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基金|大数据揭秘：基金持股抱团呈现三大趋势( 二 )


美股基金抱团现象更显著
龙头股强者恒强
经济长期L型走势
出现上述趋势与宏观经济、A股市场结构性变化等因素有着密不可分的关联 。 一般情况来说 ， 股市是一个国家经济情况的晴雨表 。 基金抱团这一现象的产生 ， 也脱离不了整个宏观经济 。 权威人士曾表示 ， 我国经济运行是L型走势 。 而且“这个L型是一个阶段 ， 不是一两年能过去的 。 ”
任泽平曾判断 ， 经济L型 ， 同时 ， 受产能出清、供给侧改革、宏观调控和金融监管的持续影响 ， 金融、周期、消费和成长性行业都在步入强者恒强、新5%比旧8%好的新周期时代 。
经济L型下 ， 龙头股强者恒强 ， 基金配置龙头趋向明显 ， 尤其是在经济增长从投资型转向消费型的大背景下 ， 大消费板块的确定性 ， 也让机构资金趋之若鹜 。 与此同时 ， 新经济时代下 ， 旧经济占比下滑将成为一种趋势 ， 金融股配置下降、电子科技行业配置上升 ， 正是经济转型的体现 。
龙头股利润占比
创4年来新高
基金抱团本质上依然是对优质资产的集体投票 。 数据宝统计显示 ， 2019年净利百强股合计实现净利润超2.9万亿元 ， 占整个A股利润近76% 。 这个数据意味着 ， 100只个股占据了全市场近八成的利润 ， 而剩下97%的个股 ， 仅取得不到三成利润 。
龙头股正攫取市场越来越高的利润 。 数据显示 ， 2016年~2019年净利百强榜公司实现净利占市场比例分别为75.55%、69.81%、74.73%和75.92% 。 也就是说 ， 去年龙头公司攫取利润占比创出了近4年来新高 。
剔除银行及两桶油后 ， 去年龙头股实现利润占比处于近7年来的相对高位 。 数据显示 ， 剔除银行及两桶油后 ， 去年净利百强股实现利润占比达61.91% ， 仅次于2016年的65.92% 。
除了利润趋向龙头股导致机构“不得不”抱团外 ， 交易越来越集中到龙头股 ， 即流动性的要求 ， 也是基金抱团龙头股的重要原因 。
交易集中度提升
数据宝统计显示 ， 今年以来成交额百强个股总成交额占全市场总成交额的比例达到53.91% ， 仅次于2018年 ， 处于近5年来的次高点 。 以今年为例 ， 市值在千亿的个股 ， 今年前8月日均成交额平均值超过14亿元 ， 而市值50亿元以下个股 ， 日均成交额平均值不足亿元 。
分析人士指出 ， A股交易集中度提升是一种长期趋势 ， 将来交易集中度还会保持较高水平 ， 这也是A股市场逐步国际化的体现 。
美股基金抱团现象
更显著
相比A股 ， 美股基金抱团现象更显著 。 据高盛的统计 ， 今年一季度对冲基金加仓最多的是亚马逊和微软 ， 这2只股票长期以来备受对冲基金青睐 ， 其中 ， 亚马逊更是连续六个季度成为对冲基金最偏爱的投资标的；而对冲基金持仓的前五家公司已经连续七个季度没有出现过任何变化 。
高盛指出 ， 对冲基金投资集中度和拥挤程度都处于历史高点或接近历史最高点 ， 第一季度对冲基金投资组合集中度进一步上升 ， 反映了整个股票市场集中度的急剧上升 。 典型的对冲基金将其多头投资组合中的71%放在市值前十大的股票中 ， 仅略低于2019年初创纪录的72% 。
美股大市值股占整个市场的比例越来越高 ， 也凸显了基金抱团现象 ， 毕竟这些大块头的公司股价 ， 不是散户的力量可以推动的 。
数据宝统计显示 ， 截至今年8月底 ， 美股前十大市值个股总市值占全市场比例达到21.15% ， 创2015年来新高；前50市值的个股总市值占全市场比例达到39.74% ， 同样创出新高 。 从趋势来看 ， 前十大市值个股总市值占比已经是连续第6年上升 ， 反映出龙头股强者恒强的态势 ， 同时也侧面印证基金抱团现象更加显著 。
核心资产基本面稳健
抱团趋势或将持续
近期A股市场震荡有所加剧 ， 部分消费、医药、科技等基金抱团股陷入调整状态 。 有观点认为 ， 抱团现象一定程度上抬升了部分热门股的估值水平 ， 加大了其市场波动 。 更有观点认为 ， 本轮调整 ， 预示着基金抱团正在趋向瓦解 。


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