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融资|滴滴估值保卫战

_原题为 滴滴估值保卫战
原创 李玲 虎嗅APP
融资|滴滴估值保卫战
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出品 | 虎嗅大商业组
作者 | 李玲
头图来源 | 视觉中国
虎嗅注：近期虎嗅将陆续推出“独角兽挣扎求生”系列报道 ， 聚焦国内各热门赛道上若干高估值公司的生存现状 。 本篇是该系列第五篇 ， 针对共享出行行业的——《滴滴估值保卫战》 。
2020年 ， 在疫情、逆全球化等“黑天鹅”事件的冲击下 ， 大批中概股企业选择回巢IPO 。 世界在下沉 ， 出行独角兽也不好过 。 即便有美团、阿里等巨头亲自下场或重仓加持 ， 共享出行领域在今年仍少有资金流入 。
仅有的两笔融资 ， 由滴滴旗下的青桔单车在4月获得：第一笔是由君联资本领投的10亿美元融资 ， 是共享单车领域2020年的首笔融资；第二笔1.5亿美元B轮融资的资方名字同样熟悉 ， 除了滴滴的老股东软银 ， “联想系”君联资本再度出现 。
对出行独角兽们来说 ， 发展的压力大过生存压力 。 一方面账上还趴着大量现金 ， 他们并不缺钱 。 另一方面 ， 疫后用户活跃数与订单量迟迟未达到理想状态 ， 收入增速没跟上来 ， 只好多方出击寻求新的增长势能以保卫估值 。
2020年至今 ， 滴滴动作密集：先是试水跑腿、社区团购等本生活领域的新业务 ， 又重新整合分配App资源 ， 升级业务 ， 推出更强调性价比的全新网约车品类 ， 与此同时 ， 还重金砸向下沉市场 ， 争夺两轮车份额 。
滴滴积极布局 ， 竞对也没闲着 。 为做平台化探索 ， 哈啰内部进行了一系列调整 。 “单车和助力车合并 ， 合并事业部由单车原来的老大负责 ， 助力车事业部老大去做社区电商 。 ”一位接近哈啰的人士告诉虎嗅 。
公司估值与平台想象力的压力 ， 让独角兽们的开拓势在必行 。 一场浩浩荡荡的“下乡”拓新运动就此展开 。
被低估的滴滴？
在近期一张国内Top互联网独角兽估值名单中 ， 滴滴以800亿美元估值位列第三 ， 仅次于蚂蚁、字节跳动 。 已有14轮公开融资记录的哈啰出行 ， 官方透露的估值是接近50亿美元 ， 未能进入上述榜单 。
从2018年至今 ， 滴滴多次传出被老股东低价抛售股权的消息 。 据财新7月21日报道 ， 滴滴正在筹备港股上市 ， 尽管滴滴目前资金状况仍然充沛 ， 账面现金超过500亿元人民币 ， 但投资人方面有退出诉求 。
“IPO不是滴滴当前最优先的事项” ， 7月22日 ， 滴滴副总裁李敏回应滴滴上市的传闻 ， 试图消解关于滴滴估值的争议 。
一个尴尬的事实是 ， 出行领域不缺钱 ， 缺的是认可 。 外界对出行独角兽未来价值的悲观情绪 ， 也反映在坊间多次出现滴滴将与美团合并的传言中 。
6月11日晚 ， 滴滴美团合并 ， 已进入法务和财务尽调阶段的传言散播开来 ， 因细节详细而显得格外逼真 。 “滴滴快没钱了”“愿景想要强制赎回”“滴滴找不到接盘的人”各种猜测随之而来 。
滴滴火速在官微上回应：“有人真敢编 ， 有人真敢信” ， 并配图“虾扯蛋”以暗示消息过于离谱 。
融资|滴滴估值保卫战
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传言并未就此停止 。 7月24日 ， 腾讯《深网》报道称 ， 美团、滴滴开始为合并接触 ， “美团有意收购滴滴 ， 但滴滴希望独立发展 。 ”
滴滴真的被高估了吗？在一位业内人士看来 ， 外界对于滴滴估值及发展前景的质疑是难以理解的 。 “不觉得滴滴800亿美金是高估 ， 出行市场确实很大 。 ”
一位长期关注出行领域的投行人士也表达了相同观点 ， “滴滴业务的刚需性已无需证明 。 随着越来越多资金实力雄厚的入局者加入 ， 滴滴的价值能否提升取决于是否有颠覆性变革产生 ， 如自动驾驶 。 ”
“出行巨头里 ， 几乎没有完全实现营收平衡的 。 上市融资不仅是老股东套现的要求 ， 也是发展的可持续性的必要手段 。 ”上述业内人士称 。
2020年4月 ， 滴滴总裁柳青接受外媒采访时确认 ， 滴滴核心业务已在疫情前盈利 ， 这比原定的2018年年末预期晚了一年 。 但对国内网约车平台来说 ， 滴滴模式跑通意味着网约车行业有了可参照对象 ， 也意味着共享出行的商业模式有了更合理的想象空间 。
滴滴目前面临的困境是 ， 在一级市场估值太高 ， 很难再引入新的战投方 。 另一方面 ， 限于监管、舆论、经济周期等不可抗因素 ， 滴滴错过了最佳的上市窗口期 ， 如果不能迅速搭建畅顺的融资渠道 ， 有可能耽误接下来出行领域的战略布局与策略执行 。
钱 ， 始终是行业独角兽们发展绕不开的议题 。 不同体量的行业领跑者 ， 都试图通过扩充资本想象力以抵抗风险、壮大自身 。 虎嗅了解到 ， 哈啰早在2019年就谋划上市 。
出行之外的新故事
出行独角兽们出于估值考量的拓新 ， 引发了新一轮的激烈竞争 。
2020年3月末 ， 滴滴全员信中 ， 确定了接下来三年的目标“0188” ， 即每天服务超过一亿单、国内全出行渗透率超8%、全球服务用户MAU超8亿 。 由此开启全面扩张模式 。


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