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吉鲁|今年3月花87亿买股票，美国一位基金经理对疫情下了赌注( 二 )


晨星的分析师里奥·艾奇逊（Leo Acheson）这样评价吉鲁的做法：他能够根据市场变化快速地改变自己的投资组合 ， 本质上是从效率低下的市场中获益 ， “这样的人从来不怕违背所谓的规定 。 ”
早在新冠病毒爆发之前 ， 杂乱低下的市场就让吉鲁感到非常沮丧 ， 他和许多基金经理一样陷入了困境 。 他对采访人员说：“当时没有一个行业或者资产看起来有吸引力 。 ”
随着病毒的爆发 ， 标准普尔500指数在2月19日达到顶峰后开始下跌 ， 到3月23日时 ， 它已经跌破了34% 。
从Excel表格种挑股票
普信集团的高层开始要求员工在家办公 。 那天周末 ， 吉鲁就一个人呆在厨房的餐桌上 ， 电脑摊在面前 ， 思考自己的出路 。 他回忆到 ， 之后的好几天里 ， 他都穿着女儿送给她的星战睡裤工作 ， 这个看似是书呆子的经理一直在研究怎么保底和赚钱 ， 让人想到了《华尔街之狼》的主角 。
他的妻子安·吉鲁（Ann Giroux）说她那段时间很焦虑 ， 因为丈夫总是不睡觉 。 “大卫是那种把压力埋在心里的人 ， 但是我知道他有压力 ， 因为他整夜整夜地不睡觉 。 ”
在家办公的第一周 ， 吉鲁创建了一个Excel电子表格 ， 里面记录了他对疫情影响下发展前景良好公司的预测 ， 其中一个关键指标就是公司能否挺过疫情、恢复到疫情前的水平 。
他认为 ， 由于持股者的恐慌性抛售 ， 导致现在许多股票的价格非常有吸引力 。 他通过电子表格进行分析 ， 最后确定了37个“前景良好”的公司 。 在他的投资组合副经理和普信集团分析师的帮助下 ， 他深入研究了这37家公司的财务信息 ， 并对他们进行了资产负债压力测试 。
随着市场快速下沉 ， 吉鲁的小组开始通宵达旦地工作 。 他们通过电子邮件和电话交流 。 面对疯狂抛售的市场 ， 他们甚至没有时间用Zoom开会商量 。 吉鲁说：“有的股票眨眼间指数就从0跌倒-34% 。 在全球经济危机中 ， 这样的下跌需要18个月才能恢复 。 ”
最后 ， 这个团队得出的结论是：优先买那些看起来不会在疫情中受益的公司股票 ， 比如万豪 。 由于现在旅行被中断 ， 并且短时间内不会恢复 ， 投资者更有可能用低价抛售股票 。
普信的投资组合专家伊拉·卡纳汉（Ira Carnahan）说：“我们做过极端假设 ， 预测过万豪需要花多少时间才能回到正常轨道 。 但是即使预留的恢复时间很长 ， 这样的股价也是低到不合理——我们甚至觉得它的股价有真正破产的危险 。 ”
但吉鲁说 ， 在他看来 ， 万豪的财务运行非常稳健 ， 它的加盟商也是如此（万豪的许多酒店都归加盟商所有） 。 吉鲁还表示 ， 这些加盟商的资产负债率也不高 。
他还堵了一把未来的趋势 ， 认为商旅的人数最终会慢慢回升 ， 酒店业务会有所好转 ， 而且网络会议不会取代面对面的大型会议 。 “在疫情严重的时候 ， Zoom成了一款无人可以竞争的软件 。 但是等人们重新开始开线下会议的时候 ， 我们预想一下会发生什么？”
截止6月30日 ， 万豪的全年亏损已经打到了41.7% ， 但吉鲁说他本身也没指望它能在短时间恢复 。
为了解病毒 ， 和公共卫生专家谈话
除了万豪之外 ， 吉鲁在今年三月还购买了其他7支新股 ， 包括航空公司、科技公司、医疗技术公司等等 。 等其中三只股在第二季度开始上涨后 ， 他又挑准了时机卖出了这三只股 。
吉鲁说 ， 通用电气的股价在疫情之前就表现不佳 ， 截止到今年6月30日 ， 它的指数已经跌破了38.7% 。 但他对通用电气满含信心 ， 一部分是他对该公司的首席执行官充满信心 ， 一部分是因为该公司涉足航空航天和医疗保健业务 ， 这些都是“永远不会过时”的业务 。
卡普尔于2018年开始担任通用电气的CEO ， 他曾担任过普信集团的董事会成员 。 20年前卡普尔和吉鲁见面时 ， 卡普尔在一家从事生命科学和环境业务的科技公司担任首席执行官 。 吉鲁说 ， 卡普尔当时就表现出自己的精明 ， 他提高了企业的利润率和现金流 ， 而这大概也是通用电气聘请他的原因 ， 毕竟通用电气现在表现欠佳 。


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