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服务|“风口”下的物管行业中报：业绩逆势提升 资本兴趣不减

分析人士认为 ， 对应2017-2019年商品房的销售规模 ， 物管行业未来2-3年增量规模将进入提速释放期 。 预计未来两年左右都是物业服务企业上市的窗口期 。
在传统房企因疫情及调控的影响而出现增长困境时 ， 物管行业反而蒸蒸日上 。
近日 ， 上市物管企业纷纷发布中期业绩报告 ， 虽然资产和营收规模并不大 ， 但无论增长性还是市盈率 ， 上市物管公司均普遍高于传统房地产企业 。 在规模上“跑马圈地”的同时 ， 增值业务的发力 ， 使得物管企业维持较高的利润率 。 此外 ， 越来越多的企业横向布局非住宅物管领域 ， 业务多元化趋势开始出现 。
在资本追捧下 ， 近年来物业公司掀起上市热潮 。 年初至今 ， 已有兴业物联、烨星集团、建业新生活、金融街(000402,股吧)物业、弘阳服务和正荣服务等6家物管企业登陆资本市场 。 另有9家公司已经递表 ， 有望于年内实现上市 。
尽管股价涨跌不一 ， 但这一行业的发展前景仍被普遍看好 。 分析人士认为 ， 对应2017-2019年商品房的销售规模 ， 物管行业未来2-3年增量规模将进入提速释放期 。 预计未来两年左右都是物业服务企业上市的窗口期 。
营收、利润普涨
在6家企业登陆资本市场后 ， 目前上市的物管企业共有28家 。 根据中报 ， 今年上半年 ， 28家上市企业的总营收为385.8亿元 ， 平均营收为13.8亿元 。
其中 ， 行业内超过营收平均值的企业共有7家 ， 除了彩生活以外 ， 还包括碧桂园服务、绿城服务、雅生活服务、招商积余、保利物业和中海物业6家公司 。 背靠大型房企带来的管理面积优势 ， 成为其业绩的重要支撑 。
同期 ， 28家上市物企的净利润为54.7亿元 ， 同比增长49.6% ， 净利率平均值为14.2% ， 较2019年同期上升0.9个百分点 。
今年上半年 ， 碧桂园服务的收入达到62.7亿元 ， 同比增长78.4%；归母净利润13.4亿元 ， 同比增长61.6% 。 成为物管行业收入规模最大的公司 。
截至6月末 ， 碧桂园服务的在管面积为3.2亿平方米 ， 虽然并非行业最大 ， 但已是上市物管企业中 ， 仅有的四家在管面积超过3亿平方米的企业之一（其余三家为雅生活服务、保利物业、彩生活） 。
大型上市物管企业中 ， 上半年雅生活服务的收入为40.0亿元 ， 同比增长78.5%；保利物业收入36.0亿元 ， 同比增长27.6%；绿城服务收入44.0亿元 ， 同比增长20.1% 。 这也是目前上市物业公司中 ， 营收规模最大的四家公司 。
与很多传统房企因疫情影响而出现收入下降的情况不同 。 28家上市物管企业中 ， 除祈福生活服务、彩生活外 ， 其余企业均实现上半年收入正增长 ， 8家企业的增速在50%以上 。 同期 ， 28家上市物业公司的归母净利润全部正增长 。
业绩快速增长与管理规模的提升有较强的正相关性 。 据悉 ， 在当前物业费标准“限高”的环境下 ， 物管企业想快速提高收入 ， 扩大管理规模是主要手段 。 其中 ， 一些大型房地产企业旗下的物管公司 ， 以及通过并购实现在管规模迅速增长的企业 ， 都实现了收入的快速提高 。
增值业务发力
物管公司业绩的快速增长 ， 除了规模支撑外 ， 还在于业务的多元化 。 其中 ， 增值服务的发展 ， 可带来规模和利润率的同步提升 。
建业新生活将主要业务分为物业管理及增值服务、生活服务、商业资产管理及咨询服务三类 。 今年上半年 ， 三项业务的毛利率为31.7%、40.1%及69.8% 。 可见 ， 非主业的利润率要明显高于物管业务本身 。
2020年上半年 ， 滨江服务录得收入4.16亿元 。 其中 ， 因交付前服务、咨询服务、社区空间服务及项目增加 ， 非业主增值服务收入同比增长9.5%至1.21亿元 ， 占总收入的29.2%；因定制家装与车位及储藏室销售业务持续增长 ， 业主增值服务收入同比增长165.6%至4010万元 ， 占总收入9.6% 。
因高毛利业主增值服务大幅增长 ， 上半年 ， 滨江服务的毛利率由去年同期的28.9%升至32.9% 。


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