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建德|屹通新材净利增营收现金流降 向参股的农商行边存边贷( 三 )


2020年1-6月 ， 屹通新材实现营业收入1.34亿元 ， 同比上升0.42%；归属于母公司股东的净利润为2527.66万元 ， 同比下降16.10% ， 主要系收到的政府补助金额同比有所下降；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2472.28万元 ， 同比上升2.11% 。
屹通新材预计2020年1-9月可实现的营业收入区间为2.22亿元至2.29亿元 ， 同比增长9.82%至12.98%；归属于母公司股东的净利润区间为4266.73万元至4387.55万元 ， 同比增长2.33%至5.22%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为4185.77万元至4306.58万元 ， 同比增长20.79%至24.28% 。
2019年产品价格全面下滑
2019年 ， 屹通新材3大产品价格全面掉头向下 。
2017年-2019年 ， 屹通新材高性能纯铁粉销售均价分别为4144.42元/吨、4830.69元/吨、4552.62元/吨；合金钢粉销售均价分别为6827.35元/吨、7853.02元/吨、7487.00元/吨；添加剂用铁粉销售均价分别为2888.77元/吨、3828.49元/吨、3749.99元/吨 。

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2018年 ， 屹通新材高性能纯铁粉、合金钢粉、添加剂用铁粉销售均价分别同比上涨16.56%、15.02%、32.53% 。
2019年 ， 屹通新材高性能纯铁粉、合金钢粉、添加剂用铁粉销售均价分别同比上涨-5.76%、-4.66%、-2.05% 。
各期主营业收入占比54%以上的高性能纯铁粉销量在2019年也出现下滑 ， 同比下降了4.09% 。
值得注意的是 ， 屹通新材原材料采购价格去年在继续上涨 。
屹通新材招股书称 ， 公司主要原材料为废钢 ， 公司产品销售价格随市场废钢的采购价格而变动 。 2017年、2018年及2019年 ， 公司废钢平均采购价格分别为1666.41元/吨、2250.56元/吨及2295.69元/吨 ， 2018年及2019年公司废钢采购价格较上一年分别上涨35.05%与2.01% 。

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屹通新材回复表示 ， 2019年度 ， 由于整体宏观经济形势受到中美贸易战等国内外多重因素影响 ， 公司下游行业面临一定冲击 ， 竞争加剧 ， 导致产品单价有所下滑 ， 但公司采取多种措施积极应对 。
2019年毛利率下滑3.6个百分点
屹通新材去年毛利率下滑3.56个百分点 ， 各期屹通新材2017年-2019年 ， 屹通新材主营业务综合毛利率分别为29.95%、30.04%和26.48% 。

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屹通新材回复中国经济网采访人员称 ， 2019年度 ， 产品市场价格受宏观经济等因素影响有所回调 ， 而成本变动幅度小于销售价格下降幅度 ， 因此毛利率有所下滑 。 并不能以公司单个年度营收小幅下滑就断言所谓业绩拐点的到来 。
在2020年7月16日披露的招股书（申报稿）中 ， 屹通新材毛利率始终为同行之冠 。 行业平均值分别为23.02%、20.85%、16.98% 。 4家同行中 ， 安泰科技毛利率分别为26.57%、24.06%、22.61%；黄河旋风分别为24.47%、23.08%、21.35%；格林美分别为24.76%、20.95%、12.57%；鲁银投资分别为16.28%、15.32%、11.37% 。

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屹通新材招股书称 ， 发行人毛利率与可比上市公司变动趋势基本保持一致 ， 各家存在差异主要系产品类型及主要金属元素构成存在较大差异 。 其中 ， 与安泰科技、黄河旋风毛利率较为接近 ， 毛利率略高于上述两家公司主要系发行人以废钢为原材料 ， 材料成本相对较低；与格林美存在差异原因主要系格林美金属粉体产品主要元素构成为钴、镍、钨 ， 原材料成本较高；鲁银投资产品毛利率较低主要系产品结构差异 ， 根据鲁银投资年报披露的“粉末材料及制品”为发行人可比业务板块 ， 包括还原铁粉、雾化铁粉及粉末冶金制品 。


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