海藻糖|风口上的代糖产业爆发，亚洲最大海藻糖项目投建
_本文原题为 风口上的代糖产业爆发 ， 亚洲最大海藻糖项目投建
享受“肥宅快乐水”却只留快乐不会肥？这是很多人的梦想 。
物极必反 ， 当人们消费的糖、油、脂、盐累积到一定数量 ， 对人体健康乃至自然环境造成风险和压力的时候 ， 消费趋势就会开始出现反转 。
当下 ， 低糖、低油、低脂、低盐正在成为全球公认的饮食正确方向 ， 针对热量和快乐重要来源——糖的需求变化 ， 形成了一股食品饮料行业低/无糖消费热潮 ， 诸多行业巨头都不得不重新调整市场策略和产品配方 ， 同时也涌现出了指向明确的如元气森林等这类网红新兴品牌 。
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代糖并不是什么新鲜事物 ， 百事、可口可乐等食品饮料巨头多年前就开始推广无糖可乐及饮料 。 国内的无糖消费则经过十多年的市场培育期 ， 如今终于站上风口 。
控糖趋势和国产食糖的高成本 ， 不仅影响着越来越多消费者和食品厂商的选择 ， 也提供了广阔的替代空间 ， 催动了上游代糖产业的繁荣 。
代糖风口已至 ， 上下游产业链替代空间大
位于安徽滁州的元气森林首个自建生产基地一期工厂里 ， 一批该公司招牌的无糖苏打气泡水、燃茶正在高度自动化的产线上完成罐装、封口、塑封、查验、打码等程序 ， 通过自建工厂 ， 元气森林告别了完全依赖代工贴牌的轻资产模式 。
研发人员汪媛（化名）对第一财经采访人员表示 ， 一期工厂的3条高速生产线已经全面投产 ， 技术、安全、品控、管理方面均达到国际水平 ， 年产量在4.5亿瓶以上 。 这样的生产基地还有两个 ， 分别在天津和广州开建 。
作为今年夏天最火的饮料品牌 ， 成立仅4年多的元气森林抓住了无糖消费的风口 ， 成为巨头林立的食品饮料界中的一匹黑马 。 公开数据显示 ， 元气森林今年前5个月的销售业绩超过了6.6亿元 ， 仅5月的业绩就超过了2018年全年销售额 。 连续完成几轮融资后 ， 该公司估值已上升至140亿元 。
之所以要追捧少糖或代糖 ， 主要还是着眼于健康 。
2019年7月国家卫健委发布的《健康中国行动（2019-2030年）》 ， 提倡到2030年人均每日添加糖摄入量不高于25g 。 而目前中国的人均摄入量远高于上述标准 ， 政策导向给予了减糖消费趋势转变以强势支持 。 尼尔森2019年的调研数据显示 ， 82％的中国消费者愿意在健康饮品上花费更多 ， 这一数字高于68％的全球水平 。
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从目前的甜味剂市场来看 ， 作为全球甜味剂的主要生产国 ， 中国多项细分产品在全球拥有领先的市场占有率 ， 其中就包括代糖 。 消费结构中 ， 蔗糖依旧占据了国内最大的甜味市场份额 ， 代糖甜味剂市场占比只在10%左右 。
值得注意的是 ， 中国的蔗糖生产成本高 ， 价格也远高于巴西等国家 ， 有近30%的蔗糖需要依赖进口 。 为保障食糖安全 ， 寻求合适的代糖方案作为补充 ， 也是必然趋势 。 此外 ， 为更有力地控制居民的糖摄入 ， 全球多个国家已经开始对蔗糖类饮料征收“糖税” ， 代糖的国际需求也在进一步扩大 。
资本市场的反应也极快 ， A股上市公司保龄宝（002286.SZ）、金禾实业（002597.SZ）、丰原药业（000153.SZ）、莱茵生物（002166.SZ）等代糖概念股股价持续走强 。 以元气森林产品的主要代糖原料——赤藓糖醇的供应商保龄宝为例 ， 7、8两个月该公司股价涨幅就超过2倍 。
保龄宝之前的盈利能力并不理想 ， 收入结构以淀粉糖和果葡糖浆为主 ， 糖醇类产品占比一直很低 ， 在元气森林等新兴客户的带动下 ， 2019年保龄宝糖醇类产品收入同比增长了24% 。 其2020年半年报显示 ， 净利润同比增长达78.21% 。 2018～2019年 ， 保龄宝的赤藓糖醇营收占比分别为11.37%、13.54% ， 毛利率分别为19.66%、21.10%；截至今年上半年 ， 这两项指标已分别升至20.54%、21.67% ， 可见赤藓糖醇已经成为保龄宝营收新发力点 ， 该公司也成为全球5家规模最大的赤藓糖醇生产商之一 。
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