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历经|十余年历经两轮牛熊市场洗礼，我的本能和看见( 五 )


关于投资策略的复制，我认为是可行的。这个复制不仅仅指的是管理多个组合时在不同组合之间复制，它还意味着方法和思路的复制，意思是我用类似的方法去得到不错的斩获。机构投资者惯用这个方法，其中也会有一些细微的差别，体现在个体差异上，而不是体现在你的方法论和构建组合的一个主导思想---这上面我认为不会有太大的差异。
关于投资人如何去选择基金经理这件事，难。
对于投资者来说，基金经理经理的信息是相对比较少的。仅仅通过一些访谈之类的去了解基金经理还远远不够的。因为基金经理真正的投资水平怎么样，对信托责任的理解是否深刻，是不是会全力以赴地管理这个组合、公平对待所有的投资者，这中间的细微差别有很多。
所以我认为最好的办法就是你要对这个基金经理有足够的了解。你可以去和他互相认识、经常交谈，知道他的思路和状态，知道他对于不同对市场的应对能力，知道他自身的投资风格。这样是最稳妥的，但是这样要求也很高。并不是所有的投资者都可以做到这样。
如果不能做到上面说的那些，那就用情景观察法，主要观察两条线。
一条是他在非常极端的情况下的净值表现，比如在大熊市的时候他组合收益率是怎样的？比如在大牛市时他的进攻性怎么样？熔断时他的回撤怎么样？新冠肺炎时他的周净值表现怎么样？
另一条线是观察投资经理在不同市场风格下的表现：他对不同市场风格的理解和把握程度是不一样的，对于他不擅长不理解的市场风格，还能否获取收益？这个代表了他主管的努力程度和快速的学习能力。比如在白马股表现好的时候，他是怎样行动的；在成长股军工股表现好的时候，他净值表现是怎样的。这些都是观察的线。
我认为一个好的基金经理，应该具备能够应付绝大多数市场的变化，能够在绝大多数场合下，知道怎样去应对，能够保住和获取自己想获取的那部分收益，然后规避掉不必要的风险。最主要的是要把自己的全部精力投入到组合构建的工作中来，为投资人获取绝对收益。
我的性格决定了我投资的态度和方向
如果说要简单概括我的性格，我认为是这四个关键词，当然它们也对我的投资也在产生着正向的影响。
理性--投资和做管理组合的最基本要求；
包容--心态开放，拥抱市场，多看不同的东西；
勤奋--目前国内对基金经理的要求是年龄和精力都很高：年龄不到，经验不足；超过一定的年龄，精力又不太够用了，原来熟悉的打法可能不再适用。所以做这行要勤奋才能制胜。
认错--这一点仁者见仁。对我来说，知道自己的不足，认识到自己看错的时候，要及时认错。一直认死理一直死扛的话只有两种后果，要么就是大赢，要么就是完蛋。所以我认为愿赌服输及时止损也是十分重要的，所谓“挥别错的才能和对的相逢”。
机构投资者的职业看上去光鲜靓丽，但实则艰辛无比，从行业分析的角度来看，投资这个行业不是一个非常理想的行业：进入门槛低，信息不对称严重，有效供给不足，收费模式也不尽合理。所以我们能做的，是在做好投资的同时，尽量多跟投资者沟通，尽量降低这种信息不对称，同时设计更合理、更具针对性的产品，满足不同类型投资者的需求。我们不仅想为投资者赚取绝对收益，也想针对资产管理行业做出自己的贡献。
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