刘潇潇说财经|如何寻找价值新锚定？，“折叠”的DeFi世界
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来源：深潮DeepFlow
原文标题：“折叠”的DeFi世界 ， 如何寻找价值新锚定？
来源：深潮TechFlow
作者：邦尼
2020年中 ， DeFi走入风暴眼 。
这是一个解构了传统规则的游戏 ， 人和代码直接交互 。 中心化的交易所、投资机构等中间商被甩开 。
这是一个技术的乌托邦 ， 不需要KYC ， 完全匿名化 ， 开发者创建规则 ， 愿者上钩 。
这同时是一个急涨暴跌的淘金矿 ， 挖矿质押的收益率年化过万 ， 治理代币单日翻倍或者腰斩 。
DeFi被认为是救市白马 ， 在蒙眼狂奔了两个多月之后 ， 市场急跌、Sushiswap分裂……给燥热的投机世界下了场秋雨 。
狂热褪去 ， 我们突然又发现 ， 这同时是一个折叠的世界——大户和科学家夺走了利润 ， 散户常常沦为接盘侠 ， 贫富差距越拉越大 。
这就是如今的DeFi世界 ， 人们炒作治理代币 ， 但忽略了治理价值 。 价值缺乏参考 ， 失去锚定 。
失重的DeFi世界
就如获2016年雨果文学奖的《北京折叠》所表现一样 ， DeFi世界也在不同维度被折叠起来 。
在一篇名为《DeFi大作手回忆录》的文章里 ， 一位大户回顾了自己在Sushiswap上赚了500万美金的故事 。
这个大户的本金300万美金 ， 经过流动性挖矿和质押 ， 在短短5天内 ， 赚了500万美金 。
这是大户在DeFi世界赚钱的缩影 。 在项目初期进入 ， 付出手续费 ， 换取免费治理代币 ， 在二级市场兜售 ， 即“挖-提-卖” 。
在这两个月时间 ， 以太坊上的手续费高昂不下 ， 一笔手续费一度到达70美金 ， “没有5万美金的本金就不要参与挖矿了” ， 一位DeFi矿工告诫 。
“手续费三四次调用 ， 来回就花了近500美金” ， 9月3日 ， 一位投资人抱怨 ， 在以太坊上挖矿 ， 根本不是散户玩得了的游戏 。
大户/巨鲸、科学家、散户 ， 是DeFi世界三种经典角色 。 大户和科学家占领了DeFi高地 ， 而散户 ， 在暴富效应的影响下 ， 多数选择二级市场接盘 。
这是一个无限套嵌的游戏 ， 这些代币一旦有了二级市场的支撑 ， 便可作为资产抵押或提供流动性来获得更多的项目代币 ， 如此循环往复 。
DeFi热潮下 ， 资金迅速进入 ， DeFi项目的锁仓量在短短三个月就翻了10倍 。 但我们也看到了 ， 资金迅速流动 ， 带来了贫富的迅速分化 。
如此看来 ， 去中心化金融并不去中心化 ， 反而是一个拉大贫富差距的游戏 。
Aave联合创始人StaniKulechov就表示 ， 目前的DeFi分配模式不公平 ， 主要为巨鲸服务 。 这相当于富人在吃免费午餐 ， 买单的却是普通人 。
站在DeFi金字塔顶端的是巨鲸、科学家 ， 还有以太坊矿工们 。 而底下的在二级市场买入治理代币的人 ， 进行击鼓传花的游戏 。
杠杆被一层层传递 ， DeFi越火爆 ， 分配就越失衡 。 DeFi世界逐渐失重 ， 倾塌就在转瞬之间 。
谁会最后为此买单呢？“音乐停止的时候 ， 还在舞台上的人买单 。 ”
主流资产和稳定币都被锁仓在流动性池里 ， 市场流动性渐入枯竭 ， 风险被从上而下地转移 。 是不是想到了熟悉的场景？没错 ， DeFi世界正在重演2008年次贷危机 。
2008年的次贷危机由众多因素造成 ， 抵押贷款公司利益驱动下滥放贷款、民众激进加杠杆、华尔街投行疯狂打包交易、评级机构睁眼闭眼……而本质上 ， 是出现了结构泡沫+投资泡沫的系统性紊乱 。
韦氏评级（WeissRatings）近日发推称：我们几乎快要见到DeFi的用例了 ， 以前从未有人认为这是可能的 。 这令人着迷 ， 但是 ， 请不要忘记 ， 许多使用去中心化金融的创新方式也在成倍增加系统性风险 。
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