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红刊财经|华胜天成回购承诺不兑现被通报批评 业绩增长过度依赖股权投资收益( 二 )


对于高企的投资收益 ， 华胜天成表示 ， 其投资收益的变动较上年增加3.73亿元 ， 主要系公司通过联营企业间接持有的紫光股份股票收益的增长所致 。 此外 ， 其持有的交易性金融资产的公允价值的增加也使得其获益5115.76万元 。
进入2020年一季度 ， 华胜天成收入继续下滑的趋势仍未有好转 ， 但当期实现的净利润却高达5.36亿元 。 究其原因 ， 巨额的盈利仍依靠非经常性损益帮助 ， 若剔除这一因素影响 ， 则其扣非后归属母公司股东的净利润实亏损了1.53亿元 。
华胜天成在2019年年报中曾表示 ， 其已经将产业投资和金融纳入其业务板块 ， 如此看来 ， 公司铁着心要进行股权投资 ， 但问题在于 ， 股权投资本身就有亏有赚 ， 其中存在很高的风险 ， 收益并不稳定 ， 若将精力放在股权投资上 ， 则很可能会导致公司业绩波动加大 。 此外 ， 股权投资需要大量的资金 ， 而巨额资金的支出无疑会影响公司的流动性 ， 影响其主营业务的稳定发展 ， 上市公司近年来的营业收入出现连续下降 ， 恐怕与之脱不了干系 。
作为一家上市公司 ， 不注重主业发展 ， 而将业绩“绑定”在投资损益上 ， 这无异于是一场“赌博” ， 一旦股权投资出现大额亏损 ， 则上市公司业绩将会受到拖累而大幅下滑 ， 届时受损的恐怕还是二级市场的投资者 。
短期债务压力大
既然华胜天成将投资和金融纳入了其业务板块 ， 理论上 ， 公司应该有充裕的资金 ， 否则其自主产品、IT服务经营所需资金就很难有保障了 ， 那么 ， 实际情况如何呢？
财报显示 ， 截至2020年一季度末 ， 公司账户上的货币资金有9.09亿元 ， 单从金额来看 ， 资金面确实是很充裕的 ， 理论上 ， 如此多的巨额资金留在账户上 ， 应该会有大量的利息收入 ， 可实际从其利润表看 ， 一季度利息收入为-281万元 ， 财务费用高达2939万元 。 同样 ， 2018年和2019年的财务费用也分别高达2.42亿元和1.61亿元 。 由此来看 ， 巨额的财务费用正在不断蚕食着公司的利润 。
然而问题在于 ， 既然公司有巨额的货币资金在账户上 ， 可为何每年还有大量的财务费用产生呢？如此情况是否意味着公司存在巨额的有息借款 。 事实上 ， 华胜天成确实存在着诸多的银行借款 。 2020年一季报显示 ， 其当期的短期借款金额高达11.76亿元 ， 远远超过了账户上的货币资金 。 这种情况意味着 ， 账户上的资金基本全部是从银行借来的 ， 导致公司不得不支付高额利息 。 作为一家上市公司 ， 华胜天成不惜支付大量利息从银行借款去进行股权投资或进行理财产品投资 ， 意味着这些投资收益必须要高于银行贷款利息才合适 ， 但问题在于谁能保证股权投资一定是稳赚不赔的呢？往年的A股市场中 ， 因炒股而大亏的上市公司并不在少数 。
梳理2019年年报中的货币资金情况 ， 公司2019年账户上的货币资金为10.36亿元 ， 其中有1.46亿元为银行保证金 ， 使用受限 ， 不能随时支取 。 此外 ， 还有折合人民币约4.18亿元的货币资金在境外 ， 扣除这两部分后 ， 其2019年末境内随时可以用于支取的货币资金仅有4.72亿元 。 而当时银行的短期借款金额就有13.19亿元 ， 这意味着华胜天成短期借款债务压力是相当巨大的 ， 即使2020年偿还了部分短期借款 ， 压力仍旧不容小觑 。
另外 ， 上市公司第一大股东王维航将其手中的累计5800万股进行了质押融资 ， 占其所持公司股份数的63% ， 占公司股份总数的5.28% ， 对应的融资金额为2.73亿元 ， 其质押融资的用途则为偿还债务 。 今年6月份 ， 上市公司曾经发布公告表示 ， 王维航将其质押的所有股票办理了延期购回交易手续 ， 这意味着大股东手中也没有多余资金 。 在这种状况之下 ， 上市公司不狠抓原来的主营业务 ， 反而大肆开展收益难有持续保障的投资业务 ， 其举措着实令人担忧 。
财务数据或有“水分”


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