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数据|M2增速现两连落、社融超预期增长8月金融数据释放了哪些信号？( 二 )


周茂华则进一步称 ， 8月社融数据强劲表现 ， 一方面显示市场主体融资需求增强 ， 对未来经济前景保持乐观；另一方面 ， 国内货币信贷金融环境保持适度宽松；并且7月地方债发行放量 ， 预示未来国内基建等投资有望进一步增强 ， 未来几个月国内固定资产投资将明显改善 。 金融数据预示经济复苏动能增强 ， 未来企业盈利前景改善 ， 利好市场风险偏好情绪 。
M2增长出现两连落
在货币供应方面 ， 数据显示 ， 8月末 ， 广义货币(M2)余额213.68万亿元 ， 同比增长10.4% ， 增速比上月末低0.3个百分点 ， 比上年同期高2.2个百分点；狭义货币(M1)余额60.13万亿元 ， 同比增长8% ， 增速分别比上月末和上年同期高1.1个和4.6个百分点；流通中货币(M0)余额8万亿元 ， 同比增长9.4% 。 当月净投放现金175亿元 。
北京商报采访人员注意到 ， 本月M2涨幅较上月回落0.3个百分点 ， 同比增速已是连续第2个月回落 。 温彬向北京商报采访人员解释道 ， M2同比增速两连落 ， 主要是由于随着疫情防控取得显著成效和经济的企稳回升 ， 货币政策逐渐回归常态 ， 坚持不搞“大水漫灌” ， 通过公开市场操作方式的流动性投放也相对克制 。 而本月政府债券发行力度再创新高 ， 新增财政存款规模也较上月和去年同期分别多增467亿元和5244亿元 ， 削弱了货币创造能力 。
王红英同样称 ， M2增速下降 ， 本身也是一个技术性调整 ， 主要目的是为引导长期利率维持在一个相对均衡的水平 ， 实际上也透露出央行要维持长端利率稳定的政策态度 。
尽管出现两连落 ， 但也要注意到 ， 本月M2增长较去年同期高2.2个百分点 。 温彬称 ， 疫情以来 ， 金融持续加大对实体经济的支持力度 ， 新增人民币贷款在上月低于市场预期之后 ， 本月恢复到比上月和去年同期多增的水平（分别多增2873亿元和700亿元） ， 信贷派生能力提升 ， 因此M2增速仍然明显高于去年同期 。 整体上看 ， M2增速保持合理增长 ， 有助于对实体经济形成支持同时防范风险 。
另外 ， 本月M1同比增长8% ， 创下2018年3月以来的新高 ， 周茂华指出 ， M1同比增速进一步走高且好于预期 ， 显示居民、企业交易需求改善 ， 经济活跃度上市 ， 一定程度反映内需在增强 。 ”
另从人民币存款数据来看 ， 8月份人民币存款增加1.94万亿元 ， 同比多增1317亿元 。 其中 ， 住户存款增加3973亿元 ， 非金融企业存款增加7491亿元 ， 财政性存款增加5339亿元 ， 非银行业金融机构存款减少2612亿元 。
“非银行金融机构存款的减少 ， 主要是因为我国为了降低企业融资成本 ， 采取直接融资和间接融资并重的方式 ， 因此导致非银金融机构本身的存款规模处在一个短期下降的趋势 ， 但长期来看 ， 未来混业金融背景下 ， 这些非银金融机构的功能和作用 ， 将在第四季度进一步得以体现 。 ”王红英如是评价道 。
周茂华则认为 ， 近几个月居民存款与非金融机构存款“跷跷板效应”明显 ， 主要与8月国内资管理财市场变化有关 ， 居民调整资产配置；财政存款明显增加 ， 主要受8月地方政府债券发行大幅增加有关 。
货币政策并未加速收紧
近期 ， 市场上有观点担忧货币政策收敛太快将带来负面影响 ， 但在温彬看来 ， 本月信贷、社融的表现 ， 说明了上月的不及预期更多是扰动因素导致 ， 货币政策依然对实体经济恢复形成较大力度支持 ， 考虑经济逐渐企稳以及防控风险的需要逐渐回归常态 ， 并非加速收紧 。
周茂华同样称 ， 本月金融数据较大程度舒缓了市场对国内货币政策“转向”的担忧 ， 国内货币信贷环境保持适度宽松格局 ， 从国内货币市场利率处于历史低位看 ， 国内流动性保持合理充裕格局 。
展望下阶段 ， 货币政策将更加聚焦精准导向 。 温彬进一步解释道 ， 总量上将坚持不搞“大水漫灌” ， 信贷社融将保持适度、合理增长 ， 按照30万亿元社融和20万亿元信贷的全年增量计划 ， 剩余4个月仍有近4万亿元社融和5.6万亿元信贷的增量空间 ， 随着经济恢复向好 ， 剩余增量将继续对保企业形成有力支撑 。 结构上 ， 精准支持重点领域和薄弱环节将是政策主要发力点 ， 加大对制造业、中小微企业中长期信贷的支持力度、防范化解金融风险的重要性将更加凸显 。


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