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华为|青云科技亏3年受挤华为阿里 云服务负毛利率仍降资费( 四 )


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青云科技云表示 ， 公司云产品板块的整体毛利率水平略低于境内同行业上市公司适用业务的分部毛利率水平 ， 但不存在重大差异 ， 主要是因为产品类型及软硬件配比有所差异所致 ， 具有合理性；公司云产品板块下的软件产品毛利率与境外同行业上市公司毛利率基本持平 。 整体来看 ， 云产品毛利率与可比公司不存在重大差异 ， 亦不存在公司产品竞争处于劣势的情形 。
2017年至2019年 ， 青云科技云服务毛利率分别为2.30%、-18.92%、-26.53% ， 云服务业务可比公司毛利率均值分别为7.97%、9.38%、9.00% 。
华为|青云科技亏3年受挤华为阿里 云服务负毛利率仍降资费
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对此 ， 青云科技表示 ， 境内外市场上公有云公司中 ， 仅有优刻得毛利率为正 ， 金山云、阿里云均为公有云行业龙头公司 ， 相关公有云业务与公司云服务业务模式亦较为类似 ， 但其公有云分部相关利润率亦仍然较低或为负 ， 主要系全行业市场竞争激烈导致售卖单价较低、持续技术研发及经营性固定资产投入所致 ， 金山云、阿里云仍处于缩减毛亏损状态 ， 与公司云服务毛利率水平及尚未盈利的形成原因具有可比性 。
与公有云同行业可比公司相比 ， 青云科技云服务板块的整体毛利率水平仍为负数 ， 且较同行业上市公司毛利率水平显著偏低 ， 主要是以下三方面原因所致：
第一 ， 公司在规模上与行业巨头相差较大 ， 带来的成本较高 。 由于云计算行业马太效应较强 ， 当前市场中阿里云、金山云、优刻得等行业巨头已共同占据了市场较多份额 ， 规模效应带来的成本、资源等优势也较明显 ， 议价能力也更强 。 公司收入规模较小 ， 而必要投入仍需保持在一定水平 ， 从而构建完整的云服务产品线 ， 规模效应尚未实现 。
第二 ， 公司在品牌上与行业巨头有一定差距 ， 带来的收入较低 。 公有云作为新兴信息技术行业 ， 较多传统用户处于初步认知理解阶段 ， 对于技术的稳定性和数据信息的安全私密性存在一定担忧 ， 但强大的品牌效应却可以在一定程度上为其背书 ， 公司与阿里云、金山云等互联网科技巨头下属发行人相比 ， 在品牌竞争上仍然存在一定劣势 。
第三 ， 公司投入较大资金布局了SD-WAN业务 ， 相应采购了较多网络基础设施并于历年产生相应设备折旧、网络成本 ， 而该项投入尚未产生大规模收入 。
2019年研发费用率下滑
2017年、2018年及2019年 ， 青云科技的研发费用分别为3067.42万元、6426.93万元和6954.25万元 ， 主要为研发人员职工薪酬及委外研发费用等 。
2018年 ， 青云科技的研发费用比上年增长109.52% ， 2019年研发费用比上年增长仅8.20% 。
华为|青云科技亏3年受挤华为阿里 云服务负毛利率仍降资费
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2017年至2019年 ， 青云科技的研发费用率分别为12.82%、22.81%、18.45% ， 可比公司整体均值分别为18.78%、20.82%、23.06% 。
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青云科技在回复中国经济网采访人员时表示 ， 公司2019年的研发费用率较2018年增长8% ， 但由于2019年营业收入增加幅度大于研发投入的增加 ， 导致研发费用和销售收入占比有所降低 。 未来公司将紧跟技术前沿趋势 ， 不断增加研发投入进行研发更新 ， 保证产品性能 ， 持续增强行业竞争力 。
管理费用率高于同行公司
2017年至2019年 ， 青云科技的管理费用分别为7654.46万元、7277.71万元、9862.07万元 ， 剔除股份支付后分别为2943.92万元、3658.78万元、4272.55万元 。
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青云科技表示 ， 2018年度 ， 公司管理费用同比下降4.92% ， 2019年度 ， 公司管理费用同比上升35.51% ， 主要系股份支付费用变动较多所致；剔除股份支付费用后 ， 2018年度、2019年度管理费用分别同比增加24.28%、16.78% 。
2017年至2019年 ， 青云科技的管理费用率分别为32.00%、25.83%、26.17% ， 可比公司整体均值分别为7.76%、7.84%、9.02% 。
剔除股份支付后 ， 青云科技的管理费用率仍高于可比公司 ， 2017年至2019年分别为11.52%、12.99%、11.34% ， 可比公司整体均值分别为6.86%、6.80%、7.46% 。
华为|青云科技亏3年受挤华为阿里 云服务负毛利率仍降资费
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青云科技表示 ， 与同行业可比公司相比 ， 公司报告期内各期管理费用率均高于可比公司均值 ， 主要由于公司报告期内实施较大规模的员工激励计划 ， 为达到较好的激励效果设定的入股价格较低 ， 导致产生的股份支付费用较高；剔除股份支付后 ， 公司管理费用率较境内外可比公司较高 ， 主要系公司当前收入规模较小 ， 公司治理的规模效应未完全体现 ， 管理人员薪酬占收入比例相对偏高所致 。


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