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Wind资讯|一系列重磅政策袭来！证监会、证券业协会、交易所都说了啥？( 二 )


三、如何看待本次创业板改革跟投制度的差异化安排？
答：创业板改革借鉴了科创板的有益经验 ， 并对试行保荐机构相关子公司跟投制度做了优化 。 在跟投主体、资金来源、跟投途径、跟投比例、跟投股份锁定期等方面 ， 与科创板总体一致 。 不同的是 ， 跟投对象方面对未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业和高发行价企业实施跟投制度 ， 其他企业不实施 。 主要考虑是 ， 创业板是一个存量市场 ， 已经拥有相对众多的投资者群体和长期形成的估值定价体系 ， 普通企业跟投的必要性较小 。 未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业对创业板是一个新生事物 ， 商业模式、经营方式、股权架构等方面的潜在风险与普通企业有较大差异 ， 高价发行企业投资风险往往也较大 ， 有必要通过跟投 ， 督促保荐机构更好履行“看门人”职责 ， 审慎合理定价 ， 控制风险 。
目前 ， 创业板试点注册制首批首发18家企业均已完成发行询价和申购 。 18家企业发行市盈率在19.1倍至59.7倍之间 ， 平均值39.3倍 ， 中位数37.9倍 ， 总体符合市场预期 。 下一步 ， 证监会将持续关注跟投制度实施情况 ， 指导交易所及时做好评估 ， 必要时适度调整完善 。 同时 ， 我们将进一步强化保荐、定价、承销的事中事后监管 ， 督促证券公司建立健全合规风控制度 ， 严肃查处违法违规行为 。
四、创业板交易机制有哪些新的变化？投资者参与创业板交易应做好哪些准备？
答：本次创业板改革系统完善了创业板交易机制 ， 同时适用于增量公司和存量公司 ， 有利于提高创业板整体定价效率 。 一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制 ， 此后日涨跌幅限制为20% 。 存量股票日涨跌幅限制由10%放宽至20% ， 相关基金也实行20%涨跌幅限制 。 二是新股上市首日即可纳入融资融券标的 。 优化转融通机制 ， 推出市场化约定申报 ， 允许战略投资者获配股票参与转融通出借 。 三是优化盘中临时停牌制度 ， 引入盘后定价交易方式 ， 增加价格笼子机制 。
新的交易机制将于创业板试点注册制首批首发企业上市之日起施行 。 广大投资者在参与交易前 ， 应当充分了解创业板交易规则的具体要求 ， 充分了解新老交易机制的差异化安排 。 严格遵守交易相关法律法规和业务规则 ， 依法依规参与交易 。 同时 ， 密切关注创业板上市公司基本面 ， 综合考虑自身风险承受能力 ， 科学决策 ， 理性投资 。
五、创业板将如何严格实施退市制度？存量公司如何适用新的退市制度？
答：上市公司质量是资本市场健康发展的基石 。 提高上市公司质量 ， 确保市场“出口”和“入口”畅通同样重要 。 创业板改革充分借鉴科创板改革经验 ， 全面优化并严格实施退市制度 ， 形成“有进有出、优胜劣汰”的良性循环机制 ， 着力提升上市公司质量 。 具体包括：一是简化退市程序 。 取消暂停上市和恢复上市 ， 对应当退市的企业直接终止上市 ， 大幅压缩退市时间 。 二是优化退市标准 。 引入扣除非经常性损益后净利润及营业收入组合指标、市值、规范运作等退市指标 ， 取消单一连续亏损等退市指标 。 三是严格标准执行 。 防止企业为避免退市而粉饰报表及操纵审计意见等 。 同时 ， 设置退市风险警示制度 ， 加强风险提示 。
【Wind资讯|一系列重磅政策袭来！证监会、证券业协会、交易所都说了啥？】考虑到创业板存量公司与投资者较多 ， 为保证改革的平稳过渡 ， 对存量公司适用新的退市制度设置了过渡期安排 。 原则上 ， 以2020年度为第一个会计年度起算 ， 适用新的财务类退市指标 。 但在新规发布前 ， 已经触及原退市标准而暂停上市公司 ， 或者2019年年报触及原标准暂停上市、终止上市公司 ， 继续适用原标准实施暂停、恢复或终止上市 。 目前 ， 已对乐视网、金亚科技、千山药机作出终止上市决定 ， 对天翔环境、暴风集团作出暂停上市决定 。


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