中年|爱生链——高瓴资本张磊：极少有人真正理解时间的价值( 二 )
贰——关于时间
本文插图
我要做企业的超长期合伙人 ， 这是我的信念和信仰 。 而高瓴基金的模式在亚洲也是独有的 ， 我们是一家长青基金 。
我们认为投公司就是投人 ， 真正的好公司是有限的 ， 真正有格局观、有胸怀又有执行力的创业者也是有限的 ， 不如找最好的公司长期持有 ， 帮助企业家把最好的能力发挥出来 。 所以我们希望所投公司从早期、中期、晚期、上市乃至上市后一直持有 。 而非投一个IPO ， 上市卖掉 ， 再不停地找 。 长青基金的特点是投PE项目不用担心退出压力 ， 公司上市后 ， 只要业务发展前景可期 ， 基金会继续持有 。
超长期投资对出资人（LP）的要求很高 ， 需要对投资人（GP）非常信任 。 我们选择的LP都是超长线资本 ， 像大学捐赠基金、家族基金、养老金、主权基金 ， 这些钱都是要传子传孙的 ， 而只有你的资本是长期的 ， 你才有条件花时间和精力去思考什么才是具有长期前景的生意模式 ， 什么样的企业值得持有30年以上 。
这种超长期投资人 ， 总结来讲 ， 第一点是把基金做成超长期结构的基金 ， 第二点是所投公司和投资基金的理念要完全一致 。
我的投资理念的最核心之处就是 ， 我要找的是具有伟大格局观的坚定实践者 。 特别少的人 ， 特别少的公司能够有这个格局、执行力、能够把公司愿景推到那么高的高度 ， 我们就要寻找这样的人 。
这个人怎么找到呢？有两种模式 ， 一种模式是人海模式 ， 到处参加各种会议 ， 一个地方一个地方跑 。 我们采用的是研究型模式 ， 就是通过研究发现哪个是最好的商业模式 ， 然后我们再寻找跟最好商业模式契合的最好创业者 ， 我们再一起发展 。
这种研究模式让我们对事物有了深刻理解 。 如果理解的结果可以通过二级市场实现 ， 我们就买入股票长期持有 ， 如果没有这样的公司 ， 我们就寻找私人市场 ， 如果没有私人市场 ， 我们就自己孵化 。 这个是长期做投资的人才有的能力 。
在关键的时点投资关键的变化 ， 如何定义、判断这两个“关键”？要研究 ， 只有研究才能让你对变化有理解 。 研究是基于深刻的对事物本质的研究 ， 方法见仁见智 ， 有的人看一两个季度 ， 有的人看一两年 ， 有的人看盈利 ， 我看东西是看看五年、十年、二十年的东西 。 我看的不是形式 ， 我看的是一个人本质上给社会有没有创造价值 ， 只要你给社会创造很大的价值 ， 早晚你会给所创的公司创造价值 。
我把投资大致分为两类 ， 一种是零和游戏 ， 一种是蛋糕做大游戏 。 很多人的投资是前者 ， 比如pre-IPO这种 ， 我个人是不相信零和游戏的 。 我喜欢把蛋糕做大的游戏 ， 就是我的思想、资本不能创造价值 ， 我是不会投资的 。
从这个角度来讲 ， 就更需要对关键时点和关键机会的把握 。 什么是关键时点？就是大家都看不懂的时候 。 关键变化是什么呢？如果是一成不变的事情 ， 实际上很容易被看见 。 这个世界永恒的只有变化 ， 只有在变化的过程中我们才能去跟别人有不同的观点 ， 而且是产生非常长期的不同观点 。
我关注的是创造多大价值的机会 ， 这就是我说的深入基本研究 ， 在这个过程中我们多年来一直坚持持续深入的跨时间、跨地区、跨行业、跨类别、跨线上/线下的行业研究 ， 所以高瓴能够深刻理解这些行业的长期内在发展规律和业务逻辑 ， 从而准确把握行业与市场的变革要素和时点 。
把最好的生意模式带给最好的企业家 。 各种生意模式都有非常不同的变化 。 比如说简单的是卖产品的 ， 但是如果提升附加值就可能变成卖一种服务 ， 如果再抓住关键机会可能变成一个平台 ， 使卖产品和卖服务的人都可以用这个平台 。 生意模式博大精深 ， 在这个过程中一个企业家能看清楚生意的本质是什么 ， 他的理念和格局观就是不一样的 。
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