鉴报|“利润王”利润下滑，中海在跑一场怎样的“马拉松”？( 二 ) 自称“没有热点

虽然中海的“利润王”宝座依然稳当，但一项数据的同比下滑相当醒目——归母净利润同比下降3.7% 。这是超过十年以来，中海的半年度归母净利润首次出现同比下滑。 2019年同期，这一指标为同比增7.4% 。即便是同比上升0.3%的核心净利润，事实上增速也放缓了很多， 2019年同期，这一指标为同比增9.5% 。

此前，业界有声音认为，中海的归母净利润与恒大、碧桂园、万科的差距在不断拉近，利润王者的地位遭遇挑战；另一方面，中海地产对规模的追求一度显得有些“保守” ，与上述房企三巨头的销售规模差距不小。

“我们不为规模而做大规模，要求有利润的销售、有质量的增长，更注重价值创造。 ”颜建国在中期业绩会上再次强调。他坦言，过去二十多年，中国房地产高速发展，杠杆率较低，阶段性显得有些保守；但近几年，中海在保持60%左右负债率的情况下，销售实现快速增长， 2018 年的销售增长率是29.8% ， 2019年是25.2% ，今年上半年在疫情冲击下，销售仍然逆势增长4.2% ， “进入房地产下半场，行业竞争比的是谁能活下去、活得好、活得久。我们相信，合理控制负债，不盲目加杠杆，公司的规模与利润也能实现较快增长。 ”

鉴报|“利润王”利润下滑，中海在跑一场怎样的“马拉松”？。

“未触碰一条红线” ，拿地青睐主流城市和地段

在8月24日的业绩发布会上，谈及当前盛传的房企融资将进一步加强管控，设置三条红线，颜建国表示，中海目前没有触碰一条红线。 “我们并不了解这项政策是否实施，以及何时实施。对于中央的各项政策，中海将严格遵守、坚决执行。 ”

颜建国表示，自1997年亚洲金融风暴之后，中海就一直坚持稳健审慎的财务策略，保持合理的负债率，保持充裕的现金，尤其对于负债率、现金占比等，在公司内部设立了几条红线。到今年6月末，中海的资产负债率是 59.77% ，处于行业最低区间。他进一步表示，对照市场传闻的三条红线来看，截至6 月末，中海剔除预收账款后的资产负债率为 53.8%（红线是大于70%）；净负债率 32.7%（红线是大于100%）；现金短债比 2.9（红线是小于 1）。

贝壳研究院的数据也印证了这一点。潘浩表示，如果网传规则为真，则中海无指标超出阈值。对于稳健的“三好生”中海，融资新规对其暂无明显影响。

而在拿地方面，过去半年，中海频频在多个一二线城市大手笔扩储。诸如6月30日，中海以约144亿元拿下武汉汉阳区两宗土地；7月14日，经108轮竞价，以40亿元夺得北京房山区地块；8月3日，以79亿元斩获北京亦庄河西区三年来首宗不限价地块，为今年北京总价最高地块。

可以看到，在一二线城市的土拍市场上，中海拿地的身影非常活跃。这与其“强化主流城市优势、深耕一、二线主流城市”的拿地策略有关。数据显示，今年上半年，中海在全国13个城市新增21宗土地，权益面积为562万平方米，权益购地金额523亿元；截至今年6月底，中海土地储备为9006万平方米，其中约87%的货值布局于一二线城市。今年以来，中海在上海、武汉、太原获取了4个超大型项目，每个项目货值均达数百亿元。