要动力
财务数据显示 ， 2017年至2019年 ， 贝尔生物的主营业务收入分别约有1.52亿元、1.75亿元和2.2亿元 ， 年复合增长率为19.83%；归母净利润分别有761.58万元、3880.72万元和6214.27万元 ， 年复合增长率为185.65%；扣非归母净利润分别为3007.89万元、3624.51万元和5755.82万元 ， 年复合增长率为38.33% 。 公司业绩增长较为稳健 。
分产品类型来看 ， 贝尔生物九成以上的主营业务收入来源于体外诊断试剂 ， 其中主要包括酶联免疫法诊断试剂与胶体金法诊断试剂 。 化学发光法体外诊断仪器及配套试剂是贝尔生物于2018年推出 ， 销售收入规模较小 。
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根据招股说明书 ， 酶联免疫法诊断试剂中 ， 优生优育系列、肝炎系列和呼吸道病原体系列为主要收入来源 。 2017年至2019年期间 ， 酶联免疫法诊断试剂的销售收入占比连续下滑 ， 主要是因为随着人口出生率下降 ， 优生优育系列产品市场增长放缓 ， 产品销量受到一定影响 ， 优生优育系列销售收入略有下降 。
与之相对的 ， 贝尔生物的胶体金法体外诊断试剂销售收入上升较为明显 ， 是公司营业收入增长的主要驱动力 。 其中 ， 呼吸道病原体系列是胶体金法体外诊断试剂收入的主要部分 。 2018年和2019年 ， 呼吸道病原体诊断试剂收入分别增长28.36%及55.2% ， 主要原因是近些年流行性呼吸道疾病传播所致 。
营收规模相对较小 ， 毛利率高于同业可比公司均值
目前与贝尔生物可比的体外诊断上市公司包括安图生物、明德生物、万孚生物、万泰生物、新产业和热景生物 ， 各家产品在技术方法和应用场景上存在一定差异 。
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