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投资|炒股十年，为何归来仍是菜鸟？( 三 )



真正困难的恰恰在于判断大趋势 。
长期低迷的市场中 ， 指数上涨10个点 ， 究竟是熊市里的反弹还是牛市的早期阶段？指数一路涨到了5000点 ， 究竟是步入牛市的尾声 ， 还是中场休息、蓄势再涨呢？
判断底部和顶部是最困难的 ， 老鸟也会频频失手 。 对一般投资者来说 ， 更多的是要把握中段趋势：当市场已经确立牛市时 ， 买入并持有 ， 不为中间大大小小的回撤而动 ， 然后见好就收；当市场已经确立熊市时 ， 保持空仓 ， 等待牛市信号 。
比这更简单的则是进行基金定投 ， 指数处于低位时坚持定投 ， 在高位时停止操作 ， 并择机卖出 。
最难还是人性
在《证券投机的艺术》（写于1999年）一书中 ， 科斯托拉尼坦承他在过去几十年里一直给投资者灌输这个投资策略：
“去药店买一些安眠药 ， 吃下它 ， 然后买下一篮子的国际蓝筹股 ， 再睡上几年 。 ”
结合1980年以来标普500指数走势看 ， 科斯托拉尼的建议无比正确 。 整整40年 ， 无论是本世纪初的互联网泡沫破灭、2008年金融危机 ， 还是今年的新冠疫情 ， 似乎都没能阻止标普500指数的一路上涨 。
投资|炒股十年，为何归来仍是菜鸟？
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40年的整体上涨 ， 也让美国股市孵化出很多价值投资大师 ， 大潮未退 ， 以至真假难辨 。 当然 ， 树不能涨到天上去 ， 涨得越凶 ， 萧条之后越难治 。 但对很多投资者来说已经够了 ， 人生才有几个40年 。
对美股的这种后见之明 ， 也再次表明 ， 如果知道大趋势 ， 投资将变得多么简单 。
就当前A股市场来看 ， 无论是长期的经济复苏与转型 ， 中期的利率下行与资金宽松 ， 还是短期内日趋乐观的市场情绪 ， 都昭示着A股处于并将持续处于牛市行情中 。 对投资者来说 ， 买入并持有仍是最优策略 。
当然 ， 如果我们等来的不是长牛慢牛 ， 适时退出就变得至关重要 ， 切忌在牛市中停留太长时间 。
何时退出又是个大问题 ， 基本原则是不能过度贪婪 。 但告诫投资者不贪婪也是一句空话 ， 贪婪是人性使然 ， 没有贪婪 ， 连股票市场都不会存在 。
所以 ， 到头来 ， 投资者最大的敌人 ， 是他自己 。
参考资料：
1、[美]杰西·利弗莫尔 ， 《股票作手回忆录》 ， 北京理工大学出版社 ， 2015.
2、[美]本杰明·格雷厄姆 ， 戴维·多德 ， 《证券分析：原书第6版（经典畅销版）》 ， 四川人民出版社 ， 2019.
3、[美]罗伯特D`爱德华兹、约翰·迈吉 ， 《股票趋势技术分析》 ， 机械工业出版社 ， 2015.
4、[德]安德烈·科斯托拉尼 ， 《证券投机的艺术》 ， 机械工业出版社 ， 2016.
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（责任编辑：李佳佳 HN153）


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