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半导体|中美科技脱钩愈演愈烈，为什么要更坚定投资中国半导体芯片( 七 )


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首先摄像头（智能安防）就是一个巨大的应用市场 ， 通过AI算法去识别人脸或人流 ， 并且技术导入周期不长 。 其次是汽车 ， 包括高级辅助驾驶、车载信息娱乐系统等 。 这两方面是最大的市场 。
另外在推荐系统（比如“千人千面”）中 ， 每位用户都会对应一个推荐算法模型 ， 不断根据输入反馈来训练 ， 模型很小但量却很大 ， 这方面也有大量AI芯片需求 ， 但整个市场可能会被巨头瓜分 ， 最终市场空间只能支撑除巨头外的1-2家公司 。
但从2018年开始 ， AI芯片的进步也在趋缓 ， 因为计算潜能已经逐渐被挖掘到极致 ， 核心公司的商业化效果也不及预期 。 并且AI芯片的技术壁垒不算太高 ， 更多是一个生态的游戏 ， 一端是开源的项目数量 ， 另一端是开发者的数量 ， 当两方面都突破到一定量级 ， 就可以自然地滚动起来 ， 其背后逻辑类似于滴滴的交易平台属性 ， 这主要是巨头的游戏 。
一些人开始尝试另辟蹊径 ， 用新方式来做AI计算 ， 比如光芯片、数模混合芯片、忆阻器芯片等等 。 经纬在这方面投资了光学AI芯片公司Lightelligence ， 沈亦晨团队希望通过光子技术进行AI计算 ， 有望将现有AI芯片的计算能力提升1000倍 ， 同时将能耗降低至百分之一 。
半导体|中美科技脱钩愈演愈烈，为什么要更坚定投资中国半导体芯片
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但这些新概念离量产还比较遥远 ， 目前还没有一种能在产品上赶超传统数字芯片 。 从投资的角度来说 ， 我们认为需要有前瞻性的眼光和布局 ， 但也不能过度为技术概念买单 。
随着消费类电子产品需求饱和 ， 半导体行业的新增长将来源于新兴领域 ， 特别是汽车和人工智能的半导体应用 。 新领域的突破非常困难 ， 但存在弯道超车的机会 ， 一旦做好 ， 可能就会引领整个行业的发展 。
总结
综上 ， 我们认为中国半导体芯片行业正经历一个巨大的势能 ， 在中美“脱钩”的大背景下 ， 未来可能形成以中国为核心的另一个生态圈 。
从费城半导体（SOX）指数看 ， 半导体经历了PC（个人电脑）、移动互联网（智能手机）、5G/AIOT（穿戴设备、车物联网） ， 在产业链各个环节诞生了无数伟大的巨头 。
中国作为后发国家 ， “国产替代”的技术路径是确定的 ， 因为前人已经把路走了一遍 ， 从这层意义上说 ， 在这一领域的追赶确定性较高 ， 并且肉眼可见的投资机会正在迅速减少 ， 需要及时布局 。
而在AI芯片或是某些领先的细分领域中 ， 我们也能看到越来越多的中国公司站在全球前沿 ， 他们若能成长起来将引领全球的发展方向 。
如今 ， 我们已经站在了全球第三次产业转移的关口 ， 并且中国大陆已经占据了全球半导体消费总量的35% 。 若半导体进口全部国产化能令中国GDP直接增加恐怖的3.2% 。
二十年后再回望如今的中美科技战 ， 肯定是无比震撼的 ， 我们将在未来十年“All in”其中 ， 想想 ， 这也是一件令人激动的事情 。
参考资料：
1、《半导体：从EDA ， 半导体设备和日本经验看全球半导体价值链的投资机会》 ， 中金公司
2、《2020年半导体行业展望：国产化和上行周期的投资机会》 ， 中金公司
3、《电子行业专题研究：中国半导体核心发展趋势与投资机遇》 ， 中信证券(600030,股吧)
4、《半导体商业模式要“去全球化”》 ， 国信证券
5、《行业景气向上 ， 国产替代边际加速 ， 继续看好半导体产业链机会》 ， 广发证券(000776,股吧)
6、《半导体自主可控全景研究：半导体自主可控全景研究》 ， 西南证券(600369,股吧)
【半导体|中美科技脱钩愈演愈烈 ， 为什么要更坚定投资中国半导体芯片】7、《半导体行业景气周期全景图》 ， 平安证券


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