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中国人民银行|中国人民银行研究局局长王信：养老投资与绿色投资ESG的关系

8月22日 ， 资产管理助力中国养老财富储备研讨会暨中国养老金融调查报告（2020）发布会在沪召开 ， 此次研讨会由中国养老金融50人论坛主办、汇添富基金管理股份有限公司承办 。
中国人民银行银行研究局局长王信通过VCR发表主题演讲 ， 阐明了养老投资与绿色投资ESG的关系 ， 对我国养老体制改革、养老金融与绿色发展等问题积极献言 。
以下为演讲实录：
王信（中国人民银行研究局局长）：各位领导、各位专家：
很高兴有机会参加今天上午资产管理助力中国养老财富储备研讨会 ， 非常感谢董克用教授的邀请！祝贺中国养老金融调查报告的发布 ， 报告的内容非常的详实 ， 对养老金融的学术研究、政策讨论是很好的参考 ， 今天的研讨会非常的有意义 。 2019年 ， 国家积极应对人口老龄化中长期规划 ， 首次提出养老财富储备 。 养老财富储备是国民财富的重要组成部分 ， 对于深刻理解养老体制与国民经济、金融市场的发展的相关性具有重要的意义 ， 而且这个概念更加体现以人民为中心的理念 。
今天我想重点谈养老投资与绿色投资ESG ， 也就是环境、社会和治理、投资的关系 ， 相关的话题都是比较新而且比较大的问题 。 对于中国来讲 ， 养老体制改革、养老金融与绿色发展都是正面临的突出、重要的问题 。 因为种种原因 ， 中国的养老金多样化投资还刚起步 ， 和金融市场的相关性还不够紧密 ， 至于绿色投资就更少了 。 国际上关于机构投资者的绿色投资话题 ， 也是最近才引起越来越多的关注 ， 越来越多的机构投资者 ， 包括养老基金进行绿色投资和ESG的投资 。 对于中国来讲 ， 我们需要尽早开始研究养老基金的绿色投资 ， 防范气候变化相关的金融风险 ， 做好在数据、投资管理、金融监管等方面的充分准备 。
我想大家都非常清楚 ， 气候变化相关的风险包括转型的风险和物理的风险 。 所谓转型风险 ， 就是和气候变化相关的政策的变化 ， 导致一些资产价值重估的风险 。 比方说随着可再生能源的普及、相关政策的变化 ， 化石能源的竞争力下降 ， 传统投资于化石能源以及相关产业的资产（据统计大约25万亿美元）可能会面临价值的重估 ， 国际股票债券市场上1/4的企业可能会面临困境 ， 这是转型和政策变化的风险 。
第二个是物理风险 。 气候变化和极端天气导致洪水、暴风雨、干旱等灾难 ， 导致房地产、农业等方面的直接损失 ， 进而投保相关资产的损失也会拖累保险公司受到很大的损失 ， 因为损失的资产涉及到银行的贷款 ， 对于银行也是很大的冲击 。 有关研究表明 ， 近期保险公司气候相关的损失是80年代的10倍 ， 保险公司作为养老计划第三支柱的重要主体 ， 如果受到很大的冲击的话 ， 对于养老体制也是一个很大的冲击 。
转型风险和物理风险相关的金融风险 ， 虽然从短期来看 ， 发生的概率比较低的 ， 但是一旦发生损失会很大 。 我们通常说通过分散投资来分散投资的风险 ， 但是如果在一定的时间、地点集中发生投资的损失 ， 分散投资就会失效 。
从近期来看 ， 越来越多的养老基金注重气候变化相关的风险 ， 增加ESG的投资 。 欧洲在这些方面走在世界的前列 ， 比方说英国的法律要求养老基金在2019年10月以前发布相关的政策 ， 保护退休的投资者免受环境变化相关金融风险的影响 ， 但具体落实的情况是有差别的 。 根据调查 ， 66%的养老基金没有落实相关的要求 ， 在已经执行有关政策的养老金中 ， 防范气候变化的风险的一些做法比较模糊 ， 而且力度不是很大 。
2020年6月 ， 一家投资机构对20个经济体 ， 131家养老计划（总共持有2.25万亿欧元的资产）进行调查 ， 65%的受访者打算在未来三年增加气候相关的被动型资产的配置 ， 26%的养老计划称绿色投资占被动投资的比重超过15% ， 但是值得关注的是仍然有56%的养老计划的被动投资中没有包括任何的绿色投资 。 总体来讲 ， 有54%的养老计划相信气候变化对证券定价和价值创造而言 ， 正日益变得重要 。


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