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理想|小鹏汽车赴美IPO 超86亿美元估值背后的信任票( 二 )


深挖护城河
对于华尔街的投资人来说 ， 考察一家新上市公司、以及能否获得认可 ， 除了过往的报表和市场表现 ， 更重要的是 ， 未来的想象空间到底有多大 。 尤其是对于中概股 ， 华尔街审视的眼光一向严苛 ， 加上之前 ， 同题材的中概股已经有了蔚来汽车和理想汽车两个小伙伴 ， 小鹏汽车要获得资本市场的持续青睐 ， 就必须要让投资人看到自己的护城河比别人深 ， 自己的差异化竞争优势 。

理想|小鹏汽车赴美IPO 超86亿美元估值背后的信任票
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作为中国领先的智能汽车公司之一 ， 小鹏汽车是造车新势力中唯一一家拥有自建工厂和代工生产两大灵活制造模式的企业 ， 同时也是新势力中唯一一家同时研发两大平台 ， 并基于此开发出SUV、轿车两种车型公司 。 但上述两大优势只是小鹏汽车能够在众多的造车新势力中活下来 ， 快速推出新车的基础 ， 还并不能全然保障其在未来的竞争中具有更深的护城河 。 毕竟 ， 汽车的未来并非简单的从传统燃油车到电动车的动力转换 ， 而是以电动化为契机所带来的智能化以及互联技术的普及 ， 并由此带动人车生活向着更智能的方向迈进 。
小鹏汽车是国内造车新势力中第一家自主研发出自动驾驶软件（硬件基于英伟达Xavier ， Xavier支持L3级别自动驾驶） ， 并将其商业化的公司 。 小鹏汽车副总裁吴新宙曾经表态：小鹏是非常坚定坚持要走自研的道路 。 为中国车主提供更优的、有差异性的智能驾驶体验 ， 这是小鹏的生命力 ， 小鹏会不计成本 。
所以可以看到的 ， 除了两年多近40亿的研发投入 ， 还有小鹏汽车在研发人员上的高配置 ， 截止2020年6月30日 ， 小鹏汽车的员工数量为3676人 ， 其中42.7%为研发人员 。 在研发人员的构成中 ， 其中的66%、17%和17%的员工分别专注于汽车设计与工程、自动驾驶和智能操作系统 。 在“软件定义汽车”的趋势之下 ， 在核心技术和领域的人才储备将成为小鹏汽车未来最深的“护城河” 。
所以可以看到的是 ， 到目前小鹏汽车基于纯电SEPA平台打造了类似特斯拉的集中式电子电气架构 。 此平台可以拓展多种车型、轴距或尺寸 ， 每个平台都可以能够有效地设计和制造各种型号 ， 这将有望减少原材料成本和研发费用 。 这也就意味着 ， 未来其生产、更新迭代新车的速率将更快于同行 ， 具备持续每年推出多车型新产品的能力 ， 可以真正做到统一的品控管理能力、极其有效的成本管控 。

理想|小鹏汽车赴美IPO 超86亿美元估值背后的信任票
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在自动驾驶方面 ， 小鹏汽车在招股书中将自己定位一个“全栈”自动驾驶技术开发商 。 小鹏汽车自研的XPILOT自动驾驶辅助系统 ， 是国内唯一拥有端到端自研技术并实现量产产品的自动驾驶辅助系统 。 在自动驾驶领域 ， 小鹏汽车是全球范围内继特斯拉之后 ， 第二家在量产车上搭载非Mobileye芯片的汽车公司 。 目前 ， 在小鹏P7上 ， 已经拥有了具备支持XPilot的硬件能力 ， 届时该公司会将软件能力通过OTA的方式推送给已购买的用户 。 该公司还计划在2021年推出XPilot 3.0系统 。 2023年实现Xpilot 4.0 ， 拥有面向城市路况的自动辅助驾驶功能 。
三强格局初成
小鹏汽车创始人何小鹏曾公开表示：“造车产业在软硬件里面符合三个特性：第一 ， 每年销售要超过100万台；第二 ， 里面的代码量超过100万行；第三 ， 超过1万个零件 。 ”他说 ， 互联网项目可能拥有超过100万个用户和超过100万行代码 ， 但不会有1万个零件 ， 飞机可能超过1万个零件也超过100万个代码 ， 但飞机每年的销量达不到100万台的 ， 所以如何把一个车造好是非常大的挑战 。
持续的研发投入所带来的关键技术领域的领先 ， 为小鹏汽车带来了短期内难以逾越的“护城河” 。 不过 ， 对于汽车这类对安全性和综合制造能力要求非常高的行业来说 ， 领先的技术必须与完善的基础能力向匹配 ， 才能获得持续的领先优势 。 这种基础能力包括资金、运营层面 ， 也包括制造等方面 。


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